O Modelo Fleuriet de Análise de CG Separar o AC e o PC em Financeiro e Cíclico Ativo Circulante Financeiro - ACF Caixa, bancos, aplicações financeiras.

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1 O Modelo Fleuriet de Análise de CG Separar o AC e o PC em Financeiro e Cíclico Ativo Circulante Financeiro - ACF Caixa, bancos, aplicações financeiras etc. Ativo Circulante Cíclico - ACC DR, Estoques etc. Passivo Circulante Financeiro - PCF Financiamentos, Duplicatas descontadas etc. Passivo Circulante Cíclico - PCC Fornecedores, ICMS e IPI, salários etc.

2 Necessidade de Investimento em Giro CCL = AC - PC CCL = (ACF + ACC) - (PCF + PCC) CCL = (ACF - PCF) + (ACC - PCC) CCL = T + NIG Exemplo

3 Equilíbrio Financeiro Para garantir o equilíbrio financeiro, segundo Fleuriet, a empresa deve assegurar-se de que o aumento de NIG seja acompanhado de aumento de CCL, a fim de preservar o T.

4 NIG: depende da atividade econômica e prazos operacionais Equilíbrio Financeiro

5 CCL = NIG + T T = CCL - NIG Se há um aumento em NIG por conta de prazos operacionais ou nível de atividade, que podem ser elementos estratégicos ou não, é preciso aumentar o capital (CCL) para se ter um T estável ou para não se ter saldo de tesouraria negativo.

6 Equilíbrio Financeiro Caso não haja aumento do CCL, o aumento da NIG será financiado com Saldo de Tesouraria, diminuindo-se, podendo se tornar negativo. T < 0, conseqüências em relação ao financiamento: risco de renovação custo elevado Se a empresa se financia com saldo de tesouraria, que tem a possibilidade de não se renovar, ela aumenta seu risco de continuidade. Caso o “risco de renovação” e o “custo elevado” estejam presentes, o ideal é não ter T negativo.

7 Equilíbrio Financeiro Caso o “risco de renovação” e o “custo elevado” estejam presentes, o ideal é não ter T negativo. Para não se ter T decrescente ou negativo, há que se reforçar o capital para giro, ou seja, o CCL.

8 Equilíbrio Financeiro O que aumenta o CCL? autofinanciamento novas integralizações (aumento de PL) novas captações (aumento de financiamento de LP) O que diminui o CCL? inexistência de autofinanciamento novos investimentos de LP

9 Autofinanciamento Fluxo Gerado: Lajir + Depreciação Destino do Fluxo: Despesas Financeiras Imposto de Renda, Contribuição Social Dividendos Resíduo: Lucro Retido + Depreciação (= autofinanciamento)

10 Autofinanciamento e Capacidade de Investimento Autofinanciamento Lucro Retido + Depreciação (+) Novas Captações (+) Novas Integralizações (=) Capacidade de Investimento (=) Potencial de Atualização (=) Equilíbrio Financeiro

11 Conclusão Resultado implica em autofinanciamento que, por sua vez, pode implicar em Equilíbrio Financeiro e Capacidade de Investimento e de Atualização, fatores fundamentais para a perpetuação das empresas. Felicidades e bons resultados! Mauricio