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PublicouIasmin Terra Raminhos Alterado mais de 8 anos atrás
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Amaury Gremaud Economia Brasileira Contemporânea
O Plano Real Amaury Gremaud Economia Brasileira Contemporânea
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Itamar Franco: 2 anos e 2 meses
6 Ministros da Fazenda Gustavo Krause ( – ) Paulo Haddad ( ) Eliseu Resende ( – ) Fernando H. Cardoso ( – ) Rubens Ricupero ( – ) Ciro Gomes ( – )
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O Plano Real Plano Real: 3 fases: Ajuste fiscal prévio
Corte de despesas (PAI), aumento de impostos (IPMF), diminuição de transferências (FSE) b) Indexação completa da economia URV URV – unidade de conta com paridade fixa com o dólar conversão dos preços e rendimentos Sistema bi-monetário, tentativa de simular efeitos de uma hiperinflação em um moeda sem prejudicar a outra e alcançar sincronia de preços Bimetalismo parcial c) Reforma monetária – Real Quando preços “urvizados” troca URV por Real
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O Plano Real – fase 1 PAI assumia a origem fiscal da inflação
1) Ajuste fiscal prévio – Efeito Bacha Plano de Ação Imediata (PAI) - 14/06/93 Redução e maior eficiência dos gastos da União em 1993 (corte de US$ 6 bilhões) Recuperação da receita tributária Equacionamento das dívidas dos estados e municípios com a União Controle mais rígido dos bancos estaduais Saneamento dos bancos federais Aperfeiçoamento do programa de privatização PAI assumia a origem fiscal da inflação 2) espaço para ajuste Criação do Fundo Social de Emergência (FSE) Atenuar a rigidez de gastos da União 3) Ajuste fiscal prévio Criação do IPMF Campanha contra a sonegação Melhoria na adm. do patrimônio da União 4 4
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O Plano Real – Fase 2 Indexação completa da economia: URV
URV – unidade de conta com paridade fixa com o dólar Valorização diária de acordo com a inflação em cruzeiros reais Conversão dos preços e rendimentos Elemento de transição para a nova moeda Restaurar a função de unidade de conta da moeda perdida com a inflação 5 5
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O Plano Real – Fase 2 Indexação completa da economia: URV
Oferta de uma moeda com parte de suas funções Salários e benefícios previdenciários foram os primeiros Conversão pela média real dos últimos 4 meses Contratos, preços, tarifas e preços públicos Possibilidade de emissão de faturas em URV Busca de urvização dos preços Objetivos: neutralidade distributiva, preservação dos contratos e equilíbrio econômico das empresas Ordenar vetor de preços 6 6
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O Plano Real – Fase 3 Reforma monetária – Real – 01/07/1994
Quando todos os preços estavam “urvizados” troca da URV por Real R$ 1,00 = 1 URV = US$ 1,00 = CR$ 2.750,00 Política monetária: fixação de tetos máximos de emissão pelo Congresso Nacional CMN poderia alterar no máximo 20% Metas não cumpridas 7 7
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O Plano Real – Fase 3 Reforma monetária – Real – 01/07/1994
Metas para a Política Monetária: 30/09/94: R$ 7,5 bilhões 31/12/94: R$ 8,5 bilhões 31/03/95: R$ 9,5 bilhões Nov/94: R$ 14 bilhões já emitidos Lastro efetivo do Real: Reservas internacionais US$ 42 bilhões 8 8
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A Condução do Plano Real: 3 períodos
Período 1 (Itamar) Ancora Cambial Valorização cambial, Crescimento Período 2 (FHC 1) Ancora Monetária Juros elevados Desemprego Estabilidade real cambio Período 3 (FHC 2) Três Pilares Superávit Primário Metas de inflação Cambio flexível Ancoras múltiplas e flexíveis ??? Crise do México 1995 Crise cambial à Brasileira 1999
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Plano Real: aspectos ortodoxos
Necessário impedir que novos choques se transformem em processos inflacionários: Preocupação relativa com controle da DA Manutenção de juros elevados e entrada de recursos externos Âncora cambial e abertura comercial Na verdade existe um super âncora cambial – pois entrada de recursos externos fez com houvesse uma valorização cambial – principal aspecto na estabilização pós Real 10 10
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Plano Real: 1ª etapa de condução
Políticas: Cambio: Fixo para cima - Banda Assimétrica Metas Quantitativas para a Política Monetária Manutenção juros relativamente altos Conseqüências e causas Queda rápida da inflação (Mais lento que Cruzado) Valorização cambial (real e nominal), entrada de recursos externos e abertura comercial – camisa de força para preços Bens tradeables x não tradeables – trajetórias diferentes Crescimento da demanda: Consumo e Investimento Aumento do poder aquisitivo – fim do imposto inflacionário Recomposição dos mecanismos de crédito Demanda reprimida Aumento do horizonte de previsão 11 11
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Problemas com o Plano Real: a questão externa
Combinação de apreciação cambial, abertura e demanda aquecida - aparecimento de déficits comerciais Financiamento com queima de reservas e/ou entrada de recursos (endividamento externo) Brasil - dois problemas: Pauta de importação: excesso de bens de consumo – dificuldade com capacidade futura de pagamento da dívida Entrada de capital de curto prazo 14 14
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