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Crescimento Sustentado: Barreiras e Oportunidades

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Apresentação em tema: "Crescimento Sustentado: Barreiras e Oportunidades"— Transcrição da apresentação:

1 Crescimento Sustentado: Barreiras e Oportunidades
Infra-estrutura Round table CCBC Prof. Dr. Antonio Corrêa de Lacerda São Paulo, 30 de Outubro de 2007

2 A melhor situação em três décadas:
Economia Internacional A melhor situação em três décadas: Crescimento médio PIB % a.a. Crescimento comércio internacional 7% a.a. Crescimento Fluxos de IDE % a.a. Crescimento Preços das Commodities % acum.

3 Taxa de juros: EUA, Japão & Zona do Euro Curto e longo prazo - %
Fonte: FED, Banco do Japão, Eurostat / Elaboração: Antonio Corrêa de Lacerda

4 Países Selecionados – US$ bi.
Reservas Cambiais Países Selecionados – US$ bi. China 1434 Japão 946 Rússia 440 Taiwan 263 Índia 261 Coréia do Sul 257 Brasil 167 Alemanha 126 México 78 500 1.000 1.500 Fonte: BEA – Bureau of Economic Analysis / Elaboração: ACLacerda

5 Fluxos Mundiais de IDE (US$ bilhões)
15,0% 38,1% 1.600 1.500 1.410 27,4% 1.306 1.200 31,6% 946 833 742 800 622 564 404 400 94 24 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e Média Média Média Fonte: WIR World Investment Report – UNCTAD/Sobeet, para dados até Elaboração e prognóstico: Chief Economist Siemens

6 Fusões & Aquisições representam 67% do fluxo global de IDE
US$ Bilhões % 2.000 100% 1.750 81% 75% 76% 80% 1.500 71% 70% 67% 1.250 60% 62% 60% 53% 58% 1.000 54% 55% 40% 750 500 20% 250 - 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 F&A IED Mundial Participação % Fonte: WIR World Investment Report - UNCTAD. Elaboração: SOBEET.

7 Taxa de crescimento real anual - %
RIC – Evolução do PIB Taxa de crescimento real anual - % Fonte: UNCTAD / Elaboração e Estimativas: ACLacerda

8 Participação no PIB global: Participação no PIB global PPC:
Maiores economias do mundo Em valores Nominais e Paridade Poder Compra Comparativo PIB nominal 2007 e - US$ bi. PIB PPC 2007 e - US$ bi. EUA 28% 21% 13.943 EUA 13.678 9% Japão 4.569 China 11.694 18% 6% Alemanha 2.847 Japão 4.282 7% 6% China 2.819 Índia 4.282 7% Reino Unido 2,367 5% Alemanha 2.699 4% França 5% 2.273 Reino Unido 2.004 3% 4% Itália 1.915 França 1.988 3% Canadá 1.309 3% Rússia 3% 1.812 Espanha 1.230 2% Itália 1.791 3% 10º Participação no PIB global: Total US$ 50,1 tri. Brasil 1.115 2% Brasil 1.758 3% 10ª. Posição 11º Rússia 1.047 2% Canadá 2% Participação no PIB global PPC: Total US$ 64 tri. 1.225 12º Coréia 949 2% Espanha 2% 1.203 13º Índia 925 2% México 2% 1.192 Fonte: FMI / Elaboração: Chief Economist - Siemens

9 Cenário Internacional - Conclusões Oportunidades & Riscos
Globalização financeira e produtiva transformam panorama econômico mundial: Aumento da volatilidade e turbulência Elevação dos preços internacionais (minérios, P&C, soja, etc.) ; Acirramento da concorrência internacional Supremacia do dólar norte-americano dá uma condição privilegiada aos EUA; Economia mundial deve diversificar o seu peso: Europa, asiáticos, etc.. A atuação dos principais BCs amenizou os efeitos da crise sub-prime Risco de recessão nos EUA, não está totalmente afastado, mas o cenário mais provável é de soft landing (redução do ritmo de crescimento do PIB); Economia mundial deverá apresentar ainda um cenário de crescimento para os próximos anos. Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda

