1 Três anos de Metas de Inflação no Brasil: O amadurecimento do regime de metas de inflação no Brasil maio 2002 Banco Central do Brasil.

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1 1 Três anos de Metas de Inflação no Brasil: O amadurecimento do regime de metas de inflação no Brasil maio 2002 Banco Central do Brasil

2 2 Câmbio flutuanteCâmbio flutuante Âncora existeÂncora existe Taxa de juros é vista como o instrumento principal sem interferências políticas ou dominância fiscalTaxa de juros é vista como o instrumento principal sem interferências políticas ou dominância fiscal Trajetória de queda da inflaçãoTrajetória de queda da inflação Flexibilidade suficiente para acomodar choques significativos em 2001Flexibilidade suficiente para acomodar choques significativos em 2001 A retomada 2002A retomada 2002 Sucesso dos primeiros 3 anos de Metas de Inflação no Brasil

3 3 Metas, transparência e comunicação do Banco CentralMetas, transparência e comunicação do Banco Central Forma de atuação do BCForma de atuação do BC Quais são os desafios futuros para o amadurecimento do regime de metas de inflação?

4 4 Prazo para absorver choquesPrazo para absorver choques Papel das bandasPapel das bandas Aperfeiçoamento da forma de atuação do BC

5 5 Países Bandas (para 2002) Volatilidade da Taxa de Câmbio (moeda local/US$) (*) Volatilidade da Taxa de Inflação (acumulada em 12 meses) (**) (***) Brasil1,5-5,5%0,356,81 Islândia1-4,5%0,124,02 Tailândia0-3,5%0,252,00 África do Sul 3-6%0,450,59 Nova Zelândia 0-3%0,160,70 Canadá1-3%0,100,39 Chile2-4%0,221,26 República Tcheca 2,75-4,75%0,143,16 Suíça<2,0%0,111,94 Austrália2-3%0,151,50 Israel2-3%0,191,33 Inglaterra2,50%0,080,38 (*) coeficiente de variação Fonte: Bloomberg e Bancos Centrais (**) série utilizada para balizar o regime de metas para inflação (***)desvio padrão Horizonte: de fevereiro de 1990 a abril de 2002. Exceções para Cálculo da Volatilidade da Taxa de Inflação: Inglaterra - 02/91 a 03/02; Israel - 02/01 a 03/02; Chile - 02/97 a 04/02, República Tcheca - 01/95 a 12/01; Brasil - 06/95 a 03/02; Canadá - 06/96 a 03/02; Tailândia - 91 a 01; Nova Zelândia - 03/94 a 03/02; Austrália - 03/90 a 12/01. Exceções para Cálculo da Volatilidade da Taxa de Câmbio: Israel - 11/91 a 03/02; República Tcheca - 07/93 a 04/02; Islândia - 12/92 a 04/02; Brasil - 06/95 a 04/02. Metas e Volatilidade do Câmbio e da Inflação

6 6 Metas, transparência e comunicação do Banco Central Mudança para algum conceito de núcleo? Não.Mudança para algum conceito de núcleo? Não. Comunicação via ata/ relatório e outros meiosComunicação via ata/ relatório e outros meios Prazo de avaliação das políticasPrazo de avaliação das políticas

7 7 Desvios em relação à Meta

8 8 Núcleo de Inflação Evidência internacionalEvidência internacional Núcleo no Brasil: exclusão ou médias aparadasNúcleo no Brasil: exclusão ou médias aparadas A inflação cheia leva em conta o custo da inflaçãoA inflação cheia leva em conta o custo da inflação Núcleo como previsor de inflaçãoNúcleo como previsor de inflação

9 9 Utilização do Núcleo