JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO, EVA® E MVA®

Apresentação em tema: "JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO, EVA® E MVA®"— Transcrição da apresentação:

1 JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO, EVA® E MVA®
CUSTO DE OPORTUNIDADE, CUSTO DE CAPITAL, JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO, EVA® E MVA® Acadêmicas: Daiane, Daniele, Eliana Batistela, Leila, Lides, Paula e Viviane

2 4.2 CUSTO DO CAPITAL ‘’o custo de capital, que representa o custo médio do dinheiro da empresa, é um importante insumo no processo de investimento de capital.’’ Gitman (1984:477)

3 Confronto entre retorno
Investimentos Empresa Valor Fornecedores dos recursos Bancos, acionistas, etc. Retorno dos fornecedores de CUSTO DE CAPITAL investimentos Confronto entre retorno dos investimentos e custo do capital Aumento Diminuição Retorno > Custo? Empresa

4 O custo de capital para um investimento é um custo de oportunidade, é a taxa de retorno esperada que os investidores num projeto conseguem ganhar no mercado de capitais sobre outros investimentos de riscos similares.

5 A utilização do custo de capital é servir de taxa referencial para as decisões de aceitar ou rejeitar os investimentos, eliminando as alternativas que apresentam retornos incapazes de gerar valor para a empresa.

6 4.2.1 Tipos de Fontes de Recursos
Empréstimos e Financiamentos; Emissão de Ações ordinárias e preferenciais; Retenção de Lucros; Emissão de outros títulos.

7 Cálculo do custo de capital
Individual : Apura o retorno específico que a empresa oferece para cada tipo de fonte de recursos. Médio Ponderado: Considera o efeito combinado de todas as fontes de financiamento. Marginal: Proporciona uma análise de sensibilidade do comportamento do custo médio ponderado de capital da empresa em função do volume de recursos necessários para o investimento.

8 Estruturas de capital: São fontes de recurso de médio e longo prazo
Estruturas de financiamento : Compreende recursos de médio e longo prazo mais as origens do circulante.

9 BALANCO PATRIMONIAL Ativos Passivo Circulante Exigível a Longo Prazo
Estrutura de Financiamento Patrimônio Líquido Estrutura de Capital

10 CUSTO DO CAPITAL DE TERCEIROS
Kd = Ka X (1 – Air)

11 CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO – AÇÕES ORDINÁRIAS
“O custo do capital próprio é o custo de oportunidade do investidor, pois representa a expectativa de retorno do capital que ele possui, e é o parâmetro que utilizará para decidir-se entre aplicar seu capital na empresa ou em outras oportunidades de negócios.”

12 Sistemáticas Para o Dimensionamento do Custo de Capital das Ações
Abordagem de Dividendos (Modelo de Gordon); Capital Asset Pricing Model (CAPM); Arbitrage Pricing Model (APM).

13 Cálculo do Custo das Ações Preferenciais
Kp = Dp Np

14 Custo médio ponderado de capital
A seleção de investimentos pode ser efetuada com base no custo de capital apurado para cada fonte específica de financiamento. O custo médio ponderado de capital, leva em conta determinada estrutura de capital ideal ou possível. Sendo assim, os custos das fontes específicas devem ser ponderados por participações determinadas no total do financiamento.

15 O processo de apuração do CMPC, pode ser dividido em 3 passos:
Cálculo do custo de cada fonte financeira específica; Determinação da porcentagem de cada fonte financeira no total do financiamento; Soma dos produtos 1 e 2.

16 CMPC = K j * X j CMPC = custo médio ponderado
Para estimar o custo médio ponderado do capital, podemos usar a seguinte fórmula: CMPC = K j * X j CMPC = custo médio ponderado K j = custo específico de cada fonte de capital calculado após os tributos que incidem sobre o lucro X j = participação relativa de cada fonte de capital no financiamento total.

17 Fontes Financeiras Vr Mercado Participação em % Custo em % Ações Ordinárias ,00 62,50 16 Ações Preferenc. 50.000,00 6,25 13 Debêntures ,00 31,25 7 Total ,00 100,00 _

18 Considerando que a empresa não queira modificar sua estrutura para o próximo período o CPMC, pode ser calculado desta forma: Fontes financeiras Cálculo % Custo Ponderado Ações Ordinárias (62,5*16) 10 Ações Preferenciais (6,25*13) 0,8125 Debêntures (31,25*7) 2,1875 CMPC (10+0,8125+2,1875) 13

19 CUSTO MARGINAL PONDERADO DE CAPITAL
FONTE DE CAPITAL PROPORÇÃO-META Empréstimo a Longo 40% Ação Preferencial 10% Ação Ordinária 50%

20 CMaPC FONTE DE CAPITAL FAIXA DE VOLUME CUSTO (%)
EMPRÉSTIMO A LONGO PRAZO 0 a 400 400 a 800 Superior a 800 5,68 6,50 7,10 AÇÃO PREFERENCIAL 0 a 100 Superior a 100 9,33 10,60 AÇÃO ORDINÁRIA 0 a 300 300 a 750 Superior 13,00 13,30 15,50

21 PRi = TFi Proi Pri = 400 = 1000 0,4 PRi = ponto ruptura da fonte i
TFi = novo financiamento da fonte i Pro = proporção da estrutura de capital para a fonte i

22 Fonte de Capital Faixa de Volume* (m$) Cálculo Ponto de Ruptura (m$) Faixa de Volume** (m$) Empréstimos a Longo Prazo 0 a 400 400 a 800 Superior a 800 400/0,4 800/0,4 - 1000 2000 0 a 1000 1000 a 2000 Superior a 2000 Ação Preferencial 0 a 100 Superior a 100 100/0,1 Superior a 1000 Ação Ordinária 0 a 300 300 a 750 Superior a 750 300/0,5 750/0,5 600 1500 0 a 600 600 a 1500 Superior a 1500

23 Faixa de Volume* (m$) Fontes de Capital Cálculo** Custo Ponderado (%) 0 a 600 Empréstimo Ação Preferencial Ação Ordinária CMePC 0,4 x 5,68 0,1 x 9,33 0,5 x 13,00 - 2,272 0,933 6,500 9,705 600 a 1000 6,650 9,855 1000 a 1500 2,600 1,060 10,310 1500 a 2000 7,750 11,410 Superior a 2000 2,840 11,650

24 FAIXA DE VOLUME* (M$) CUSTO PONDERADO (%) 0 a 600 9,705 600 a 1000 9,855 1000 a 1500 10,310 1500 a 2000 11,410 Superior a 2000 11,650

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