COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO

Apresentação em tema: "COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO"— Transcrição da apresentação:

1 COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO
Divisão de Desenvolvimento e Economia (Coordenador: Engenheiro José Paulo Dornelles Cairoli) Assessoria Econômica - Rafael Tiecher Cusinato Consultoria Econômica - Alfredo Marcolin Peringer

2 Início dos superávits primários Flexibilização do câmbio
FINANCIAMENTO DO DÉFICIT PÚBLICO Início dos superávits primários Flexibilização do câmbio PLANO REAL 1994 1998 1999 PRINCIPALMENTE VIA EMISSÃO MONETÁRIA PRINCIPALMENTE VIA EMISSÃO DE TÍTULOS

3 * Fonte: Macrodados (*) Dado preliminar

4 Fonte: Macrodados

5 1000 TÍTULOS PREFIXADOS Letras do Tesouro Nacional - LTN
Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) Letras do Tesouro Nacional - LTN 1000 Valor de Face Prazo de maturidade (vencimento): 1 ano Digamos que o título pague 17,00% ao ano Logo, o valor de mercado é 1000/1,17 = 854,70

6 1000 Letras do Tesouro Nacional - LTN Valor de Face
Prazo de maturidade (vencimento): 1 ano Digamos que o título pague 17,00% ao ano Logo, o valor de mercado é 1000/1,17 = 854,70 Mas se a taxa de juros passar para 20,00% ao ano? O valor de mercado cai para 1000/1,20 = 833,33 CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” negativo sobre os títulos prefixados.

7 TÍTULOS PÓS-FIXADOS - SELIC
Letras Financeiras do Tesouro (LFT) Letras Financeiras do Tesouro - LFT A rentabilidade do título é diretamente atrelada à taxa Selic Portanto, elevação de juros não gera “efeito-riqueza” negativo Pelo contrário, gera um “efeito-riqueza” positivo intertemporal CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” positivo sobre os títulos pós-fixados atrelados à Selic.

8 CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” negativo sobre os títulos prefixados. CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” positivo sobre os títulos pós-fixados atrelados à Selic.

9 Títulos – Tesouro Nacional – 17/01/06

10 SOLUÇÃO O TESOURO NACIONAL DEVERIA ACABAR COM A EMISSÃO DE TÍTULOS PÓS-FIXADOS ATRELADOS À SELIC (LFTs) PORÉM, FAZ-SE NECESSÁRIO REDUÇÃO DOS GASTOS GOVERNAMENTAIS AUMENTO DO SUPERÁVIT PRIMÁRIO REDUÇÃO DA RELAÇÃO DÍVIDA/PIB AUMENTO DA CREDIBILIDADE DO GOVERNO NO PROCESSO SUPERÁVIT PRIMÁRIO REDUÇÃO DA CARGA TRIBUTÁRIA