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FINANÇAS CORPORATIVAS
ROBERTO VERTAMATTI
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Critérios para Análise de Investimentos e Projetos
Período Pay-Back VPL TIR ILL Ponto de Equilíbrio mede Tempo mede $$$ mede Taxa mede índice mede quantidade
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Ponto de Equilíbrio – Break Even
Mede a quantidade que devemos produzir. Queremos saber se o projeto apresenta capacidade de produção e, se o mercado apresenta demanda acima do ponto de equilíbrio. Se o Ponto de Equilíbrio é maior que a demanda, ou que a capacidade instalada, o projeto não é viável.
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Ponto de Equilíbrio - Break Even
Existem diversos pontos de equilíbrio, exemplos: Ponto de Equilíbrio Operacional Ponto de Equilíbrio Contábil Ponto de Equilíbrio Econômico
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Break Even Operacional
É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Operacional igual a Zero: P.Q = CF + CV.Q
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Exemplo de Break Even Operacional
Projeto COMPETENCY Custos Fixos R$ ,00 / mês Custos Variáveis R$ 6.000,00 por unid. Preço Venda R$ ,00 por unid. Qual é a quantidade mínima de programas a serem vendidos, todo mês, para pagarmos, pelo menos, as contas fixas variáveis?
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Exemplo de Break Even Operacional
Solução: queremos saber a quantidade Q. PQ = CF + CV Q Q = Q Q – Q = 4.000 Q = Q = / 4.000 Q = 100 unidades mensais
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Precisamos produzir e vender 100 unidades mensais.
Exemplo de Break Even Operacional Conclusão: Precisamos produzir e vender 100 unidades mensais. Então, a nossa capacidade de produção e a demanda esperada do mercado devem ser, obrigatoriamente, maiores do que 100 unidades mensais!
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PQ = CF + CV.Q + Dep + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep)
Break Even Contábil É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Contábil igual a Zero: PQ = CF + CV.Q + Dep + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep) Observe: inclui a Depreciação e o Imposto de Renda
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P.Q = CF + CV.Q + C.Cap. + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep)
Break Even Econômico É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Econômico igual a Zero: P.Q = CF + CV.Q + C.Cap. + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep) Observe: inclui o Custo do capital. A Depreciação só entra no cálculo do IR
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Exemplo de Break Even Econômico
Projeto Nova fábrica de computadores Prazo de 10 anos IR (Imposto de Renda) 40% Investimentos diretos R$ ,00 Preço de venda de cada computador R$ 3.800,00
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Exemplo de Break Even Econômico
Mercado global é 10 milhões por ano Market share de 1% do mercado Custos Variáveis R$ 3.000,00 Custos fixos R$ 32 milhões/ano A depreciação é linear Taxa de retorno 12% ao ano
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Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Exemplo de Break Even Econômico Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Calcular o Valor Presente do projeto Calcular o VPL do projeto Calcular Ponto de Equilíbrio Operacional Calcular Ponto de Equilíbrio Contábil Calcular Ponto de Equilíbrio Econômico
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Caixa operacional
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir ,00 Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
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Exemplo de Break Even Econômico
Cálculo da Base Tributária Lajir ,00 Depreciação ,00 Base Tributável ,00 Imposto de Renda 40% ,00
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir ,00 Imposto de Renda ,00 Fluxo de Cx operacional
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Exemplo de Break Even Econômico
Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir ,00 Imposto de Renda ,00 Fluxo de Cx operacional ,00
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Cálculo do Valor do Projeto
Fluxo Caixa Operacional ,00 A taxa de desconto é 12% ao ano O valor Presente é... PMT N i 0 FV PV = 196,627 milhões
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Investimentos de $150 milhões VPL = 46,627 milhões
Cálculo do Valor do Projeto PV = 196,627 milhões Investimentos de $150 milhões VPL = 46,627 milhões
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Cálculo do Break Even Operacional
P.Q= CV.Q + CF Q = CF / (P – CV) Q = ,00 / (3.800,00–3.000,00) Q = máquinas
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Cálculo do Break Even Contábil
Q = [CF + D – IR CF – IR D] / [P – CV – IR P + IR CV] Q = [ – (0,4)32 – (0,4)15] (106) / [3.800 – – (0,4) (0,4)3.000] Q = / 480 Q = unidades
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Break Even Econômico Para calcularmos o Break Even Econômico precisamos calcular primeiro o custo do capital do projeto.
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Cálculo do Break Even Econômico
Cálculo do Custo do capital: , PV i n FV PMT = ? Obtemos PMT = ,62
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Cálculo do Break Even Econômico
Q = [ ,547 – (0,4)32 – (0,4)15] (106) / [3.800 – – (0,4) (0,4)3.000] Q = ,62 / 480 = ,55 Q = unidades
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Resumindo o Ponto de equilíbrio
Ponto de Equilíbrio Operacional Ponto de Equilíbrio Contábil Ponto de Equilíbrio Econômico O Ponto de equilíbrio relevante para nossas análises de projeto é o Econômico!
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