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Derivativos Agropecuários na BM&F Futuros de Soja (junho de 2007)

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Apresentação em tema: "Derivativos Agropecuários na BM&F Futuros de Soja (junho de 2007)"— Transcrição da apresentação:

1 Derivativos Agropecuários na BM&F Futuros de Soja (junho de 2007)

2 Venda Futura de Soja na BM&F – Identificação do Problema
Em novembro um produtor de soja de Rio Verde, GO, espera colher sacas em sua lavoura recém plantada. Diante disso, tem receio de que no momento da venda, em maio do ano seguinte, o preço em sua região caia, ou no limite, esteja abaixo de US$10,00/sc, custo de produção por saca. Informa-se com um corretor de futuros que o preço do soja na BM&F para junho está cotado a US$17,50/sc. Ele sabe que o preço do contrato futuro do soja refere-se à Paranaguá e que a diferença de preços entre Rio Verde e Paranaguá é de US$2,00/sc em média (oscilando entre US$3,00 e 1,00/sc).

3 Venda Futura de Soja na BM&F – Abertura da Operação
Decide efetuar um hedge de venda de sc (metade de sua produção), dando ordem de venda ao seu corretor de 10 contratos a US$17,50/sc para o mês futuro de junho. Seu objetivo é proteger o valor bruto de US$69.750,00 [4.500sc x (US$17,50/sc-US$2,00/sc)], deduzidos dos custos operacionais. O valor líquido é de US$69.255,00 = US$69.750,00 – (4.500sc x US$0,11/sc) No dia seguinte o produtor deve depositar os custos operacionais e a margem de garantia.

4 Venda Futura de Soja – Resultado Simulado
No início de maio, após a colheita, o preço na BM&F estava a US$13,00/sc, quando o produtor deu ordem de compra de 10 contratos futuros de soja, encerrando ou revertendo sua posição futura. Na mesma data vendeu seu soja em Rio Verde a US$11,00/sc (a diferença de preços entre Rio Verde e Paranaguá não se alterou ficando em US$2,00/sc). RESULTADO Posição de futuro ajuste: +US$4,50/sc vendeu a US$17,50/sc (+) comprou a US$13,00/sc (-) custos operacionais: US$0,09/sc (-) Resultado: US$4,41/sc x sc = US$19.845,00 Posição de físico Vendeu soja a US$11,00/sc = (US$13,00/sc – US$2,00/sc) US$11,00/sc x sc = US$49.500,00 Total: US$69.345,00 = US$19.845,00 + US$49.500,00

5 Venda Futura de Soja – Resultado Simulado
No início de maio, após a colheita, o preço na BM&F estava a US$24,00/sc, quando o produtor deu ordem de compra de 10 contratos futuros de soja, encerrando ou revertendo sua posição futura. Na mesma data vendeu seu soja em Rio Verde a US$22,00/sc (a diferença de preços entre Rio Verde e Paranaguá não se alterou ficando em US$2,00/sc). RESULTADO Posição de futuro ajuste: -US$6,50/sc vendeu a US$17,50/sc (+) comprou a US$24,00/sc (-) custos operacionais: US$0,13/sc (-) Resultado: -US$6,63/sc x sc = -US$29,835,00 Posição de físico Vendeu soja a US$22,00/sc = (US$24,00/sc – US$2,00/sc) US$22,00/sc x sc = US$99.000,00 Total: US$69.165,00 = -US$29.835,00 + US$99.000,00

6 Venda Futura de Soja – Resultado Simulado
No início de maio, o vendedor entra em contato com um armazém cadastrado pela BM&F em Paranaguá para liquidar seus contratos por meio de entrega física. O preço que receberá será o peço da BM&F. Suponha que o produtor pagará um frete de US$2,00/sc. RESULTADO Posição de futuro ajuste: +US$4,50/sc vendeu a US$17,50/sc (+) comprou a US$13,00/sc (-) custos operacionais: US$0,12/sc (-) Resultado: US$4,38/sc x sc = US$19.710,00 Posição de físico Vendeu soja a US$13,00/sc Gastou no frete –US$2,00/sc (US$13,00/sc –US$2,00/sc) x sc = US$49.500,00 Total: US$69.210,00 = US$19.710,00 + US$49.500,00

7 Venda Futura de soja na BM&F
Entendendo o que é BM&F Clearings Associados e agentes Qual é o preço negociado? Contratos Mecânica operacional Hedge de venda Custos operacionais Garantias Base Entrega Física

8 O que é Bolsa (intuitivamente)
$ $ Vendedor Bolsa Comprador mercadoria mercadoria Compensação Garantia Clearing

9

10 Sumário

11 AGENTES PREGÃO BM&F Operador de pregão Auxiliar de operador
REGULADORES BACEN CVM AGENTES PRESTADORES DE SERVIÇOS - Armazém Geral - Supervisora de Qualidade - Banco liquidante HEDGER HEDGER PREGÃO BM&F Operador de pregão Auxiliar de operador Funcionários da BM&F CORRETOR ASSOCIADO CORRETOR ASSOCIADO ESPECULADOR ou INVESTIDOR Ident. Probl.

