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VITER Vice-Presidência de Gestão de Ativos de TerceirosGEICO Gerência Nacional de Investidores Corporativos.

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1 VITER Vice-Presidência de Gestão de Ativos de TerceirosGEICO Gerência Nacional de Investidores Corporativos

2 Cenário Econômico

3 BRASIL: INFLAÇÃO Fonte: IBGE INFLAÇÃO  IPCA de Abril veio em 0,64%, acima das projeções do mercado de 0,60%.  Acumula 1,87% em 2012 e 5,10 em 12 meses, a menor variação desde Set/2010.  As perspectivas são de inflação mais controlada na próxima leitura, girando em torno de 0,50%.  O desempenho da inflação ao longo do ano poderá influenciar na antecipação / prorrogação do aperto monetário previsto para 2013.

4 BRASIL: TAXA DE JUROS Fonte: Banco Central Projeção CAIXA/GERAT  Na última Ata de Reunião do COPOM, o Banco Central reabriu a porta para novos cortes da SELIC.  Aprofundamento do quadro recessivo europeu e acomodação no desempenho econômico americano indicam um período de piora dos indicadores internacionais.  Enfraquecimento da atividade, pressões inflacionárias sazonais e a estipulação de novas regras na remuneração da poupança dão oportunidades para o Banco Central, alinhado com os interesses do governo, realizar mais cortes na SELIC.  Estímulos econômicos devem refletir no retorno da SELIC somente em Julho/2013.

5 Queda do juro real

6 BRASIL: TAXA DE JUROS REAL Fonte: Banco Central / Projeção: CAIXA/GERAT Meta Atuarial

7 BRASIL: Taxas NTN-B Fonte: Broadcast AG Estado

8 BRASIL: CENÁRIO 2012  Previsão de nova queda na SELIC em Maio e Julho/12 chegando à 7,5% a.a.  Mercado precifica manutenção da SELIC em 7,5% a.a. até o final de  Cenário internacional recessivo e queda da atividade econômica aumentam a dedicação do governo em manter a taxa de juros baixa.  Fundos IMA-B aproveitaram do cenário favorável, e estão com rentabilidade acumulada no ano muito superior à meta atuarial.  Também em consideração ao cenário de queda da taxa de juros, fundos IRF-M 1 se destacam para investimento dos recursos com necessidade de liquidez.  A bolsa é uma boa opção de investimento devido à baixa precificação das ações e ao empenho da política monetária em fortalecer a economia nacional. Porém ainda existe um certo receio devido as incertezas políticas relacionadas ao enfraquecimento da economia internacional.

9 INSTITUIÇÃOPIBIPCACâmbioSELIC CAIXA4,00%5,70%1,8510,00% FOCUS4,50%5,60%1,859,50% INSTITUIÇÃOPIBIPCACâmbioSELIC CAIXA3,00%5,00%1,907,50% FOCUS3,09%5,21%1,858,00% PROJEÇÕES Relatório FOCUS divulgado em 18/05/2012 Fonte: Banco Central e CAIXA/GERAT

10 META ATUARIAL: ONDE ESTAMOS?

11 VARIAÇÃO INDICES

12

13 Carteiras Simuladas JAN a 21/MAIO

14 Simulação 1

15 Simulação 2

16 Simulação 3

17 Simulação 4

18 Simulação 5

19 Simulação 6

20 Resumo

21 2º SEMESTRE 2012: O QUE ESPERAR?

22 5,21% IPCA PROJETADO 2012 * + 6,00% META ATUARIAL 11,52% META 2012 (IPCA +6%) Fonte: Boletim FOCUS 18/05/2012 Qual a nossa meta? - 4,51% IPCA+6% JAN a MAIO META MAIO a DEZEMBRO 7,01%

23 11,52%

24 Recomendações IMA-B TOTAL IMAB-5 FIDC FUNDOS DE AÇÕES: FIA SMALL CAPS FIA DIVIDENDOS

25 "Quando escrita em Chinês, a palavra "crise" está composta de dois caracteres, um representa perigo, o outro representa oportunidade." (John F. Kennedy) Perigo Oportunidade

26 MARIO ERBOLATO NETO Gerente Executivo (11)

27 Meta Atuarial x Cenário 1 Juros Alto Passado Recente: Selic – 12,50% / IPCA – 4,5% a.a Se o juro real é maior que 6,00% a.a. significa que a meta atuarial PODERÁ ser superada apenas com aplicações em renda fixa tradicional TPF. Taxas somadas para melhor entendimento. Para calcular o juros real é necessário dividir a SELIC pelo IPCA (número índice).

28 Meta Atuarial x Cenário 2 - de Queda da Taxa de Juros Juros Reais em Trajetória de Queda: Selic – 8,00% / IPCA – 4,5% a.a Se o juro real é menor que 6,00 % a.a significa que a meta atuarial DIFICILMENTE SERÁ superada apenas com aplicações em renda fixa tradicional TPF. Taxas somadas para melhor entendimento. Para calcular o juros real é necessário dividir a SELIC pelo IPCA (número índice).

29 O que é Juro Real? * Taxas somadas para melhor entendimento. Para calcular o juros real é necessário dividir a SELIC pelo IPCA (número índice). Exemplo: Juros Real = 1,12/1,06 = 5,66%


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