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Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Shareholders – pontos positivos Sistema de gestão centrado na geração de valor Medidas.

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1 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Shareholders – pontos positivos Sistema de gestão centrado na geração de valor Medidas Objetivas de desempenho Robustez teórica – Ciência da Administração e da Economia

2 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Shareholders – pontos positivos Objetivo claramente equacionável Escolhas pouco conflituosas operacionalmente Evidência os conflitos de agência Alinhada aos fundamentos do Estado de Direito e dos Direitos de propriedade Comprovação pela Economia

3 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Shareholders – pontos negativos: Levada ao extremo apresenta falhas graves Desemprego Desequilíbrios de mercado Problemas ambientais Problemas sociais Pouca atenção a fatores não econômicos

4 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Stakeholders – pontos positivos: Têm como base uma abordagem sociológica do mundo corporativo. Busca conciliar múltiplos objetivos (legítimos). Foca Diretrizes estratégicas e os relacionamentos que dão sustentação as empresas no longo prazo.

5 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Stakeholders – pontos positivos: Vê o administrador como um agente do conjunto dos stakeholders e não só do proprietário A prestação de contas não se limita aos balanços e demonstrações financeiras

6 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Stakeholders – pontos negativos: Dificuldades em estabelecer critérios para ponderar as contribuições dos diversos grupos de interesse Dificulta a avaliação dos gestores – múltiplos objetivos. Incorpora argumentos de grupos externos ao mundo corporativo e que muitas vezes negam o direito de propriedade. Pressões podem inviabilizar a firma.

7 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Macroeconômicos Microeconômicos

8 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Microeconômicos Dimensão Financeira Dos riscos Da gestão Dos conflitos de agência

9 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Microeconômicos Dimensão Financeira Maximização do lucro

10 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Microeconômicos Dimensão Dos riscos O retorno do capital investido é incerto Excetuando-se os proprietários, todos os demais stakeholders são oportunistas ou seja podem abandonar o barco sem grandes problemas. Os direitos dos proprietários são residuais

11 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Microeconômicos Dimensão Da gestão – o retorno total dos proprietários é o indicador-sintese dos resultados corporativos Retorno sobre o patrimônio líquido Valor Econômico agregado (EVA) Receitas Operacionais Participação de mercado Lucros Fluxo de caixa Dividendos

12 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Microeconômicos Dimensão Dos conflitos de agência quando existe o objetivo de maximização de múltiplos interesses. Ausência de um indicador único Dificuldade de conciliar interesses Complexidade dos critérios Práticas oportunistas Cisão propriedade x gestão

13 Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos Macroeconômicos Dimensão Mercado Monopólios, oligopólios, duopólios Governo Desequilíbrios de mercado Sociedade Pressão sobre o governo e as empresas

14 Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Aspectos Macroambientais Responsabilidade Corporativa Causas Sociais Causas Ambientais

15 Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Aspectos Macroambientais Responsabilidade Corporativa Gestão estratégica dos stakeholders Desconsiderar os grupos de interesse não é uma postura estratégica; Gestão dos relacionamentos: o processo de maximização da firma no longo prazo pressupõe a satisfação dos grupos de interesse; O entorno da firma é, também, um suporte para seu desenvolvimento.

16 Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Aspectos Macroambientais Responsabilidade Corporativa Gestão estratégica do capital humano Sustentabilidade & desenvolvimento Sistemas de produção Regulamentos ONGs

17 Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Shareholders Oriented USA INGLATERRA CANADÁ Stakeholders Oriented ALEMANHA JAPÃO

18 Governança Corporativa – Condições Diferenciadoras Abrangência Stakeholder oriented Shareholder oriented Intensividade dos recursos Capital intensivo Trabalho intensivo Tempo de maturação dos projetos Curto Prazo Longo prazo Âmbito geográfico Nacional Internacional

19 Governança Corporativa – Condições Diferenciadoras Controle: Familiar Grupo investidores Estatal Economia mista Fundos de pensão


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