12 Contratos Futuros Padronização: visibilidade; liquidação financeira (reversão); negociação

13 ARMAZÉNS DE SOJA Cotriguaçú Cargill CentroSul Coinbra Coamo CBL

14 Contrato de Soja Vencimento Período de manifestação de entrega
-D9 anterior ao mês de vencimento Período de manifestação de entrega -D14 até –D10 anterior ao mês de vencimento Valor de Liquidação VL = Paj –D1 Opções de venda e de compra Objeto: Contrato Futuro com vencimento no mês posterior ao mês de vencimento da opção. Vencimento: 10º dia útil do mês de vencimento da opção

15 EVOLUÇÃO DO PREÇO FUTURO DO SOJA (vencimento Junho/07)

16 Entrega Física de Milho
Entregas Físicas de Soja

17 Média Diária de Negociação Equivalente Produto - LIQUIDEZ
Ident. probl.

18 Cadastro na Corretora Preenchimento do cadastro
Assinatura do contrato de intermediação Abertura de conta

19 Hedge de Venda de soja Posições Físico Futuro Não perde dinheiro Filosofia

20 HEDGE VENDA (Produtor)
POSIÇÕES F Í S I C O ? US$ 11,00/sc (VENDE PARA COMPRADOR EM RIO VERDE) Convergência Em 04 de novembro vende 10 contratos para o vencimento JUNHO/08 a US$ 17,50/sc F U T R O US$17,50/sc US$17,30/sc Desembolsa ( ) ou Recebe ( ) US$ /sc (em ajustes diários) US$17,20/sc US$17,10/sc US$16,70/sc US$16,60/sc US$16,40/sc US$13,00/sc 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 10/11 11/11 COMPRADOR PAGA US$0,30/sc PARA O VENDEDOR COMPRADOR PAGA US$0,50/sc PARA O VENDEDOR VENDEDOR PAGA US$0,60/sc PARA O COMPRADOR COMPRADOR PAGA US$0,20/sc PARA O VENDEDOR Em 4 de MAIO COMPRA 10 contratos do vencimento JUNHO/08 a US$ 13,00/sc Operação

21 HEDGE VENDA (Produtor)
FUTURO FÍSICO Em 4 de MAIO COMPRA 10 contratos do vencimento JUNHO/08 a US$ 24,00/sc VENC. - MAI/05 JUNHO/08 US$ ...../sc (VENDE PARA COMPRADOR EM RIO VERDE) Desembolsa ( ) Ou Recebe ( ) US$ /sc (em ajustes diários) Em 04 de novembro vende 10 contratos para o vencimento JUNHO/08 a US$ 17,50/sc

22 Convergência de Preços
(arbitrador garante) Físico: No ponto de formação de preço (Paranaguá) 14,00 FIS 13,00 FUT 12,00 FIS hedge 04 de maio

23 05/11/07 06/11/2007 SIMULAÇÃO DE REVERSÃO V = 17,50 17,00 = C = C
Preço de Ajuste V = 17,20 = C RÁPIDA Perguntas: houve ajuste nessa reversão? qual o valor? para quem foi pago o ajuste? Perguntas: qual a ordem, C ou V? qual o nível de preço? LIQUIDEZ V = 17,50 17,00 = C V = 17,30 = C V = 17,30 = C V = 17,20 = C DEVAGAR Preço de Ajuste 17,20 = C operação

24 Operação Operação

25 Garantias Quem garante o pagamento do ajuste diário?

26 Estrutura Operacional e de Garantias
Operação

27 Hedge em Localidades Fora da Praça de Formação de Preço
V soja BM&F Produtor Rio Verde, GO Base: quanto que os preços das praças de origem estão, em média, abaixo ou acima do preço da BM&F

28 Preço da Soja na BM&F e em outras regiões

29 Bases Soja

30 Bases Soja

31 Bases Soja

32 Trabalhando com Base (US$/sc) Produtor de Rio Verde, GO
BM&F Maio/07 17,60 Base ,00 Sub total 15,60 1 desvio padrão ±0,24 (aprox. 70% das observações) máximo 15,84 Intervalo provável para Rio Verde mínimo 15,36

33 Operação

34 .... ... Procedimentos de Liquidação por Entrega Física de Soja
Venc. março de 2008 Apresent. do AE UDN .... ... 10/2 11/2 12/2 17/2 18/2 Entrega D0 D1 D2 D3 D4 D5 D6 D7 V E N D Deposita a soja em armazém credenc. Solicita classif. Superv. Nota Fiscal de Venda Recebim. da BM&F A R M Emite os doctos. de entrega Recebe e armazena Período livre de armazenagem para o comprador até 15 de março S U P Classifica e emite laudo C O R V E M D Registro eletrôn. do Aviso de Entrega Informa Nº NFV BM&F/corr. comprador B M & F Alocação do Aviso de Entr. Recebe da corr. vend. NFV (até 10 h) Pg. vendedor C O R C O M P Envia Carta Fat. Export. para BM&F (até 16 h) C O M P Terceiros Operação Pg. p/ BM&F (até 12 h) Faturam.

35 VISITE A HOME PAGE BM&F:
Luiz Cláudio Caffagni (11) VISITE A HOME PAGE BM&F: Normas da Bolsa, contratos, preços, margens de garantia, oscilação máxima, garantias depositadas, ofícios e comunicados para o mercado, associados, fretes, armazéns, síntese agropecuária, etc.


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