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1 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Setembro de 2009.

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1 1 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Setembro de 2009

2 2 Sumário: A.Resultado Contábil do Banco Central B.Objetivos do Banco Central i.Política Monetária ii.Política Creditícia Impactos da Crise Internacional iii.Política Cambial iv.Possíveis Efeitos Fiscais da Política Monetária C.Evolução Recente da Atividade D.Propulsores da Demanda Doméstica Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

3 3 A. Resultado Contábil do Banco Central Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

4 4 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial No 1º semestre de 2009, o Banco Central do Brasil apresentou resultado líquido negativo de R$ 941 milhões. De acordo com a legislação aplicável, o resultado apurado no 1º semestre de 2009 será coberto pelo Tesouro Nacional até janeiro de No 2º semestre de 2008, o Banco Central do Brasil apresentou resultado líquido positivo de R$ milhões. O resultado apurado no 2º semestre de 2008 foi transferido ao Tesouro Nacional em março de 2009.

5 5 Fonte: BCB Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Em R$ milhões 1º sem/2009 2º sem/2008 Resultado de Operações de Mercado Aberto Juros com operações com títulos Juros com operações compromissadas(22.027)(20.433) Depósitos Compulsórios(1.851)(5.210) Juros com o Governo Federal (19.120)(10.857) Resultado de Operações com Instituições em Liquidação(272)2.809 Operações em moedas estrangeiras (OFI, outras)(9)(2.547) Outras Receitas e Despesas Administrativas(441)(1.074) Outras Receitas e Despesas Financeiras Resultado no Período(941)

6 6 Fonte: BCB Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial 3,17 10,17 -0,94 1, º sem 20082º sem 20081º sem 2009Jul-Ago 2009 resultado contábil semestral e do último bimestre R$ bilhões

7 7 B. Objetivos do Banco Central i. Política Monetária Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

8 8 Objetivos do Banco Central Política Monetária: Cumprimento da meta de inflação estabelecida pelo CMN para 2009/2010 (4,5%, com tolerância de +/- 2 pontos percentuais), condição necessária para o crescimento sustentável ao longo do tempo Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

9 9 Inflação: Trajetória das Metas IPCA (acumulado em 12 meses) Fonte: BCB *11/9 expectativas de mercado* ago 09: 4,36% 2009: 4,30% % a.a jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09 jan 10 set 10

10 Fonte: BM&F Bovespa 11/set 9,12 8,71 % a.a. Taxa de Juros de Mercado jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 swap 180 swap 360 set 09

11 11 % a.a. Fonte: BCB*até 11/9 4, jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 set* 09 Taxa de Juros Reais

12 12 B. Objetivos do Banco Central ii. Política Creditícia Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

13 13 Objetivos do Banco Central Política Creditícia: BC tem como objetivo ampliar a oferta e o acesso da população ao crédito; não há metas formais Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

14 14 Crédito/PIB % do PIB Fonte: BCB abr: 45% valor mais alto desde início da série histórica, em junho de 1988 jul 09/jul 08:+8,3 p.p. jul 09/jun 09: +1,1 p.p jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09

15 15 Crédito Imobiliário R$ bilhões Fonte: BCB jul 09/jul 08:+41,9% jul 09/jun 09 : + 3,8% var. no ano: +21,6% 76, jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09

16 16 Concessões de Crédito (Média Diária) Fonte: BCB R$ bilhões média jan-set 08 7,1 5,5 5,9 6,3 6,7 7,1 7,5 jan 08 mar 08 mai 08 jul 08 set 08 nov 08 jan 09 mar 09 mai 09 jul 09 média = mar- jul 09 7,0

17 17 Concessões de Crédito para Veículos e Vendas Internas Fontes: BCB e Anfavea R$ bilhões dessaz., 2003 = jan 03 ago 03 mar 04 out 04 mai 05 dez 05 jul 06 fev 07 set 07 abr 08 nov 08 jul 09 vendas internas (esq.) concessão de crédito (dir.)

