Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações.

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1 Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações 29 de outubro de 2003

2 Sumário Sumário I. Quadro Atual da Economia Brasileira II. A Crise de Confiança de 2002 III. Restaurando a Credibilidade III.1 Ajuste Fiscal III.2 Ajuste das Contas Externas III.3 Desafio Desinflacionário III.4 Redução da Exposição Cambial do Governo IV. Retomada da Atividade Econômica V. Resultado do Banco Central

3 I. Quadro Atual da Economia Brasileira

4 Taxa de Inflação: IPCA Taxa Mensal Anualizada % a.a. -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03

5 Risco Brasil pontos básicos 28 out 642 500 1.000 1.500 2.000 2.500 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 mai 03 set 03

6 Taxa de Juros 360 dias 17 19 21 23 25 27 29 31 33 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 % 28 out 17,5%

7 Taxa de Câmbio Nominal R$/US$ 28 out 2,86 2,2 2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 jan 02mai 02set 02jan 03mai 03set 03

8 Volatilidade da Taxa de Câmbio 5 10 15 20 25 jan 03fev 03mar 03abr 03mai 03jun 03jul 03ago 03out 03 % a.a. Média Móvel 21 dias

9 Índice Bovespa 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03 pontos 28 out 18.224

10 Massa Salarial na Indústria 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 1992=100 Fonte: CNI Massa Salarial Real Dessazonalizada

11 Produção Industrial Dados dessazonalizados 1992=100 120 125 130 135 140 JanFevMarAbrMaiJunJulAgoSetOutNovDez 2000200120022003

12 Produção de Bens Duráveis 1992=100 Fonte: IBGE Índice Dessazonalizado (média móvel de 3 meses) 155 160 165 170 175 180 185 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 ago 03

13 II. A Crise de Confiança de 2002

14 Entrada de Capitais Externos: 2000/02 Entrada de Capitais no Brasil (US$ bilhões) 61,7 52,8 24,8 2000 2001 2002 US$ 28,0 bilhões US$ 8,9 bilhões

15 Risco Brasil: 2000/02 500 1.000 1.500 2.000 2.500 jan 00 jun 00 nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez 02 27 set 2.436 Spread

16 Taxa de Câmbio Nominal: 2000/02 R$/US$ 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0 jan 00 jun 00 nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez 02 22 out 3,95

17 Taxa de Inflação: 2000/abril 03 % IPCA acumulado em 12 meses abr 16,8% 5 7 9 11 13 15 17 jan 00 mai 00 set 00 jan 01 mai 01 set 01 jan 02 mai 02 set 02 jan 03

18 (%) 0 1 2 3 4 jan/95 jan/96jan/97 jan/98jan/99jan/00jan/01jan/02 jan/03 pico nov 2002 IPCA Mensal - Janeiro 1995 a Setembro 2003 O Risco Inflacionário

19  Inflação quintuplicou entre o 2o e o 4o trimestre de 2002  Quanto tempo levou para inflação quintuplicar no passado : 13 anos (de 1948 a 1961) 11 anos (de 1953 a 1964) 6 anos (de 1973 a 1979) 5 anos e meio (do 1 o semestre de 1979 a 1985) (excluí períodos após congelamentos) O Risco Inflacionário

20 III. Restaurando a Credibilidade III.1 Ajuste Fiscal

21 Superávit Primário Meta 2003 4,25% % do PIB ago 4,4% Acumulado em 12 meses -2 0 1 2 3 4 5 6 jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03

22 Dívida Líquida do Setor Público % do PIB 40% 20 25 30 35 40 45 50 55 60 19911993199519971999200120032005200720092011 Projeção

23 III. Restaurando a Credibilidade III.2 Ajuste das Contas Externas

24 Dívida Externa Privada: Taxa de Rolagem Média Móvel de 6 Meses % 20 40 60 80 100 120 140 160 jun 01set 01dez 01mar 02jun 02set 02dez 02mar 03jun 03set 03 33,1% 158,3%

25 Balança Comercial -10 -5 0 5 10 15 20 25 jan 99jul 99jan 00jul 00jan 01jul 01jan 02jul 02jan 03set 03 US$ bilhões set 23,1 Acumulado em 12 Meses Resultado é o maior superávit comercial já registrado pelo Brasil

26 Balança Comercial US$ bilhões 45 50 55 60 65 70 jan 96 jul 96 jan 97 jul 97 jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 set 03 Exportações Importações Acumulado em 12 Meses

27 Déficit em Conta Corrente 33,4 25,3 24,2 23,2 7,7 -3,9 0 5 10 15 20 25 30 35 40 19981999200020012002 Jan-Set 2003 US$ bilhões

28 Investimento Estrangeiro Direto Projeção Banco Central: 2003 – US$ 10 bilhões 2004 – US$ 13,5 bilhões US$ bilhões média móvel de 3 meses 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 jan 02mar 02mai 02jul 02set 02nov 02jan 03mar 03mai 03jul 03set 03

29 Dívida Externa Total exclusive FMI US$ bilhões 120 140 160 180 200 220 240 1991199219931994199519961997199819992000200120021S2003 jun 03 US$ 189,0 bi

30 III. Restaurando a Credibilidade III.3 Desafio Desinflacionário

31 Expectativas de Inflação em 2003 9,4 9,8 10,2 10,6 11,0 11,4 11,8 12,2 12,6 jan 03fev 03mar 03abr 03mai 03jun 03jul 03ago 03set 03out 03 9,74% % IPCA

32 Expectativas de Inflação IPCA nos próximos 12 meses 4 6 8 10 12 14 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03 % 6,17%

