Prof. MSc. Cosmo Rogério de Oliveira

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1 Prof. MSc. Cosmo Rogério de Oliveira
Curso de Especialização em Controladoria e Finanças Avaliação de Empresas Prof. MSc. Cosmo Rogério de Oliveira

2 O Caso das Cias Smart Dog e Big Uau Uau
PONTOS RELEVANTES O que deve ser considerado em uma de empresa? Se a empresas está em descontinuidade ou não? Se estamos tratando de liquidação pronta ou ordenada? Se o objetivo é de diversificação de negócios? Saber o valor dos ativos (individuais ou conjunto)? Valor dos intangíveis? Qual é o conceito de ativo ? Perspectivas/cenário de mercado? Capacidade de geração de caixa (atual ou projeção após aquisition)? Etc???

3 Tradução Valuation  Valoração;
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS Tradução Valuation  Valoração; Avaliar (português) significa aplicar “julgamento de valor”;

4 Valor Preço; Significado de Valor (necessidade e utilidade);
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS Valor Preço; Significado de Valor (necessidade e utilidade); Significado de Preço (validade pelo Mercado) oferta e demanda

5 Fusões, Cisões e aquisições; gestão baseada em valor (EVA/MVA),
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS IMPORTÂNCIA DO PROCESSO DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS Fusões, Cisões e aquisições; gestão baseada em valor (EVA/MVA), Substituição à Reavaliação de Ativos  revogada pela lei Compra e venda de ações e de participações minoritárias;

6 Management buyout Leveraged buyout AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
IMPORTÂNCIA DO PROCESSO DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS (...continuação) Management buyout Leveraged buyout Análise de viabilidade de novos negócios; Sucessões, litígios, Liquidação judicial; Abertura e fechamento de capital;

7 Processos de privatização. Formação de parceiras e joint-ventures.
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS IMPORTÂNCIA DO PROCESSO DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS (...continuação) Processos de privatização. Formação de parceiras e joint-ventures. Gestão de carteiras de investimento e de fundos de private equity e venture capital. Aquisição de carteiras de clientes e linhas de negócios.

8 AVALIAÇÃO DE EMPRESAS Relação Risco  Valor

9 Método contábil/patrimonial; Método do Fluxo de Caixa Descontado;
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS Método contábil/patrimonial; Método do Fluxo de Caixa Descontado; Método dos Múltiplos (também conhecido como método de avaliação relativa; Método de EVA® (Economic Value Added / MVA® (Management Value Added).

10 MÉTODO CONTÁBIL/PATRIMONIAL
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODO CONTÁBIL/PATRIMONIAL Liquidação de uma organização ou em situações em que os ativos possuem mais valor do que o valor presente dos rendimentos futuros da empresa

11 MÉTODO DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODO DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO O método (FCD) é o mais utilizado pelas empresas de consultoria e pelos bancos de investimento, sendo amplamente difundido no mercado financeiro.

12 MÉTODO DOS MÚLTIPLOS AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODO DOS MÚLTIPLOS identifica como empresas semelhantes são negociadas e utiliza os parâmetros de tais negociações (múltiplo valor/ faturamento, valor/lucro líquido, valor / Ebitda) para avaliar a empresa-alvo. EDITDA (equity before interest, taxes, depreciation and amortization) Lucro antes de despesas finaneiras, impostos, depreciação e amortização (atividade operacional)

13 MÉTODO DE AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS MÉTODO DE AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO O método de EVA® / MVA® em conta conceitos econômicos (iniciado desde a década de 70). Trata principalmente do potencial de geração de benefícios econômicos futuros; ... Será visto em detalhes na seqüência

14 AS EXPECTATIVAS DE VALOR
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS AS EXPECTATIVAS DE VALOR Management Buyout; Leveraged Buyout; O Valor da Empresa para o Fundador ou Proprietário; O valor da empresa para o Mercado (sinergias, savings, processo de envelope fechado,

15 O VALOR DOS INTANGÍVEIS E DA MARCA
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS O VALOR DOS INTANGÍVEIS E DA MARCA Goodwill e Fair Value; Em essência, estão refletidos na geração de caixa. Em outras palavras, é a diferença entre o valor da empresa (avalizado pelo mercado) e o valor dos ativos avaliados pelo potencial de geração de benefícios futuros.

16 AVALIAÇÃO DE EMPRESAS O VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO E DOS ATIVOS Patrimônio Líquido = investimento feito pelos sócios e o valor dos lucros retidos; Ativos permanentes = avaliados pelo valor de realização (liquidação pronta ou geração de benefícios futuros); Estoques, contas a receber e os demais ativos operacionais não precisam ser avaliados à parte.

17 2. O resultado será o valor da empresa.
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS O VALOR DA EMPRESA E DAS DÍVIDAS Se a empresa não está gerando FC positivos em decorrência do pgto de juros e amortizações, mas está com FC operacionais positivos (EBITDA), é necessário projetá-los, calcular o VPL e deduzir o valor da dívida. 2. O resultado será o valor da empresa.

18 Caso do Itau / Banestado; Caso Unibanco/Itaú; Caso Hussmann;
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS O VALOR DA SINERGIA Caso do Itau / Banestado; Caso Unibanco/Itaú; Caso Hussmann; Bancos Multiplos.