Logo da empresa Seguro de Crédito Um instrumento de gestão, mitigação e transferência do risco de crédito de recebíveis 2º. Congresso Crédito & Cobrança.

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1 Logo da empresa Seguro de Crédito Um instrumento de gestão, mitigação e transferência do risco de crédito de recebíveis 2º. Congresso Crédito & Cobrança 2º. Congresso Crédito & Cobrança São Paulo, Junho 2008

2 Logo da empresa Coface

3 Reversão repentina e abrupta das expectativas relativas ao ambiente de negócios......levando os agentes a rever simultaneamente suas estratégias de exposição ao risco......conseqüentemente precipitando uma cadeia de default dos agentes mais vulneráveis. Risco Sistêmico Crises de liquidez (crédito) cujos impactos são generalizados, imediatos e relevantes

4 Logo da empresa Fonte: Moody’s Petróleo Padrão Ouro Dívida Externa Inflação US NYSE Mercado Imobiliário / Golfo Internet Fraudes Contábeis 11 Set Crises de Crédito: 1920 - 2007

5 Logo da empresa 5/8 Ocorrências desde 1988 2/3 dos Casos entre 2% e 11% Fonte: Moody’s Severidade das Crises de Crédito 12 Ocorrências desde 1988

6 Logo da empresa Baixa probabilidade Porém, os impactos são catastróficos Ninguém prevê antes Mas todo mundo explica depois Sucedem momentos de estabilidade Severidade tem sido crescente Intervalos têm sido menores Convivência com taxas mais elevadas de default após uma crise generalizada Crises de Crédito: Conclusões

7 Logo da empresa posturas financeiras a estabilidade gera instabilidade “Quanto mais duradoura a estabilidade, maior a tendência dos agentes adotarem posturas financeiras cada vez mais agressivas, aumentando sua vulnerabilidade em casos de crise de liquidez. Em outras palavras, a estabilidade gera instabilidade” Hyman Minsky (1918 – 1996) A ‘Micro-Física’ das Crises de Crédito

8 Logo da empresa O que são posturas agressivas? Aumento de prazos de financiamento + Aumento de limites de crédito = Maior exposição ao risco de CRÉDITO Maior endividamento operacional + Maior endividamento bancário = Maior exposição ao risco de LIQUIDEZ Ativo Circulante ATIVOPASSIVO Passivo Circulante Maior exposição em ativos de crédito com estrutura de K alavancada Maior exposição ao risco de default diante de uma estrutura de K alavancada

9 Logo da empresa Riscos de Estruturas de Capital Alavancadas Vigilância se concorrentre/bancos manterão suas exposições Deseconomias de escala, elevados custos transacionais, menor rentabilidade Credores Pulverizados Pouco capital para absorver perdas inesperadas Perdas relativamente pequenas podem levar a um default Incapacidade de tomar riscos de BF + AI Custo de Capital Elevado Maior pressão por alavancagem operacional, maior exposição de fornecedores Percepção de riscos encarece captação de recursos, seja D ou E Inflexibilidade da gestão de Ativos de Maior Liquidez (AML) AML são dados em garantia à captação de recursos, protegendo credores individuais, não a longevidade do negócio. Necessidade de constituição de garantias + Inflexibilidade na gestão de AML com vistas à continuidade do negócio ATIVO Quem se Expõe a PASSIVO Quem Possui

10 Logo da empresa Seguro de Crédito Coface Um Instrumento de Gestão, Mitigação e Transferência do Risco de Crédito

11 Logo da empresa Proteção contra inadimplência dos recebíveis Validação dos limites de crédito concedidos a clientes Mora simples, recuperação judicial e falência Análise da capacidade de crédito de cada cliente Monitoramento da evolução da capacidade de crédito dos clientes Sinais de deterioração, default com outros segurados Terceirização do serviço de cobrança No caso de default, Coface assume cobrança do título sem ônus adicional ao segurado Seguro de Crédito: Principais Características

12 Logo da empresa O Valor Estratégico do Seguro de Crédito Alto Baixo Alto Baixo Frequência Impacto Manter Mitigar Transferir Evitar Proteger Capital do Acionista Proteger Rentabilidade da Empresa Perdas Inesperadas Tipo bf AI Perdas Esperadas Tipo AF bi

13 Logo da empresa Seguro de Crédito é um ‘Pacote’ Informação Expertise OPINIÃO com GARANTIA DE PERFORMANCE MonitoramentoAntecipação de Riscos Recuperação PROTEÇÃO Capital do Acionista Rentabilidade da Empresa

14 Logo da empresa Proteção contra risco sistêmico Opção de venda (put) dos recebíveis por no mínimo 90% do valor de face Coface atua como um dealer de várias resseguradoras, de forma que o risco é pulverizado entre vários agentes – Coface tem um rating AA+ pela Fitch; Strike é o evento de default; prêmio é uma fração ínfima do valor de face do valor do recebível Captação de recursos financeiros a taxas e prazos mais competitivos Minimização do risco de default perante bancos em operações com recebíveis; Maior alavancagem em FIDCs (maior ratio entre cota senior / sunordinadas); Alavancagem de vendas Seguro pode funcionar como um Teto do apetite de exposição Clean do segurado É o único instrumento de garantia comercial contratado pelo credor Seguro de Crédito: Principais Benefícios

15 Logo da empresa