Cuidados na escolha e monitoramento de fundos de investimento

Apresentação em tema: "Cuidados na escolha e monitoramento de fundos de investimento"— Transcrição da apresentação:

1 Cuidados na escolha e monitoramento de fundos de investimento
Francisco Santos – CVM/SIN Segundo congresso brasileiro de conselheiros de RPPS Brasília, DF – 6/11/2014

2 Alerta As opiniões aqui expostas são de responsabilidade do apresentador, não necessariamente refletindo o entendimento da Comissão de Valores Mobiliários sobre as matérias abordadas.

3 Prestadores de serviço Diligência na escolha Monitoramento
Agenda Panorama da indústria Regulação Riscos Prestadores de serviço Diligência na escolha Monitoramento Contato com a CVM Conexão com a Responsabilidade dos Gestores de RPPS

4 14.302 fundos 11,2 milhões de cotistas PL R$2,7 trilhões
Panorama da indústria fundos 11,2 milhões de cotistas PL R$2,7 trilhões Equivalente a cerca de 60% do PIB* Sexta maior do mundo** Crescimento de 15,2% ao ano*** Fonte: CVM. Dados relativos a 30/09/2014 *No ano de 2013 **Conforme dados do ICI – Investment Company Institute ***De dez/2008 a dez/2013

5 Estrutura regulatória
Lei 6.385/76  Competência da CVM Lei 8.668/93 (Fundos de investimento imobiliário) Lei Instrução CVM nº 409/04 – FI Instrução CVM nº 356/01 - FIDC Instrução CVM nº 472/08 – FII Instrução CVM nº 391/03 – FIP Instrução CVM nº 306/99 – Administrador e gestor Regulação ANBIMA e BM&FBOVESPA (essa só para FII) Código de regulação e melhores práticas de fundos de investimento Questionário due-dilligence Autorregulação

6 Alerta A CVM não possui mandato legal para fiscalizar cumprimento de normas da Previdência, como a Resolução CMN Ademais, o foco da supervisão de caráter preventivo da CVM é nos fundos de varejo.

7 Registro Gatekeepers Abrangência Transparência
Pilares da regulação 1/2 Registro Gatekeepers Abrangência Transparência dos fundos, dos prestadores de serviço, dos ativos administrador, custodiante, auditor regulação não admite isenções ou exclusões, o mesmo arcabouço vale para todos os fundos informação para a tomada de decisão do investidor e para supervisão pelos pares

8 Supervisão Enforcement Aperfeiçoamento Pilares da regulação 2/2
baseada em risco atividade sancionadora responsiva: ofícios circulares orientadores, ofícios de alerta, termos de acusação Discussões internas Consultas ao mercado e aos autorreguladores Audiência pública

9 Supervisão baseada em risco (SBR)
Resolução CMN 3.427/06 Deliberação CVM 521/07 Melhor utilização dos recursos Foco nos principais riscos para as atribuições do regulador Impacto versus probabilidade Eventos de risco redefinidos a cada dois anos Plano bienal publicado na página da CVM ↑prejuízo potencial ↑atenção do regulador ↑chance de ocorrência ↑atenção do regulador

10 Evolução Meta SELIC Cenário em mudança
Possibilidade de que o investimento em títulos públicos deixe de oferecer performance compatível com as necessidades atuariais: Necessidade de investir em ativos de menor liquidez Fonte: Banco Central

11 SBR Fundos de investimento
Exemplos de fatores de risco relevantes para supervisão – Biênio : Avaliação de ativos Composição da carteira Diligências na aquisição de ativos Gestão de liquidez Informações periódicas e eventuais

12 Risco e retorno são positivamente correlacionados
Riscos Adicionalmente, do ponto de vista do investidor, é importante ter em mente que: Risco e retorno são positivamente correlacionados Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura Aplicações em cotas de fundos não são garantidas pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC)

13 Principais prestadores de serviço dos fundos
Responsável pela administração: cadastros, conformidade com normas, informações periódicas Administrador Gestor Custodiante Auditor Negocia pelo fundo Guarda dos ativos, liquidação física e financeira Auditoria independente anual

14 Fatores relevantes na seleção de um fundo
Público-alvo Objetivos e política de investimento Compatíveis com os objetivos do RPPS? Possibilidade de perdas significativas? Aplica em derivativos? Para proteção de carteira ou para alavancagem? Perdas podem superar o investimento? (É possível que os cotistas tenham que aportar recursos adicionais para cobrir prejuízos?)

15 Fatores relevantes na seleção de um fundo
Investimento em ativos ilíquidos? Crédito privado? Investimento no exterior? %? Limitações ao investimento em ativos emitidos pelo administrador, gestor e pessoas ligadas Comparação de desempenho com fundos similares

16 Fatores relevantes na seleção de um fundo
Nível de risco Histórico de rentabilidade vis-à-vis risco Reputação, histórico e competência específica do administrador e gestor Reputação e histórico e qualificação de custodiante e auditor Taxas de administração Comparação com fundos similares Taxa de performance

17 Fatores relevantes na seleção de um fundo
Prazo de carência para pedir resgate Prazo para pagamento do resgate após solicitação Qualidade das informações prestadas Regulamento Prospecto Lâmina

18 Due dilligence – modelo Anbima
Informações sobre o gestor e o administrador Receitas/Ativos sob gestão Histórico e reputação Recursos humanos Gestão de riscos Compliance e auditoria interna Questões jurídicas e legais Postura fiduciária Perfil dos sócios e dos principais gestores Equipe, modelos, práticas Práticas em relação a recursos próprios, investimentos em ativos de partes relacionadas e segregação de atividades conflitantes Fonte:

19 Due dilligence – modelo Anbima
Informações sobre os fundos Histórico Estratégias e riscos Volatilidade das cotas Comportamento em crises Piores desempenhos Atendimento a cotistas Fonte:

20 Informações periódicas Diárias
Acompanhamento Informações periódicas Diárias Valor da cota PL Mensais Lâmina Extrato de conta Balancete Composição da carteira Perfil mensal Anuais Demonstrações financeiras auditadas Disponíveis em ↗Acesso Rápido ↗ Fundos de investimento Se necessário, deve-se exigir contratualmente informações adicionais, inclusive por meio de inclusão de cláusula específica no regulamento do fundo

21 Volatilidade do valor da cota Resgates e captações Fatos relevantes
Acompanhamento Volatilidade do valor da cota Resgates e captações Fatos relevantes Diálogo permanente com o gestor e com o administrador Despesas FICs: encargos “em cascata” Desempenho x despesas Benefícios x custos Comparação com outros fundos e alternativas de investimento

22 Problema comum RPPS + Gestor novo ou pequeno e Administrador “distante” + Fundo criado sob medida para os Regimes + RPPS possui(rá) parcela significativa do patrimônio sob responsabilidade do Gestor + Investimento em crédito privado

23 Atendimento ao investidor
Consultas, reclamações e denúncias Superintendência de proteção e orientação aos investidores link “Fale com a CVM” Rua Cincinato Braga, 340 – 2º andar São Paulo, SP Rua Sete de Setembro, 111 – 5º andar Rio de Janeiro, RJ

24 Superintendência de Relações com Investidores Institucionais
Obrigado! Francisco Santos Superintendência de Relações com Investidores Institucionais