Mercado futuro como instrumento de minimização de risco de preço

Apresentação em tema: "Mercado futuro como instrumento de minimização de risco de preço"— Transcrição da apresentação:

1 Mercado futuro como instrumento de minimização de risco de preço
Ivan Wedekin Diretor de Commodities FAEG – Perspectivas para o agronegócio – SENAR

2 Agenda Riscos na agricultura e no agronegócio 1
Riscos de preço e os mecanismos de mercado 2 A BM&FBOVESPA e o agronegócio 3

3 Gerenciamento de riscos no agronegócio
Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos Risco de preço Risco de produção Zoneamento Seguro Tecnologia Agricultura de precisão

4 Distribuição da produção de soja
58 milhões de t Fonte: CONAB Safra

5 Fonte: Departamento de Gestão de Risco Rural – SPA-MAPA
Zoneamento agrícola de risco climático Calendários de períodos decendiais de plantio por município e cultura, com indicação de cultivares adaptadas à região, considerando os tipos de solos e os ciclos das cultivares. 602 602 547 412 301 261 93 2002 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2009 a 2012: Previsão Fonte: Departamento de Gestão de Risco Rural – SPA-MAPA 5 5

6 Criando um mercado de seguro rural
Prêmio total e subvenção do governo no mercado de seguro rural – em R$ milhões 9 71 325 2 128 273 31 61 158 2005 2006 2007 2008 2009* Prêmio Subvenção 500 Fonte: SPA/MAPA *estimativa

7 Conduta e riscos dos contratos
Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos Risco de preço Risco de produção Marco legal, arbitragem, “fator V”

8 A arbitragem reduz os custos de transação
Vantagens da arbitragem nos contratos Solução mais rápida que o Judiciário Maior qualidade da decisão (especialização do juiz) Ênfase na solução consensual dos conflitos Todas negociações e registros na BM&FBOVESPA e na Bolsa Brasileira de Mercadorias têm cláusula de arbitragem A arbitragem reduz os custos de transação

9 Risco de crédito Cadastro, garantias, seguro, novos títulos
Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos Risco de preço Risco de produção Cadastro, garantias, seguro, novos títulos Certificação positiva, Negócio à vista

10 Empréstimos e risco do crédito rural
Empréstimos ao setor rural (%) R$ bilhões % dos empréstimos com risco normal 87 107 Fonte: Banco Central – dados até maio-09

11 Os novos títulos do agronegócio Fonte: BM&F BOVESPA e CETIP
2009* - até 31 de maio Fonte: BM&F BOVESPA e CETIP

12 Contratos futuros, a termo, de opções. CDA-WA, CPR, troca
Risco de preços Contratos futuros, a termo, de opções. CDA-WA, CPR, troca Apoio do governo Riscos do agronegócio Risco de crédito Risco dos contratos Risco de preço Risco de produção

13 Apoio à comercialização agrícola
22 M t apoiadas em 2006 e 5,6 M t em 2008 R$ milhões Milhões de t Produção de Grãos Orçamento da PGPM Fontes: Siafi-Conab Elaboração: SPA/MAPA. 13

14 Agenda 1 Riscos na agricultura e no agronegócio 2
Riscos de preço e os mecanismos de mercados 2

15 Volatilidade da soja na CBOT
em % ao ano * Atualizado em junho-09 Fonte: Bloomberg

16 Volatilidade do milho na BM&F
em % ao ano * Atualizado em junho-09 Fonte: BM&FBOVESPA

17 Volatilidade dos preços agrícolas
Descasamento entre oferta e demanda Sazonalidade da produção Taxa de câmbio (e outras variáveis macro) Movimento de capitais (ação dos fundos de hedge)

18 EUA: choque de demanda no milho
Milhões de toneladas *Estimativa ** Projeção Fonte: USDA

19 Milho: estoque/uso e preços
US$¢/bushel Relação estoque/uso * Atualizado em junho-09 Fonte: USDA

20 Milho, Chicago: posição líquida dos fundos e traders
n° de contratos US$¢/bushel Fonte: CFTC

21 Soja: estoque/uso e preços
US$¢/bushel Relação estoque/uso * Atualizado em junho-09 Fonte: USDA

22 Soja, Chicago: posição líquida dos fundos e traders
n° de contratos US$¢/bushel Fonte: CFTC

23 O que é o mercado futuro? Mercado onde se negociam contratos padronizados para vencimento em uma data futura; Liquidação dos contratos: financeira ou por entrega física; Vendedor tem a obrigação de entregar a mercadoria dentro dos padrões do contrato (no caso de liquidação por entrega física); Comprador tem a obrigação de pagar o valor negociado; A Bolsa garante a execução e liquidação dos contratos.

24 Para que serve o mercado futuro?
Para fixar um preço futuro, fazendo um seguro de preço (hedge), transferindo para terceiros o risco das oscilações do preço. O comprador fixa o preço de sua matéria-prima (fixando o custo de produção) O vendedor fixa o preço de venda de sua mercadoria (fixando a receita para cobrir o custo de produção e gerar uma margem de lucro). Quem é o especulador? É aquele que não usa a bolsa para fazer um seguro de preço. Assume o risco de preço e dá liquidez ao mercado.