10 Saldo Serviços, Rendas e Transferências Unilaterais
Transações correntes – Balanço de Pagamentos (US$ bi.) 13,3 10,5 -3,5 -6,9 -6,6 -1,2 -0,7 2,6 13,1 24,7 33,7 44,8 46,0 40,0 -43,0 -33,0 -23,0 -13,0 -3,0 7,0 17,0 27,0 37,0 47,0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e -5,5 -14,0 -12,3 -14,9 -17,9 -23,7 -26,8 -24,1 -23,5 -25,9 -20,8 -20,6 -21,9 -30,6 -32,0 -29,0 Saldo Comercial Saldo Serviços, Rendas e Transferências Unilaterais Transações Correntes Fonte: MDIC – Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio / Elaboração: ACLacerda

11 Eliminação de gargalos exigem investimentos anuais de R$ 88 bilhões
Investimentos em infra-estrutura Necessários x Realizados – R$ bi. (2006) Eliminação de gargalos exigem investimentos anuais de R$ 88 bilhões 31,5 13,2 16,6 16,8 9,6 87,7 30,0 13,9 11,8 6,4 3,6 65,7 95% 105% 71% 75% 38% 37% 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Petróleo e Gás Telecomunicações Energia Elétrica Transportes Saneamento Básico TOTAL 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% Necessários Realizados % s/ necessários Fonte: ABDIB / Elaboração: Siemens * 2006 / ** Valores considerados para atingir taxas superiores de crescimento em comparação com taxas atuais.

12 BRIC – IDE: Estoque X PIB e Fluxos em % da FBCF
21% 20% 9% 8% 25% 11% 19% 13% 6% 0% 5% 10% 15% 30% Brasil Rússia Índia China Média Mundial Estoque IDE / PIB Fluxos IDE / FBCF Fonte: UNCTAD / WIR 2007

13 Evolução do IDE no Brasil Macro setores selecionados – US$ bilhões
3.4 4.3 6.6 5.2 1.4 29.9 18.8 12.9 22.2 25.2 1.0 6.4 4.9 14.5 10.9 4.1 4.0 21.6 - 8.0 12.0 16.0 20.0 24.0 28.0 32.0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 set IDE Total Infra-estrutura Telecomunicações Indústria de base Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda

14 Eletricidade, gás e água quente
Evolução do IDE no Brasil Setores Selecionados – US$ Bilhões US$ Bilhões 12.0 10.9 10.0 Telecomunicações 8.0 6.0 4.2 Eletricidade, gás e água quente 4.0 Matalurgia básica 4.0 3.6 3,8 3.0 4.1 2.8 2.0 1.5 1.5 2.2 1.4 1.6 Petróleo 1.4 0.9 0.7 - 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 set Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda

15 Duas visões sobre a relação Poupança-Investimento- Crescimento
Visão neoclássica: Poupança antecede o investimento, é um pré-requisito Limita crescimento Visão Keynesiana: Expectativa de crescimento impulsiona investimentos (Animal spirit) A poupança é decorrência e resultado do processo

16 Taxa de Investimento Formação Bruta de Capital Fixo (% do PIB acumulado em 12 meses)
22,0 18,0 15 16 17 18 19 20 21 22 23 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e Nova Antiga Fonte: IBGE / Elaboração: Chief Economist - Siemens

17 Evolução do PIB - Taxa de crescimento médio anual, por décadas (%)
4.2 4.5 4.4 5.9 7.4 6.2 8.6 1.6 2.6 4.9 2.4 00's 10's 20's 30's 40's 50's 60's 70's 80's 90's Média século XX 2000/ 2003 2004/ 2007e Fonte: IBGE / Elaboração: Chief Economist - Siemens

18 PIB brasileiro – desempenho por trimestre
2,5 1,0 0,6 0,7 5,3 7,5 5,1 5,0 2,8 3,0 3,1 4,1 1,5 4,5 4,8 4,4 5,4 tri 2007 2006 2005 2004 2003 Variação do PIB no trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior, em % Fonte: IBGE / Elaboração: Antonio Corrêa de Lacerda / * Formação bruta de capital fixo

19 Semiduráveis e não Duráveis
Brasil - Produção Industrial Dados de agosto de % Categorias de Uso Mês / Mês* ago07/jul07 Mensal ago07/ago06 Acumulado ano 12 Meses Bens de Capital 4,0 21,0 17,6 13,6 Bens Intermediários 0,9 4,2 3,4 Bens de Consumo 1,2 6,2 4,1 3,7 Duráveis 2,7 13,0 6,9 6,1 Semiduráveis e não Duráveis 0,7 3,2 3,0 Indústria Geral 1,3 6,6 5,3 4,5 Variação(%) * Série com ajuste sazonal Fonte: IBGE / Elaboração: Chief Economist – Siemens

