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PublicouCláudia Aires Carreira Alterado mais de 8 anos atrás
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A economia brasileira e o ajuste fiscal
Fabio Giambiagi Setembro 2015 ajustefiscal.pptx
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Uma visão histórica O erro da inflexão do Governo Lula Uma combinação única A trajetória do gasto A questão previdenciária Os juros
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1. Uma visão histórica
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Um pouco de história JK (BP, inflação, contas públicas)
Jânio/Goulart (BP, inflação, contas públicas) 1973 (BP) 1981 (BP) 1994 (Inflação) 1998 (BP, contas públicas)
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Em cada um dos episódios econômicos críticos verificados na História do país, não raras vezes acompanhados de crises políticas, houve a presença de pelo menos um dos seguintes elementos: crise de BP, inflação ascendente e/ou descontrole fiscal.
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A tríplice mudança de regime de 1999
Meta de inflação Meta fiscal Câmbio flutuante
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Problema Item “tripé” Instrumento Resultado esperado
Inflação Meta inflação Taxa de juros Retorno à meta Dívida pública crescente Meta superávit primário Superávit primário (T, G) Estabilidade Dívida/PIB Crise BP Flutuação cambial Câmbio Estabilidade BP
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Esclarecimentos Por melhor que seja o regime, trajetória das variáveis depende da situação inicial (forte desequilíbrio) Os ajustamentos (externo, fiscal e/ou de preços) implicam custos Por melhor que seja o regime, implementação depende das condições externas (queda preços externos )
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2. O erro da inflexão do Governo Lula
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Até 2006, as circunstâncias internacionais ainda não eram exuberantes
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Ciclos de política monetária: Taxa SELIC (%)
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Brasil: Taxa de inflação (%)
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Média móvel 4 anos (%PIB)
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Taxa crescimento real gasto por período de Governo (% a.a.)
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3. Uma combinação única
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Participação das exportações para China nas exportações totais do Brasil (%)
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4. A trajetória do gasto
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Gasto primário Governo Central
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Taxas de variação real gasto primário: 1991/2014 (% a.a.)
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Taxas de variação real por períodos de Governo (% a.a.)
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Elementos de erosão gradual da credibilidade fiscal
Otimismo sistemático previsões orçamentárias Fim compensação desvio meta Estados, Municípios e estatais Utilização do mecanismo de desconto da meta fiscal Abuso da “contabilidade criativa” Descumprimento da meta fiscal Adiamento despesas Redução superávit primário
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Composição despesa primária Governo Central (% PIB)
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Dívida bruta Governo Geral (% PIB)
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Resultado primário Governo Central: janeiro/julho
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5. A questão previdenciária
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Despesa INSS (% PIB)
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Valor da despesa com benefícios ≤ 1Salário Mínimo (%PIB)
Ano Rurais Urbanos LOAS + RMV Total 1997 0,67 0,48 0,25 1,40 1998 0,82 0,62 0,28 1,72 1999 0,93 0,70 0,27 1,90 2000 0,96 0,71 0,29 1,96 2001 1,06 0,79 0,33 2,18 2002 1,10 0,81 0,34 2,25 2003 1,15 0,83 0,37 2,35 2004 1,19 0,80 0,39 2,38 2005 1,26 0,86 0,43 2,55 2006 1,35 1,00 2,83 2007 1,36 1,04 0,52 2,92 2008 1,34 0,51 2,89 2009 1,44 0,57 3,16 2010 1,41 1,14 0,58 3,13 2011 1,37 1,11 3,06 2012 1,49 1,24 3,35 2013 1,53 1,32 0,66 3,51 2014 1,57 1,38 0,69 3,64 Fonte: Elaboração própria.
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Idade de aposentadoria (anos)
Fonte: Boletim Estatístico da Previdência Social.
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Brasil: Taxas de crescimento, por grupo etário (% a.a.)
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Propostas de reforma previdenciária
Regra nova para novos entrantes (TC, idade) Regra de transição Aumento período contributivo para aposentadoria por idade Redução diferença gêneros Redução futuras pensões Fim regimes especiais Desvinculação piso SM Aumento idade exigida para LOAS
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6. Os juros
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Decomposição taxa de juros (%)
Imposto “Correção monetária” Ganho real Set 14/Ago 15 = SELIC 12,41% Taxa mensal = 0,98% Taxa líquida = 0,78% 12 meses = 9,82% IPCA 12 meses = 9,56% Juro real = 0,24%
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Juros nominais (% PIB)
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Composição DPMFi (%)
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Detentores da DPMFi (%)
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