33 III. Restaurando a Credibilidade III.4 Redução da Exposição Cambial do Governo

34 Dívida Pública % Dívida Indexada ao Câmbio / Dívida Total 28 30 32 34 36 38 40 42 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Dívida Prefixada / Dívida Total set 03 26,5% jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03 set 03 9,0% jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03 % 26

35 IV. Retomada da Atividade Econômica

36 Taxa Juros: Selic e Taxa 360 dias % a.a. 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 Swap 360 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03

37 Taxa de Juros Real 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03 % p.a. 10 12 14 16 18 20 22 24 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03 Taxa Selic Deflacionada pela Expectativa de IPCA Taxa 360 Dias Deflacionada pela Expectativa de IPCA

38 Tx de Juros – Pessoas Físicas 68 72 76 80 84 88 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03set 03 % a.a. 87,3%

39 Taxa 360 dias e Taxa Aquisição de Veículos 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 jan 02mar 02mai 02jul 02set 02nov 02jan 03mar 03mai 03jul 03set 03 18 20 22 24 26 28 30 32 Taxa 360 dias Taxa Aquisição de Veículos % a.a.

40 Atividade Econômica Segmento da indústria Aparelhos de TV, rádio e som19,3 Aparelhos e equipamentos elétricos5,8 Indústria de perfumaria4,3 Calçados3,8 Automóveis, utilitários, caminhões e ônibus3,5 Siderurgia1,6 Artigos de vestuário e acessórios1,5 Mobiliário1,1 Papel e papelão0,6 Fonte: IBGE, Elaboração: Banco Central Principais gêneros da indústria com reversão de tendência variação média trimestral em relação ao trimestre anterior (%)

41 Consultas: Serviço de Proteção ao Crédito Variação em relação ao mesmo período do ano anterior % -15 -10 -5 0 5 10 15 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03* * 1a. quinzena Fonte: Associação Comercial de São Paulo 9,1%

42 Venda de Automóveis 100 110 120 130 140 150 160 170 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03set 03 Dessaz. 1993=100 Vendas Internas Fonte: Anfavea

43 PIB x Choques de Confiança Variação do PIB após Crises Cambiais (%) Brasil (2003*) Argentina (2002) Uruguai (2002) Tailândia (1998) Malásia (1998) Coréia do Sul (1998) * Projeção Banco Central para 2003 0,6 -11,0 -10,8 -10,5 -7,4 -6,7 -4,9 Rússia (1998)

44 V. Resultado do Banco Central do Brasil Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

45 Considera as receitas e despesas de todas as suas operações Se positivo, após ajustes de reservas, é transferido como receita e, se negativo, é coberto como despesa do Tesouro Nacional Em ambas as situações é contemplado no Orçamento Fiscal à conta do Tesouro Nacional Características Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

46 Em R$ bilhões Principal emCorreçãoJurosAjusteResultado ÁREA EXTERNA30.6.2003Cambiala mercado Ativo174 (30) 3 2 (25) Depósitos66 (9) 1 (8) Títulos78 (15) 2 2 (11) Moeda estrangeira a Receber18 (4) - Quotas de Org.Financ.Internacionais 12 (2) - Passivo126 20 (2) - 18 Depósitos de Organismos13 3 - - 3 Empréstimos FMI86 13 (2) - 11 Moeda estrangeira a entregar18 4 - - 4 Outros9 - - - - RESULTADO(7) Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

47 SWAP - Contratos em aberto 30 de junhoEm R$ bilhões Vencimento (em dias)SCCSC2SC320032002 0 - 180 31 4 5 40 3 181 - 360 27 2 2 31 12 361 - 720 18 3 1 22 7 > 720 13 2 1 16 8 Total89 11 9 109 30 Vencimento (em dias)SCCSC2SC320032002 361 - 720 4 - - 4 3 > 720 - - - - 6 Total4 - - 4 9 CompradaTotal Vendida Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

48 Ajuste a valor de mercado da carteira do Banco Central -20 -15 -10 -5 0 5 jun 02 ago 02 out 02 dez 02fev 03 abr 03 jun 03 Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal R$ bilhões

49 Em R$ bilhões MERCADO ABERTO E TNPrincipalPrincipal emCorreçãoJurosAjusteResultado 30.6.2003a mercado Ativo306 7 5 12 24 NTN-D72 (16) 4 7 (5) LFT158 18 1 2 21 LTN68 5 - 3 8 CVS1 - - - - Crédito com o TN7 - - - - Passivo245 (3) (2) - (5) NBC37 10 (2) - 8 Compromisso de recompra 60 (9) - - Conta Única do TN 130 (4) - - Resultado a transferir ao TN 18 - - - - RESULTADO19 Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

50 Em R$ bilhões PrincipalCorreçãoJurosAjusteTotal a mercado RECEITAS503 ( 6) 8 14 16 Mercado Aberto e TN306 7 5 12 24 Swap - 15 - - Área Externa174 (30) 3 2 (25) Outras Operações 22 2 - - 2 Sem remuneração1 - - - - DESPESAS503 12 (4) - 8 Mercado Aberto e TN245 (3) (2) - (5) Área Externa126 20 (2) - 18 Outras Operações57 (5) - - Sem remuneração75 RESULTADO NO SEMESTRE24 Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

51 Resultado Mensal do Banco Central (Jun/02-Jun/03) -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 jun 02 jul 02 ago 02 set 02 out 02 nov 02 dez 02 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 R$ bilhões Lei de Responsabilidade Fiscal Prestação de Contas

52 O resultado positivo constitui obrigação do Banco Central para com o Tesouro Nacional e foi transferido no dia 4 de setembro pelo total de R$25.288.602.442,17, referente ao resultado do 1º semestre e à remuneração até a data da transferência Transferência Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

53 Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações 29 de outubro de 2003