PERSPECTIVAS ECONÔMICAS

Apresentação em tema: "PERSPECTIVAS ECONÔMICAS"— Transcrição da apresentação:

1 PERSPECTIVAS ECONÔMICAS
Paulo Ricardo Di Blasi (21)

2 “Gasto de Custeio é Vida”
ECONOMIA BRASILEIRA - “Corpo Crivado de Balas” Qual o Tiro Fatal ? “Gasto de Custeio é Vida” Redução de Juros em Taxa Selic de 7,25% ao ano Controle de Preços – Gasolina/Diesel e Energia Elétrica Manutenção do Dólar “baratinho” Seleção de Setores Privados que terão Financiamento Subsidiado.

3 4 pontos básicos do programa
Programa “Ponte para o futuro” (PMDB) 4 pontos básicos do programa Previdência e demografia. Agenda do desenvolvimento: Infraestrutura. Juros e dívida pública. Reforma da sistemática orçamentária.

4 Previdência e Demografia

5 Previdência e Demografia
Envelhecimento da População Brasileira Pop. com 65 ou mais anos/População de anos Quantas pessoas trabalham para cada pessoa com 65 anos ou mais de idade?

6 Infraestrutura e o Novo Ciclo de Juros

7 Infraestrutura Um dos pilares do programa do novo governo é o investimento em infraestrutura via concessões, onde o Brasil tem muito espaço para crescer... Fonte: Credit Suisse

8 Meta Selic ... ainda mais, impulsionado pela queda da taxa de juros da economia...

9 Evolução das taxas de juros reais longas no Brasil 2010 – Atual
...vemos espaço também para queda da taxa de juros reais...

10 Inflação Implícita em queda
Vencimento 15-Aug-16 15-May-17 15-Aug-18 15-May-19 15-Aug-20 15-May-21 15-Aug-22 15-May-23 15-Aug-24 Yield 9.01% 6.13% 6.01% 6.05% 6.11% 6.07% 5.97% Implícita 4.46% 6.70% 6.17% 6.04% 6.02% 5.96% 6.16% 6.27% Implícita D-1 4.49% 6.75% 6.37% Dif. -0.03% -0.05% -0.10% -0.13% -0.14% -0.11% ...a inflação já mostra sinais de arrefecimento, o que abre espaço para este novo ciclo de juros...

11 Impacto Mudança de 0,50% na Taxa de Juro no Título NTN-B (IMA-B)
Vencimento Impacto 2018 0,97% 2019 1,29% 2020 1,76% 2022 2,46% 2024 3,10% 2030 4,66% 2035 5,63% ...alongamento da carteira requer mecanismos de limitação de risco

12 Inflação Implícita em queda

13 A queda da selic no final de 2012...
Fonte: Reuters No entanto, não podemos repetir os erros de 2012, quando a Selic foi forçada para 7,25% de maneira equivocada...

14 Produtividade Fonte: Insper ...não foram pensadas políticas que melhorassem a produtividade do trabalhador brasileiro...

15 Produtividade ...mesmo comparando com a produtividade da America do Sul, estamos abaixo da média. Fonte: Insper

16 Taxa de investimento (%PIB)
...portanto a queda dos juros em 2012 não se traduziu em investimentos... Fonte: IBGE

17 Taxa de investimento (%PIB)
...mesmo comparando com outros países da America Latina... Fonte: Credit Suisse

18 Evolução do PIB em USD America Latina
...e sem investimento, não há crescimento. Fonte: Credit Suisse

19 Petróleo Fonte: Reuters Os desafios do novo governo são grandes, e agora, não temos ajuda dos preços das commodities.

20 Minério Fonte: Reuters Os desafios do novo governo são grandes, e agora, não temos ajuda dos preços das commodities.

21 Soja Fonte: Reuters Os desafios do novo governo são grandes, e agora, não temos ajuda dos preços das commodities.

22 Remuneração dos titulos de Renda Fixa de 10 anos na Alemanha
Pelo menos ainda encontramos boa liquidez e juros bem baixos ao redor do mundo... Fonte: Reuters

23 Remuneração dos títulos de Renda Fixa de 10 anos no Japão
Pelo menos ainda encontramos boa liquidez e juros bem baixos ao redor do mundo... Fonte: Reuters

24 Remuneração dos titulos de Renda Fixa de 10 anos nos EUA
Pelo menos ainda encontramos boa liquidez e juros bem baixos ao redor do mundo... Fonte: Reuters

25 Remuneração dos titulos de Renda Fixa de 10 anos no Brasil
Os juros de 10 anos no Brasil já respondem às boas expectativas de um novo governo. Fonte: Reuters

