29. SETEMBRO. 2015 Paulo Rabello de Castro Thiago Biscuola.

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1 29. SETEMBRO. 2015 Paulo Rabello de Castro Thiago Biscuola

2 2 Toda dívida é um compromisso de hoje (ou de ontem) “EXPORTADO” para o futuro...

3 3 Dívida Pública Dívida Pública é uma questão de: 1.INDEXADORES 2.TAXAS 3.PRAZOS Dentro de um horizonte de:

4 4 Dívida Pública 1.Sustentabilidade (relação com o PIB e receita tributária) 2.Vulnerabilidade (choques externos e internos) 3.Conflito de Objetivos (Exigência “excessiva” da política monetária)

5 5 Fonte: BACEN. Títulos consolidados - Emitidos em oferta pública - Duração média Déficit deve superar 9% do PIB em 2015 Sustentabilidade

6 6 Fonte: BACEN; (*) Metodologia utilizada após 2008 Dívida deve superar a casa de 70% do PIB já em 2016

7 7 Vulnerabilidade Fonte: BACEN. Títulos consolidados - Emitidos em oferta pública - Duração média Cerca de 40% da dívida pública é de curto-prazo

8 8 Brasil: Composição da Dívida Pública (% por indexador) Fonte: BACEN. Dívida Bruta do Governo Geral. Quase 70% é atrelada a Câmbio, Inflação e Selic TR TJLP Cambial Pré- Fixado Inflação Selic

9 9 Descompasso entre política fiscal e monetária Fonte: BACEN. Inclui as operações compromissadas efetuadas no extramercado.

10 Reequilíbrio fiscal primário (Contenção das despesas correntes e aumento sustentável do superávit primário) Alongamento da Dívida (Aumento do prazo das operações compromissadas e extinção gradual das LFTs) Redução gradual dos Juros (Trazer o spread de risco para um “nível normal”) Trajetória de convergência da dívida (Estabilização do endividamento em patamar sustentável) Como reduzir o custo da dívida?

11 11 Evolução da Dívida Pública Federal (Dívida Bruta – inclui operações compromissadas) Fonte: Tesouro Nacional. Projeção: RC Consultores

12 A RC Consultores elaborou este informativo com dados disponíveis até 29/ 09 / 2015. Apesar de cuidar da exatidão desses dados, a RC Consultores não se responsabiliza pela total precisão das informações que poderão, eventualmente, estar incompletas e / ou resumidas. A RC Consultores também não se responsabiliza por qualquer operação que venha a ser feita considerando os prognósticos sobre o comportamento dos ativos / indicadores aqui mencionados.