CENÁRIO ECONÔMICO. MUDANÇA DE RUMO DE POLITICA ECONÔMICA  FIM DE POLITICAS ANTICÍCLICAS BASEADO NO ESTIMULO DA DEMANDA  AJUSTE FISCAL  REALINHAMENTO.

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1 CENÁRIO ECONÔMICO

2 MUDANÇA DE RUMO DE POLITICA ECONÔMICA  FIM DE POLITICAS ANTICÍCLICAS BASEADO NO ESTIMULO DA DEMANDA  AJUSTE FISCAL  REALINHAMENTO DE PREÇOS ADMINISTRADOS E RELATIVOS NA ECONOMIA  POLITICA MONETÁRIA – MAIOR PESO PARA AS EXPECTATIVAS  AJUSTE NO MERCADO DE TRABALHO No Inicio do Ano

3 MUDANÇA DE RUMO DE POLITICA ECONÔMICA  ESTIMULO DE CRÉDITO PARA EMPRESAS QUE NAO DEMITIREM, VIA BANCOS PÚBLICOS  MUDANÇA DA META FISCAL E APRESENTAÇÃO DE ORÇAMENTO NEGATIVO EM 2016  RISCO DA INFLAÇÃO PARA 2016 AUMENTOU COM ALTA DO CAMBIO  DESORDEM POLITICA APLIA INCERTEZAS SOBRE AJUSTE NA ECONOMIA  PERDA DO GRAU DE INVESTIMENTO PELA S&P A partir do meio do ano TENTATIVA DE RESGATAR A META FISCAL EM 2016

4 ÍNDICE DE CONFIANÇA DA INDUSTRIA E DO CONSUMIDOR Índices de Confiança baixos tendem a arrefecer os níveis de preços; Refletem diretamente o consumo e o investimento, prejudica o crescimento econômico, resultando na alta do desemprego. Fonte: Bloomberg

5 CONSUMO DAS FAMILIAS O consumo das famílias esta no menor nível desde 2003. Parte da pressão no IPCA no item serviços veio do repasse da alta do consumo nos últimos 10 anos. Fonte: IBGE Variação trimestral anualizada.

6 TAXA DE DESEMPREGO - IBGE As políticas contracionistas e incertezas refletem sobre nível de emprego. Após ficar praticamente estável em 2014, a taxa de desemprego iniciou trajetória de alta este ano. A Expectativa é de que a taxa de desemprego possa atingir 10% em meados de 2016. Fonte: Bloomberg

7 DÓLAR x COMMODITIES Desvalorização do real é refletida pela mudança do ciclo de preços de Commodities no mercado internacional. Crescimento menor na China e diminuição de liquidez dos E.U.A refletem no nível de preços relativos na economia internacional. No caso do Brasil, a desvalorização do real esta potencializada pelo risco politico. Fonte: Bloomberg CRB – Índice Cesta de commodities

8 TAXA EFETIVA CAMBIO A desvalorização do real parece ser suficiente para equilibrar as contas externas e trazer o saldo de transações correntes para um nível próximo de -2% PIB nos próximos 2 anos. Fonte: Bloomberg:%PIB de STC BIS: 100/Taxa de Cambio Efetiva base:2010=100

9 Expectativa de Inflação Desvalorização do Real coloca pressão no Banco Central por mais juros. Expectativas de Inflação para 2016 e 2017 voltam a subir. Fonte: Banco Central do Brasil

10 O QUE ESPERAR DO FUTURO?  NIVEL DE RESERVAS INTERNACIONAIS ASSEGURA BAIXO RISCO CAMBIAL.  CAMBIO ACIMA DE R$ 4,00 É BOM PARA A ECONOMIA, MAS INCERTEZAS PRECISAM DIMINUIR.  GOVERNO PRECISA RESGATAR A GOVERNABILIDADE, ISSO AUMENTA A CONFIANÇA E EQUILIBRA CAMBIO E JUROS.  MUDANÇA ESTRUTURAL DE LONGO PRAZO PRECISA ACONTECER, MAS EQUILIBRIO FISCAL DE CURTO PRAZO É MAIS URGENTE.  POLITICA MONETÁRIA – É PRECISO FLEXIBILIZAR, MAS COM RESPONSABILIDADE – GOVERNO FOI MUITO OUSADO AO GARANTIR INFLAÇÃO NA META EM 2016.