25 Características do mercado de opções
Conceito similar ao de seguro, com pagamento de prêmio para garantir um determinado preço. Tipos de opções: Opção de venda (PUT) opções de compra (CALL) Data de vencimento e preço de exercício pré-definidos. Não tem ajuste diário Apenas o vendedor deposita margem de garantia.

26 Fonte: Future Industry Association – FIA
Derivativos no mundo, jan-fev 2009 2009* – período Jan-Fev Fonte: Future Industry Association – FIA

27 Agenda Riscos na agricultura e no agronegócio 1
Riscos de preços e os mecanismos de mercados 2 A BM&FBOVESPA e o agronegócio 3

28 Restrições aos mercados futuros
Menos de 15 anos de estabilidade econômica Liberalização dos mercados, mas a regulação ainda persiste “Babel tributária” Falta de cultura sobre gerenciamento de risco de preço

29 Contratos agropecuários negociados em milhões de contratos
Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jul/08 a Jun/09)

30 Valor dos contratos agropecuários
em bilhões de dólares Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

31 Brasil: produção hedgeada na Bolsa, 2008
Fonte: BM&FBOVESPA

32 milhões de contratos (330 arrobas)
Mercado de boi gordo milhões de contratos (330 arrobas) Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

33 Mercado de café arábica milhares de contratos (100 sacas de 60kg)
Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

34 milhares de contratos (450 sacas de 60kg)
Mercado de soja milhares de contratos (450 sacas de 60kg) Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

35 Mercado de milho (entrega física)
milhares de contratos (450 sacas de 60kg) Fonte: BM&FBOVESPA 2009* - últimos 12 meses (Jun/08 a Jul/09)

36 Novo modelo de negócio de milho na Bolsa
Futuro Campinas financeiro Bases regionais com entrega física

37 Mercado de milho (financeiro)
posições em aberto 0,6 2,3 5,1 6,7 9,1 10,5 13,5 28,0 1,5 3,4 5 10 15 20 25 30 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 2 4 6 8 12 14 contratos negociados (em milhares)

38 Mercado de milho (financeiro)
milhares de contratos (450 sacas de 60kg) Fonte: BM&FBOVESPA

39 Mercado de milho (Financeiro)
Número de meses para alcançar contratos em aberto Fonte: BM&FBOVESPA

40 Roteamento Norte-Sul: 30/09/2008 Roteamento Sul-Norte: 9/02/2009
Distribuição conjunta com o CME Group PLATAFORMA BM&FBOVESPA GTS – Global Trading System PLATAFORMA CME GLOBEX Mais de 80 países terminais de negociação Roteamento Norte-Sul: 30/09/2008 Roteamento Sul-Norte: 9/02/2009 40 40

41 Facilidade de acesso aos mercados
Ampliação da base de clientes Rapidez na execução de ordens Acesso Direto ao Mercado – DMA Roteamento de ordens Co-Location 41 41

42 Facilidade de acesso aos mercados
Fonte: BM&FBOVESPA 42 42 42 42

43 Novos produtos e serviços da Bolsa
Expansão do mercado de opções Mercado de balcão: contrato de opção flexível de soja e contrato a termo de boi Contrato de etanol hidratado, em Reais, com liquidação financeira Expansão do SRCA – Sistema de Registro de Custódia de Títulos do Agronegócio

44 Contrato de opção flexível de soja
Objetivos: Oferecer ao produtor uma alternativa de seguro de preço mais simples Permitir a integração desse modelo de opção à política agrícola Desenvolver o mercado de balcão de commodities agropecuárias Aumentar o volume negociado no mercado futuro Atrair novos participantes para o mercado de opções 44 44

45 Contrato de opção flexível de soja
Características: Data pré-definida para o exercício da opção pelo produtor (opção tipo européia) Liquidação financeira com base no preço futuro de Paranaguá Se exercer a opção, o produtor não ganhará uma posição no mercado futuro (sem risco de entrega e ajuste diário) Tamanho do contrato: livremente pactuado entre as partes Garantias: com ou sem garantias 45 45

46 “Assim caminha a humanidade”
Mais tecnologia, integração e adensamento produtivo no agronegócio brasileiro – gigante e global Novos mercados, processos e sistemas: maior interdependência e complexidade gerencial “Pecuária cada vez mais um ramo da agricultura” Agropecuária é atividade de risco – novas ferramentas para gestão global do negócio Oportunidades: “casamento por puro interesse” entre o agronegócio e o mercado financeiro e de capitais

47 (11) 3233 2298 iwedekin@bmf.com.br www.bmf.com.br
Ivan Wedekin Diretor de Commodities BM&FBOVESPA – Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (11)

48 Subvenção total: R$ 157,5 milhões em 60,1 mil operações
Gastos com subvenção por produto Soja – R$ 70,1 M Outros – R$ 34,6 M Milho – R$ 28,1 M Uva R$ 7,5 M Arroz R$ 6,3 M Trigo R$ 10,9 M 45% 7% 4% 5% 18% 22% 2008 Subvenção total: R$ 157,5 milhões em 60,1 mil operações Fonte: SPA-MAPA