Técnicas de análise da conjuntura

Apresentação em tema: "Técnicas de análise da conjuntura"— Transcrição da apresentação:

1 Técnicas de análise da conjuntura
21/5/2019 Prof. Francisco Eduardo Pires de Souza

2 Sobre o uso de Índices e Taxas de Variação
Número índice, ou simplesmente índice, é uma medida estatística idealizada para mostrar a variação de uma variável através do tempo (exportações de um ano para outro), do espaço (PIB de diferentes países comparados a um benchmark, como o PIB americano), etc. Para que serve? É uma medida conveniente que substitui os valores originais das variáveis numa série.

3 A evolução do PIB em valores... não é muito amigável para o analista.
Para facilitar a análise é conveniente transformar os valores em índices, usando a fórmula: It= (Vt/V0)X100, onde V é o valor da variável (PIB), e o índice 0 corresponde ao ano base.

4 Podemos então construir um índice do PIB com base em 2012, o que é extremamente conveniente para a análise da série do PIB real. It= (PIBt/PIB2012)X100

5 De posse dos índices podemos calcular as taxas de variação da variável usando a fórmula: Tx (%) = [(It/It-1)-1]x100

6 E como se calcula a taxa de variação média de uma variável num determinado período (vários anos, por exemplo)? Digamos que eu queira comparar o desempenho médio da economia no período pós crise de 2008 com o período até a crise de Para calcular a taxa média geométria de crescimento, uso a fórmula: Tx (% a.a.) = [(In/I0)(1/n)-1]x100 Para o primeiro período ( ), por exemplo, eu devo calcular assim: Tx média (% a.a.) = [(148,7/100)(1/13)-1]x 100 = Para o primeiro período ( ), por exemplo, eu devo calcular assim: Tx média (% a.a.) = [(166,9/148,7)(1/10)-1]x 100 = Construindo sua base de dados: monte tabelas semelhantes as do PIB real deste slide, para as variáveis consumo das famílias e formação bruta de capital fixo.

7 Aplicando a taxa média geométrica calculada na tabela anterior para todo o período, i.e., 2,25% ao ano, sobre o índice do PIB de cada ano, chega-se, no último ano, ao índice do PIB efetivo. Obs 1: Se eu só tiver a informação da taxa média anual de crescimento num período de x anos, posso saber o índice do PIB daqui a x anos, usando a fórmula: PIBx=PIB0 x (1+i)x No exemplo ao lado: PIB2018=PIB1995 x (1+0,0225)23= 166,9 Obs 2: Note que no ano de 2008 o PIB efetivo está acima da linha de evolução do PIB pela taxa média, o que significa que o PIB cresceu, no primeiro período, acima da taxa média. Daí em diante, partindo de um valor efetivo acima do calculado pela taxa média de crescimento, o PIB efetivo chega ao final do período no mesmo nível do calculado pela taxa média, indicando que no segundo período cresceu abaixo da média.

8 Cuidado com a “ilusão de ótica” em relação ao ritmo de crescimento de uma variável num período longo
A inclinação da curva é dada pela derivada em relação ao tempo: dY/dt; a taxa de crescimento é a variação por unidade de tempo dividido pelo valor inicial: (dY/dt)/Yt) Então, à medida em que o PIB (Y, no denominador) cresce, é necessário que o numerador (a derivada dY/dt) também cresça, para que o quociente (a taxa de crescimento) fique constante em 2,25%. No gráfico acima, a escala logarítmica no eixo vertical significa que o valor 100 corresponde ao log de 100, o valor 1000 ao log de 1000, etc. O PIB pode ser representado por uma função exponencial (Yn = I0 x (1+i)n). E o log de uma função exponencial é uma reta => log Yn = log I0 + n log (1+i) ; onde n é o ano.

9 Construindo Índices a partir de Taxas de Variação
Se quisermos construir um índice a partir de taxas de variação, basta usar a fórmula: It+1 = It x [1+(tx/100)] 100 I2011 = 100 x [1+(6,5/100)]

10 Construindo Índices a partir de Taxas de Variação
Se quisermos construir um índice a partir de taxas de variação, basta usar a fórmula: It+1 = It x [1+(tx/100)] I2011 = 100 x [1+(6,5/100)] I2012 = 106,5 x [1+(5,8/100)]

11 Construindo Índices a partir de Taxas de Variação
Se quisermos construir um índice a partir de taxas de variação, basta usar a fórmula: It+1 = It x [1+(tx/100)] I2011 = 100 x [1+(6,5/100)] I2012 = 106,5 x [1+(5,8/100)]

12 Construindo Índices a partir de Taxas de Variação
Se quisermos construir um índice a partir de taxas de variação, basta usar a fórmula: It+1 = It x [1+(tx/100)] I2011 = 100 x [1+(6,5/100)] I2012 = 106,5 x [1+(5,8/100)]

13 Mudança de base

14 Podemos então construir um índice do PIB com base em 2012, o que é extremamente conveniente para a análise da série do PIB real. Na tabela ao lado, que vimos antes, a base do índice é o ano de Nem sempre a base disponível numa tabela é a melhor para a análise que queremos fazer. It= (PIBt/PIB2012)X100

15 Para analisar a evolução da recessão é conveniente que o ano base seja o último ano antes do início da recessão (considerando o ano fechado, 2014). Para mudar a base, usamos a fórmula anterior, considerando o novo ano base: It,2014 = (It /I2014 ) x 100; Ex: I2012,2014=(100/103,5) x 100 = 96,6 (onde It,2014 é o índice do ano t, na base 2014)

16 Sobre o uso de índices e taxas de variação
Índices x taxas de variação Índices: escolha de base conveniente e mudança de base Taxas de variação (%): Anualizando taxas de variação Sem ajuste sazonal: mês t/t-12; acumulado no ano x igual período do ano anterior; variação acumulada em 12 meses (últimos 12 meses x 12 meses anteriores) => bom para indicar a tendência da série. Com ajuste sazonal: mês/mês anterior; média móvel trimestral x média móvel trimestral do mês anterior; trimestre x trimestre anterior. Todos esses são melhores para diagnosticar o movimento na ponta.

17 Calculando taxas de variação anualizadas a partir de taxas para períodos diferentes
Suponha que eu estimo que a inflação no próximo ano vai ser de 0,4% ao mês em média. Esta taxa mensal corresponde a uma taxa anualizada de 4,9%. Isto significa que se a taxa de inflação de fato ficar neste nível todos os meses, teremos uma inflação de 4,9% no ano. Para anualizar uma taxa, usamos a fórmula: Txa = {[1+(tx/100)]n – 1} x 100 Onde: n = número de períodos no ano Se o período é o trimestre, n = 4; se o mês, n = 12. Txa = {[1+(0,4/100)]12 –1} x 100 = 4,9%

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19 Usando a fórmula anterior, aproximadamente 14%
DPIB/PIB (%, a.a) = {[1+(1,5/100)]4 –1} x 100 = 6,14% a.a. (saar) Usando a fórmula anterior, aproximadamente 14%