18 18 B. Objetivos do Banco Central iii. Política Cambial Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

19 19 Objetivos do Banco Central Política Cambial: Aperfeiçoamento permanente do regime de câmbio flutuante. Não há metas para a taxa de câmbio. Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

20 20 Fluxo Cambial Fonte: BCB (* até 11/Set) -2,4 3,2 8,1 6,7 0,1 -0,9 -2,5 1,9 2,8 -4,6 -7,2 -6,4 -3,0 0,8 - 1,4 3,1 1,1 1,3 3,0 -1, Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Jan 09 Abr 09 Set* 09 Jul 09 US$ bilhões

21 21 Fonte: BCB Reservas Internacionais US$ bilhões ago/08 205,1 0 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 programa de compra de reservas internacionais desde 2004 nível de reservas no início da crise

22 22 Fonte: BCB Reservas Internacionais Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 US$ bilhões patamar recorde ago/08 205,1 15/set 222,3

23 23 B. Objetivos do Banco Central iv. Possíveis Efeitos Fiscais da Política Monetária Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

24 24 O impacto direto da taxa de juros de curto prazo nas contas públicas é apenas parte do efeito macroeconômico da política monetária; A política monetária tem impactos fiscais indiretos, por meio de seus efeitos sobre as expectativas, a inflação, a taxa de câmbio e o crescimento econômico de longo prazo; Uma maneira de se avaliar os efeitos fiscais da política macroeconômica é por meio da trajetória da dívida líquida do setor público em relação ao PIB. Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

25 25 Juros da Dívida Pública Fonte: BCB Jan 03 Jul 03 Jan 04 Jul 04 Jan 05 Jul 05 Jan 06 Jul 06 Jan 07 Jul 07 Jan 08 Jul 08 Jan 09 Jul 09 % PIB NFSP - Juros nominais do setor público consolidado

26 26 Fonte: Banco Central e Focus (* projeções) 51,3 53,5 48,2 48,0 45,9 43,9 38,8 42,8 41,0 38,8 37,0 35, % do PIB Dívida Pública Líquida previsão

27 27 Fonte: Banco Central Dívida Externa Líquida do Setor Público setor público passa a ser credor líquido internacional a partir de Jan 91 Jan 93 Jan 95 Jan 97 Jan 99 Jan 01 Jan 03 Jan 05 Jan 07 Jan 09 % do PIB

28 28 Dívida Externa Total do Setor Público 2T09 85,8 3T03 138,7 US$ bilhões Fonte: BCB T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 2T 09

29 29 Fonte: Banco Central Dívida Externa Líquida dívida externa líquida total (pública e privada) 11,9 12,7 11,6 9,0 12,3 15,5 27,3 20,4 ciclo econômico atual 6,9 -0,9 -1, Brasil como credor líquido internacional 11,5 milagre econômico % do PIB

30 30 Injeção de liquidez em moeda nacional Redução de depósitos compulsórios: R$ 99,8 bilhões Liquidez a instituições menores: R$ 41,8 bilhões Criação do recibo de Depósito bancário (RDB) com garantias de até R$ 20 milhões pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC) Medidas Anti-Crise Fonte: Banco Central

31 31 até 8/set, em US$ bilhões aplicações resgates/compras líquido Leilões de Venda Spot 14,5 11,5 3,1 Leilões de Linha+ ACCs 24,5 21,1 3,3 Total 39,0 32,6 6,4 Injeção de Liquidez no Mercado Cambial Fonte: BCB

32 32 Injeção de Liquidez no Mercado Cambial US$ bilhões aplicações resgates líquido Derivativos cambiais Saldo 0 Fonte: BCB

33 33 C. Evolução Recente da Atividade Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

34 34 Produção de Automóveis Fonte: Anfavea Jan 08 Mar 08 Mai 08 Jul 08 Set 08 Nov 08 Jan 09 Mar 09 Mai 09 Ago 09 milhares produção estoques

35 35 Venda de Veículos Fonte: Fenabrave Jan 08 Mar 08 Mai 08 Jul 08 Set 08 Nov 08 Jan 09 Mar 09 Mai 09 Ago 09 milhares