26 O Lado Fiscal Resultado do governo central (federal). Exclui portanto estatais e governos estaduais

27 O lado Fiscal Resultado do governo central (federal). Exclui portanto estatais e governos estaduais Resultado de 2015: R$ -117bi Outro ponto que não ajuda o governo é a situação fiscal. O resultado primário é desastroso. Fonte: Tesouro Nacional

28 O lado Fiscal Receitas Despesas A queda na Receita dos últimos 5 anos claramente não foi acompanhada por uma queda nas despesas. Por que? Fonte: Tesouro Nacional

29 Despesas Obrigatórias Despesas Discricionárias
O lado Fiscal Despesas Obrigatórias Despesas Discricionárias As despesas obrigatórias saíram de 10,4% do PIB em 1997 para 15,3% em 2015. Elas representam hoje 78% das despesas totais. Fonte: Tesouro Nacional

30 O lado Fiscal Benefícios Previdenciários Pessoal e encargos sociais Outras despesas obrigatórias O salto verificado nas despesas obrigatórias foi resultante do aumento em “Benefícios Previdenciários” e em “outras” Fonte: Tesouro Nacional

31 Composição da linha de “outras despesas obrigatórias”.
O lado Fiscal Composição da linha de “outras despesas obrigatórias”. As despesas com Subsídios saíram de 0,1% do PIB em 2014 para 0,9% do PIB em 2015 (53,5bi). Fonte: Tesouro Nacional

32 O lado Fiscal A Divida/PIB terminou o ano de 2015 em 72,8%. Em Março de 2016, esta relação atingiu 73,6% e deve atingir 80% do PIB em 2018. Fonte: BACEN

33 O lado Fiscal A Divida/PIB do Brasil é a segunda maior da América Latina... Fonte: Credit Suisse

34 A Indústria Resultado do governo central (federal). Exclui portanto estatais e governos estaduais

35 A indústria Evolução da participação da indústria de transformação no PIB (em %) de 1947 a 2014 Mas o caminho para o crescimento, desta vez, deverá ser dado pelo lado da Oferta.

36 Coeficiente de importação da indústria de transformação (em %)
A sobrevalorização cambial e os fortes estímulos ao consumo não tiveram a contrapartida de aumento da produção nacional. Com isso, a demanda por produtos importados se expandiu.

37 A indústria Produtividade do trabalho e remuneração real média na indústria de transformação Houve pressão nos custos da indústria, com aumento nos salários reais acima da produtividade da mão de obra, estagnada.

38 A indústria O grau de utilização da capacidade instalada da indústria nacional em geral atingiu 62% em fevereiro/2016. Fonte: CNI

39 A indústria Fonte: CNI

40 A indústria Em março, a indústria completou 5 meses seguidos de redução nos estoques. Fonte: CNI

41 A indústria Em abril o índice de confiança da indústria ensaiou uma alta. Fonte: FGV

42 A indústria Expectativas de exportações são positivas. Fonte: CNI

43 O lado da Demanda O lado da Demanda não parece que será o propulsor da retomada do crescimento. O Consumo das famílias em queda livre desde Fonte: CNI

44 O lado da Demanda INEC - Índice nacional de expectativa do consumidor ...respondendo ao baixo grau de expectativa do consumidor... Fonte: CNI

45 O Câmbio

46 O Real não parece muito depreciado

47 Dólar em relação ao Real
...e também o cambio.

48 Efeito da Reversão de Expectativa nos Preços dos Ativos Brasileiros

49 Remuneração dos títulos de Renda Fixa de 10 anos no Brasil
Os juros de 10 anos no Brasil já respondem as expectativas do governo Temer...

50 Bovespa em BRL ...assim como a bolsa brasileira...

51 Fluxo Bovespa Volume financeiro mensal da Bovespa em R$ bilhões (eixo esquerdo) e Participação dos investidores em % (eixo direito)

52 Risco Brasil O risco Brasil atualmente esta em 382 pontos.

53 Conclusões A retomada do crescimento do PIB deverá ser impulsionada pelo lado da Oferta da economia. Além disso estamos otimistas com o processo de reformas, que se darão via PEC (proposta de emenda constitucional). Para este tipo de emenda, são necessários 3/5 de votos na Câmara dos deputados, mais fácil do que no processo de impeachment, onde eram necessários 2/3. Dessa forma, entraremos rapidamente em um novo ciclo de juros no Brasil, que ajudará na parte fiscal e possivelmente na retomada dos investimentos. Na Bolsa, dois grupos de empresas devem ser os mais beneficiados neste novo cenário: i) Infraestrutura ii) Empresas sensíveis a juros

54 Muito Obrigado! PAULO DI BLASI prblasi@hotmail.com (21) 98200-6716
Muito Obrigado!