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Desafios Os fluxos de caixa não são conhecidos com exatidão:  Dinâmica populacional, mortalidade, teto do INSS, etc.  Opcionalidades como resgate antecipado,

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2 Desafios Os fluxos de caixa não são conhecidos com exatidão:  Dinâmica populacional, mortalidade, teto do INSS, etc.  Opcionalidades como resgate antecipado, portabilidade, flexibilidade na conversão de benefícios As taxas de juros, inflação e os retornos dos investimentos variam de acordo com o prazo e ao longo do tempo. Não existem instrumentos para hedgear perfeitamente 100% do fluxo de caixa e no futuro isso pode ser inviável (custos )

3 Desafios Os fluxos de caixa não são conhecidos com exatidão:  Dinâmica populacional, mortalidade, teto do INSS, etc.  Opcionalidades como resgate antecipado, portabilidade, flexibilidade na conversão de benefícios  Devem ser feitas estimativas As taxas de juros, inflação e os retornos dos investimentos variam de acordo com o prazo e ao longo do tempo.  Deve-se tentar tirar proveito dessas oscilações e conviver com elas de forma racional Não existem instrumentos para hedgear perfeitamente 100% do fluxo de caixa e no futuro isso pode ser inviável (custos)  Faz-se hedge parcial e assumem-se riscos dentro de limites aceitáveis: diversificação dos ativos de risco produz retornos elevados com menor risco.

4 Arcabouço Legal RESOLUÇÃO CGPC Nº 04, DE 30 DE JANEIRO DE 2002 Art. 1º Estabelecer que os títulos e valores mobiliários integrantes das carteiras próprias das entidades fechadas de previdência complementar e das carteiras de fundos de investimentos exclusivos destas entidades, devem ser registrados pelo valor efetivamente pago, inclusive corretagens e emolumentos, e classificados nas seguintes categorias: I - Títulos para negociação; II - Títulos mantidos até o vencimento. § 1º Na categoria títulos para negociação, devem ser registrados os títulos e valores mobiliários adquiridos com o propósito de serem negociados, independentemente do prazo a decorrer da data da aquisição. § 2º Na categoria títulos mantidos até o vencimento, podem ser registrados os títulos e valores mobiliários, exceto ações não resgatáveis, para os quais haja intenção e capacidade financeira da entidade fechada de previdência complementar de mantê-los em carteira até o vencimento...

5 Arcabouço Legal RESOLUÇÃO CGPC Nº 04, DE 30 DE JANEIRO DE 2002 § 2º A transferência da categoria títulos mantidos até o vencimento para a categoria títulos para negociação somente poderá ocorrer por motivo isolado, não usual, não recorrente e não previsto, ocorrido após a data da classificação, de modo a não descaracterizar a intenção evidenciada pela entidade fechada de previdência complementar quando da classificação nesta categoria. OFÍCIO CIRCULAR CONJUNTO N°01, DE 24 DE MARÇO DE Reclassificação de Títulos: “para negociação” e “mantidos até vencimento” (art. 6° da Resolução CGPC nº 04, de 2002). Não configura motivo isolado, não usual, não recorrente e não previsto, para fins de aplicação do art. 6 da Resolução CGPC n° 4/2002, a verificação de déficit acumulado no plano ou a alteração de premissas atuariais, como taxas de juros ou tábua de mortalidade. Deverá, ainda, ser comprovada a necessidade de negociação dos títulos por motivação financeira ou de liquidez, para que seja admitida a possibilidade de transferência de categoria dos títulos.

6 Arcabouço Legal  Plano de contribuição definida (CD ) Referem-se a planos previdenciários de caráter individualista, nos quais o benefício não tem seu valor predeterminado, sendo simplesmente função da reserva que se puder acumular até a data da concessão. Cada segurado possui uma conta individual que o capacita saber, de maneira direta e simples e a qualquer momento, o valor do seu real patrimônio que é, simplesmente, o saldo de sua conta. No Plano BD os demonstrativos contábeis sempre se referem às contas do Plano – do COLETIVO, visto ser um plano onde o financiamento é feito de forma solidária e mutualista entre seus membros – não havendo individualização de contas. Assim, os riscos recaem sobre o Plano e é assumido pelos seus agentes financiadores.  Plano de benefício definido (BD)

7 O que fazer?

8 Clientes - RiskOffice

9 Premissas Dados Número de Participantes 3 (A,B e C) Idade40 anos Idade de Aposentadoria56 anos Crescimento Salário0% ContribuiçãoR$ 0,00 Valor do BenefícioR$ 4.000,00 Rendimento após aposentadoria3% InvestimentoNTNB – 2030 Principal

10 Exemplo ANOIDADE SALDO DE CONTA CURVA SALDO DE CONTA MERCADO TAXA NTNB R$ ,00 6,50% R$ ,00R$ ,296,24% R$ ,37R$ ,075,00% R$ ,90R$ ,985,80% R$ ,71R$ ,676,45% R$ ,55R$ ,355,70% R$ ,29R$ ,636,75% R$ ,76R$ ,597,25% R$ ,04 6,00%

11 Exemplo

12 ANOIDADE SALDO DE CONTA CURVA SALDO DE CONTA MERCADO TAXA NTNB R$ ,00 6,50% R$ ,00R$ ,296,24% R$ ,37R$ ,075,00% R$ ,90R$ ,985,80% R$ ,71R$ ,676,45% R$ ,55R$ ,355,70% R$ ,29R$ ,636,75% R$ ,76R$ ,597,25% R$ ,04 6,00%

13 Exemplo CENÁRIO 1CENÁRIO 2CENÁRIO 3 Valor Retirado por A (Curva) -R$ ,79R$ ,59 Valor Retirado a Mercado R$ ,79R$ ,02R$ ,20 Saldo de Conta B + C (Aposentadoria) R$ ,36R$ ,59R$ ,19 Cenário 1 – Participante A se aposenta em 2018 e a marcação é realizada a mercado. Cenário 2 – Participante A se aposenta em 2018 e a marcação é realizada na curva. Cenário 3 – Participante A se aposenta em 2027 e a marcação é realizada na curva.

14 Exemplo

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17 Rotatividade Média – Clientes 5,32%

18 Volatilidade – Ativos a Mercado

19 Premissas

20 Simulação

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22 Impacto do juros na reserva Período (Exercício) Variação na taxa atuarial Impacto no Passivo 15 anos Impacto no Passivo 25 anos ,25%10,74%24,48% ,00%8,38%19,16% ,75%6,10%14,03% ,50%3,90%9,09% ,25%1,78%4,33%

23 Simulação

24

25 Mercado

26 DISCLAIMER Este documento destina-se a uso interno da empresa e somente pode ser reproduzido mediante autorização formal do Risk Office Todas as observações apresentadas neste documento não devem ser entendidas como recomendação de investimento ou desinvestimento Os resultados apresentados foram calculados valendo-se de dados de mercado e de metodologias estatísticas/ probabilísticas Este documento é um resumo dos cálculos executados


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