20 Brasil – Produção x Importação jan-mai/2007 x jan-mai/2006 (%)
-3,8 -5 -0,8 -0,7 -3 -10,1 1,8 3,1 4,9 4 0,3 1,9 4,4 16,5 12 6,8 10,1 8,1 4,8 8,3 25,4 34,9 18,3 17,2 8,7 6,5 1,4 45,3 34,2 31,3 30,4 29,4 22,9 14,1 22,1 46,3 27,3 27,2 22,2 19,9 9,5 9,3 -12,9 Couro, artefatos de viagem e calçados Madeira Refino de petróleo e álcool Celulose, papel e produto de papel Edição, impressão e reprodução de gravações Material eletrônico e de comunicações Têxteis Químicos Minerais não metálicos Produtos de metal (exclui máquinas e equipamentos) Vestuário e acessórios Equipamentos médico-hospitalares, óticos e de precisão Borracha e plástico Indústria de transformação Máquinas e equipamentos Outros equipamentos de transporte Móveis e indústrias diversas Máquinas, aparelhos e materiais elétricos Veículos automotores Alimentos e bebidas Metalurgia básica Equipamentos de informática Produção Física Importação Fonte: SECEX, Funcex, IBGE / Elaboração: Antonio Corrêa de Lacerda

21 Últimos quatro trimestres ate junho de 2007
Brasil – PIB Contribuição para o Crescimento do PIB Últimos quatro trimestres ate junho de 2007 Consumo do Governo Variação de Estoques Exportações FBCF Consumo das Famílias PIB Importações Setor externo reduziu 1,7 p.p. do PIB total {importações (-2,7) e exportações (+1,0)} 4,8 -2,7 0,7 1,0 2,0 3,1 Fonte: IBGE / Elaboração: Antonio Corrêa de Lacerda

22 Lançamento de papeis de empresas brasileiras na Bolsa de NY (ADRs) - R$ bi.
2 26 83 95 53 69 36 29 35 61 114 221 303 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007set Fonte: Bolsa de Valores de Nova York / Elaboração: ACLacerda

23 Emissão de Ações (primárias e secundárias)
Captações das empresas no mercado de capitais - R$ bilhões. 2.09 9.15 11.00 26.98 56.36 5.28 9.61 41.54 40.27 41.84 69.46 12.78 8.58 5.09 1.54 2003 2004 2005 2006 2007set Outros * Emissão de Debêntures Emissão de Ações (primárias e secundárias) 156 % 79 % 27 % 168 % 138.47 109.23 61.12 23.86 8.91 Fonte: CVM / Elaboração: ACLacerda / * Quotas sênior de fundos de direitos creditórios (FIDC)

24 BNDES Desembolsos e Aprovações (TOTAL)- R$ bi.
* Últimos 12 meses até set/07 Fonte: BNDES/ Elaboração: Chief Economist - Siemens

25 BNDES - Desembolsos e Aprovações Infra-estrutura - R$ bi.
38 24 23 19 17 17 16 15 15 13 14 12 11 10 8 8 8 9 7 8 7 7 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* Desembolsos Aprovações * Últimos 12 meses até set/07 Fonte: BNDES/ Elaboração: Chief Economist - Siemens

26 Distribuição por Categorias 2006
Evolução do patrimônio dos fundos de investimento no Brasil (R$ bilhões.) Distribuição por Categorias 2006 Curto Prazo 3% Refer. DI 16% Renda Fixa 33% Multimercado 24% Ações 11% Previdência 8% Outros 5% 528 439 624 913 1,076 2000 2002 2004 2006 2007(set) Fonte: Anbid, / Elaboração: ACLacerda