36 36 Fonte: Thomson Vendas de Veículos variação sobre mesmo mês do ano anterior média móvel de três meses EUA Japão Europa Brasil Jun 08 Ago 08 Out 08 Dez 08 Fev 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 %

37 37 Produção de Veículos % jul 09/ dez 08jul 09/ jul 08 Reino Unido JapãoEUAAlemanhaMexicoChinaBrasil -23,7 -31,7 -34,9 -5,4 -24,8 53,0 -11,3 93,1 2,3 -23,5 46,9 -11,3 50,5 191, Fontes: Anfavea e associações nacionais

38 38 Produção Industrial Fontes: IBGE e Banco Central (Focus) dados dessazonalizados Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Jan 09 Abr 09 Jul 09 Out 09 Jan 07 = 100 previsão

39 39 Confiança da Indústria Fonte: CNI média histórica 58,5 56,4 54,4 56,6 60,1 59,4 60,3 60,4 61,862,0 58,1 52,5 47,4 49,4 58, T 06 2T 06 3T 06 4T 06 1T 07 2T 07 3T 07 4T 07 1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09 Jan 2007 = 100

40 40 Utilização da Capacidade Industrial em Países Selecionados % Fontes: institutos de estatística e bancos centrais *dessaz. Tailândia Estônia Peru EUA* Euro Área Turquia Coréia do Sul Brasil ago/08último dado disponível jul/09 jun/09 ago/09 2T09 ago/09 jul/

41 41 Vendas no Comércio Fonte: IBGE dados dessazonalizados PMC comércio varejista Jul 09 / Jul 08: +5,9% Jul 09 / Jun 09: +0,5% Jan 07 Abr 07 Jul 07 Out 07 Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Jan 09 Abr 09 Jul 09 Jan 2007 = 100

42 42 Crescimento do PIB na Saída da Crise Fonte: Global Data Watch (JP Morgan) e IBGE variação do 2º trimestre de 2009 contra trimestre anterior dados dessazonalizados México Canadá África do Sul Reino Unido Itália Chile EUA Suíça Zona do Euro Suécia Alemanha França Noruega Polônia Japão Austrália Indonésia Rússia Índia Brasil Coréia do Sul China % -5

43 43 Desemprego Fonte: IBGE, PME, série iniciada em , JanFevMarAbrMaiJunJulAgoSetOutNovDez % taxa de desemprego no menor nível para o mês de julho

44 44 Taxa de Desemprego Fontes: IBGE, BLS, Eurostat e Statistics Bureau (Japão) dados dessazonalizados Jun 02 Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun 07 Jun 08 Jun 09 8,0 9,5 9,7 5,4 % Brasil Área do Euro Estados Unidos Japão

45 45 Criação de Empregos Formais Fonte: MTE (Caged) Jan 09 Fev 09 Mar 09 Abr 09 Mai 09 Jun 09 Jul 09 Ago 09 milhares

46 46 D. Propulsores da Demanda Doméstica Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

47 47 Concessões de Crédito (Média Diária) Fonte: BCB R$ bilhões média jan-set 08 7,1 5,5 5,9 6,3 6,7 7,1 7,5 jan 08 mar 08 mai 08 jul 08 set 08 nov 08 jan 09 mar 09 mai 09 jul 09 média = mar- jul 09 7,0

48 48 Massa Salarial Fonte: IBGE Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jul 09 salário real Jul 09/Jul 08: +3,4% massa salarial Jul 09/Jul 08: +4,5% 2004 =

49 49 Classes Média e Baixa Fonte: FGV-CPS 42,4 41,6 44,1 45,5 48,2 50,2 52,3 53,2 29,2 30,4 27,9 24,4 23,0 20,8 18,4 18, Jun 02 Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun 07 Jun 08 Jun 09 % da população classe média renda domiciliar de R$ a R$ classe baixa renda domiciliar de até R$ 768

50 50 Desigualdade de Renda Fonte: FGV-CPS (média anual, em 2009 até Junho) índice de Gini de desigualdade de renda decresce continuamente nas regiões metropolitanas 0,62 0,60 0,58 0,57 0,56 0,

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