Uniões Monetárias Objectivo da análise do tema: retirar ensinamentos da história para a integração monetária europeia da actualidade (1 de Janeiro de 1999).

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1 Uniões Monetárias Objectivo da análise do tema: retirar ensinamentos da história para a integração monetária europeia da actualidade (1 de Janeiro de 1999). Problemas determinar as condições que tornam possível a criação e manutenção das uniões monetárias. avaliar os argumentos evocados – historicamente a união monetária precedeu a unificação política? uniões monetárias => existência à priori de uma zona monetária óptima?

2 Uniões Monetárias Estudos no âmbito da economia: a utilização do conceito de zona monetária óptima (Robert Mundell, 1961) Questões colocadas por Robert Mundell (1961) Em que condições é que se pode deixar de utilizar a taxa de câmbio como mecanismo de ajustamento? Ou seja, na presença de um choque externo, qual o regime cambial (fixo ou flexível) que melhor se adequa às necessidades de ajustamento?

3 Uniões Monetárias Para a taxa de câmbio deixar de ser mecanismo de ajustamento => processos automáticos: mobilidade dos factores de produção (trabalho) flexibilidade salarial Logo, uma dada zona monetária compreendendo n regiões considera-se óptima quando na presença de choques externos assimétricos que afectam a procura de produtos ou a oferta de factores de uma ou várias regiões, processos automáticos de ajustamento entram em acção, tornado desnecessárias modificações das taxas de câmbio entre as regiões.

4 Uniões Monetárias Outros autores acrescentaram novos critérios à teoria da zona monetária óptima: McKinnon (1963) => grau de abertura económica Kenen (1969) => grau de diversificação da produção Ingram (1969) => dimensão financeira

5 Uniões Monetárias Estudos de história monetária –Concluem ser o conceito estático / a-histórico –Demonstram criação / manutenção / dissolução das uniões monetárias (nomeadamente nacionais) na sua relação com decisões políticas

6 Uniões Monetárias União monetária nacional unidade monetária comum e de igual valor e criação de uma única autoridade monetária, normalmente um banco central. [Bordo e Jonung (1999)] padrões monetários e taxas de senhoriagem idênticas. [Holtfrerich (1993)] União monetária multinacional => existência de uma relação fixa entre as taxas de câmbio dos países que integram a área. No limite, um grupo de dois ou mais países utilizam a mesma moeda.

7 Uniões Monetárias União Monetária Nacional / O caso da Alemanha (1) Integração comercial precedeu integração monetária União Aduaneira Alemã => Zollverein (1834) (2) Cooperação Monetária unificação da moeda (1857) => Thaler como unidade monetária de todos os Estados da União Aduaneira Alemã (Zollverein). criação do marco (1871) com generalização a todo o Império Alemão e criação do Reichsbank (1875).

8 Uniões Monetárias (3) Instalação de um Banco Central comum (4) Inexistência de consenso sobre se a unificação monetária precedeu ou não a unificação política

9 Uniões Monetárias União Monetária Escandinava (1873/75 até à 1ª Guerra) (1) Suécia, Dinamarca (1873) + Noruega (1875). (2) Adopção de uma moeda comum (coroa escandinava) ligada ao ouro. (3) Dois alargamentos: bancos centrais passam a realizar transacções entre os países da união sem qualquer tipo de custo (1885) acordo alargado às notas (Suécia e Noruega em 1894 e Dinamarca em 1901) (4) Dissolução facilitada pela manutenção dos Bancos Centrais.

10 Uniões Monetárias União Monetária Latina (1865/68 até à 1ª Guerra) (1) França, Bélgica, Suiça, Itália (1865) + Grécia, Roménia, Santa Sé (1868). (2) Principal objectivo => manter um sistema de amoedação estandardizado. Unidade de conta de cada país igual em valor ao Franco francês. (3) Bimetalismo, sem criação de moeda única. (4) Bancos Centrais obrigados a receber as moedas dos outros países ao par e sem limites.

11 Uniões Monetárias Da Bibliografia recomendada: Charles P. Kindleberger (1993), A Financial History of Western Europe, Oxford: Oxford University Press (capítulo 3) Bibliografia complementar: Armand-Denis Schor (1996), Euro. O que é a moeda única?, Publicações D. Quixote, Lisboa, 1996. Carl-Ludwig Holtfrerich (1993), Did monetary unification precede or follow political unification of Germany in the 19th century?, European Economic Review, 37, 518-524.

12 Uniões Monetárias Michael Bordo, Lars Jonung (1999), The Future of EMU: What does the History of Monetary Unions Tell Us?, NBER Working Paper, nº 7365. Robert Mundell (1961), A Theory of optimum Currency Areas, The American Economic Review, vol 51 (Setembro), 657-665. Nuno Valério (2003), A Europa no espelho da Alemanha: em que medida a unificação da Alemanha (1815-1888) prefigura a unificação da Europa (1947-....)?, Comunicação ao 23º encontro da Associação Portuguesa de História Económica e Social, Coimbra.