27 Brasil – FIP-IE Regulamentação ocorreu 10 meses depois do PAC
O FIP-IE (Fundo de Investimentos em participações – Infra-estrutura), criado no PAC, foi finalmente regulamentado pela CVM- Comissão de Valores Mobiliários. É uma nova modalidade de aplicação financeira que destinará 95% do patrimônio para novos projetos, envolvendo os setores de energia, transporte, saneamento e irrigação. O fundo deverá representar um importante fator alavancador de recursos, passando a ser alternativa às aplicações em títulos públicos e outras modalidades do mercado. Fonte: IBGE / Elaboração: Chief Economist - Siemens

28 Cenário Macroeconômico Principais pontos
88 Cenário Macroeconômico Principais pontos PAC prevê R$ 500 bilhões de investimentos em infra-estrutura Reconhece papel do Estado como indutor e coordenador Introduz instrumentos de gestão de projetos no setor público PIB deverá crescer 5% Setor externo superavitário Reservas cambiais crescentes: ~US$ 167 bi.(set/07) Investimentos crescendo (FBCF): 18% PIB 2007(e), no entanto, ainda abaixo do necessário ( 22%) Inflação (IPCA) sob controle: (e) 2007: 4,0%; (Meta: 4,5%) Taxa de juro (SELIC) decrescente Redução da relação: divida pública/PIB Queda do “risco-país” Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda / 1 ) Índice de Preço ao Consumidor Amplo

29 Cenário Macroeconômico - Brasil Oportunidades
Economia internacional vive, desde 2002, seu melhor momento em três décadas: Impactos da crise do mercado subprime minimizados O Brasil poderá atingir “Investment Grade” em 2008; Demanda por energia e combustíveis renováveis (etanol, hídrica, biomassa, etc..); Boom do mercado de capitais brasileiro. Recorde de emissões e de valorização das empresas (R$ 2,2 trilhões ~90% do PIB); Crescimento do influxo de IDE, que deve ultrapassar US$ 35 bi. (2007); Queda dos juros incentiva financiamento, crédito e investimentos (Patrimônio dos Fundos > R$ 1 tri.). Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda - Siemens

30 Risco Soberano X Prêmio de risco
3.000 BB+ 2.500 BB 2.000 BB- BB- 1.500 B+ B+ 1.000 500 - 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (set) Fonte: Bloomberg e S&P. Elaboração: Antonio Corrêa de Lacerda - Siemens

31 Cenário Macroeconômico 2007-2010 Tendências
88 Cenário Macroeconômico Tendências Brasil se manterá com um dos principais receptores de investimentos estrangeiros, diretos e portfolio A internacionalização das empresas brasileiras vai aumentar As exportações vão continuar crescendo O mercado interno vai ser ampliado Redução dos juros Ampliação do credito Mobilidade social – distribuição de renda Deslocamento dos Investimentos financeiros para mercado produtivo e ativos reais A inflação vai permanecer dentro da meta O real tenderá a permanecer valorizado relativamente a outras moedas, porém com alguma flexibilização. Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda

32 Cenário Macroeconômico - Brasil Riscos
Parte substantiva dos investimentos e das exportações depende da demanda e do nível dos preços internacionais (minérios, P&C, soja, etc.) ; Sucesso do PAC depende dos investimentos públicos e privados; Taxa de juros real ainda elevada (> 7.0% a.a.) ; Valorização do Real prejudica a competitividade local; Impasses no licenciamento ambiental - para projetos infra-estrutura; Gap entre oferta e demanda de Energia, a partir de 2009; Crescimento da concorrência com a China (Automotivo, Metal., Química, Têxtil, etc.); Postergação de reformas estruturais (Política, Previdência, Tributária, Financeira, etc.). Fonte: Antonio Corrêa de Lacerda

33 Cenário Macroeconômico - Brasil Desafios
Sustentar o crescimento econômico (mín. 5% ao ano); Fomentar investimentos em infra-estrutura e na indústria; Elaborar e implementar políticas de competitividade (industrial , tecnológica, etc.); Ampliação do crédito para a produção e o consumo; Compatibilizar: preservação do meio-ambiente e investimentos em infra-estrutura; Avanços nas Reformas estruturais (Política, Previdência, Tributária, Financeira, etc.); Reduzir os gastos públicos correntes; ampliar os investimentos e a eficácia do Estado. Fonte:Antonio Corrêa de Lacerda

34 Crescimento Sustentado: Barreiras e Oportunidades
Infra-estrutura Round table CCBC Prof. Dr. Antonio Corrêa de Lacerda São Paulo, 30 de Outubro de 2007


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