Alavancagem de Capital Prof. Alex Gama. ALAVANCAGEM  Resulta do uso de ativos ou fundos a custo fixo para multiplicar os retornos aos proprietários da.

Apresentação em tema: "Alavancagem de Capital Prof. Alex Gama. ALAVANCAGEM  Resulta do uso de ativos ou fundos a custo fixo para multiplicar os retornos aos proprietários da."— Transcrição da apresentação:

1 Alavancagem de Capital Prof. Alex Gama

2 ALAVANCAGEM  Resulta do uso de ativos ou fundos a custo fixo para multiplicar os retornos aos proprietários da empresa.  O aumento da alavancagem resulta em maior retorno e risco, ao passo que reduzi-la, diminui ambos. Três tipos de Alavancagem:  Alavancagem Operacional: diz respeito à relação entre a receita de vendas da empresa e o seu lucro antes do juros e imposto de renda (LAJIR).  Alavancagem Financeira: diz respeito à relação entre o LAJIR da empresa e seu lucro líquido por ação ordinária (LPA).  Alavancagem Total: diz respeito à relação entre a receita de vendas da empresa e seu LPA.

3 Demonstração de Resultado e Tipos de Alavancagem Alavancagem Operacional Receita de vendas Menos: custo dos produtos vendidos Lucro bruto Menos: despesas operacionais Alavancagem Financeira Lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR) Menos: juros (J) Lucro antes do imposto de renda (LAIR) Menos: imposto de renda (IR) Lucro líquido depois do imposto de renda Menos: dividendos preferenciais Lucro líquido disponível aos acionistas ordinários Lucro por Ação (LPA)

4 Análise do Ponto de Equilíbrio Operacional  É o nível de vendas necessário para cobrir todos os custos operacionais. Nesse ponto, o lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR) é igual a zero.  O primeiro passo para identificar o ponto de equilíbrio operacional consiste em classificar o custo das mercadorias vendidas e as despesas operacionais em custo operacional fixo e variáveis.  Custo operacional fixo: não se alteram com o volume de vendas e produção, apenas em função do tempo. Costumam ser denominados de contratuais, por exemplo, o aluguel, é um custo fixo.  Custo operacional variável: variam diretamente com a vendas e o volume de produção, mas não do tempo; os custos de transportes, por exemplo, são custos variáveis.

5 Enfoque Algébrico P = preço unitário de vendas Q= quantidade de unidades vendidas CF = custo operacional fixo por período CV = custo operacional variável por unidade. LAJIR = (P x Q) – CF – ( CV x Q) LAJIR = Q x (P – CV) - CF Sendo LAJIR = 0, temos: LAJIR = Receita – Custo Operacional

6 Exemplo de Análise do Ponto de Equilíbrio Vamos supor que um pequeno revendedor de pôster, tenha custos operacionais fixos de $ 2.500, seu preço unitário de venda ( por pôster) seja de $ 10 e seu custo operacional variável unitário, de $ 5. Obtemos o seguinte ponto de equilíbrio: Com vendas de 500 unidades, o LAJIR da empresa seria igual a $ 0. A empresa teria LAJIR positivo para vendas superiores a essa quantidade e LAJIR negativo, ou prejuízo, para vendas inferiores.

7 Análise Gráfica do Ponto de Equilíbrio Custo / Receita Vendas ( em unidades) 5001.0001.5002.0000 LAJIR Prejuízo Ponto de equilíbrio operacional Custo operacional total Custo operacional fixo Receita de vendas 2.500 5.000 7.500 10.000 12.500 Um aumento no custo (CF ou CV) tende elevar o ponto de equilíbrio, ao passo que um aumento no preço unitário de venda (P) reduz esse ponto.

8 Alavancagem Operacional Define-se como o uso potencial de custos operacionais fixos para ampliar os efeitos de variações nas vendas sobre lucro da empresa antes do juros e imposto de renda. Exemplo: Usando dados da Posters (P = $ 10; CV = $ 5; CF = $ 2.500), pode-se observar, conforme gráfico anterior, à medida que as vendas da empresa crescem de 1.000 para 1.500 unidades ( 50%), seu LAJIR aumenta de $ 2.500 para $ 5.000 (100%). Em outras palavras, uma elevação de 50% das vendas resulta em um aumento de 100% do LAJIR. Mensuração do grau de alavancagem operacional (GAO) É o valor numérico da alavancagem operacional da empresa.

9 Mensuração do grau de alavancagem operacional (GAO) Substituindo: Q = 1.000, P = $ 10, CV = $ 5 e CF = $ 2.500 na equação acima, têm-se: Importante:O GAO igual a 2, quer dizer que uma elevação de 50% nas vendas resulta em um aumento de 100% do LAJIR. Também uma redução de 50% das vendas resultaria em um diminuição de 100% do LAJIR.

10 Alavancagem Financeira  Resulta no uso de custo financeiro fixos para ampliar as variações no lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR) sobre o lucro por ação.  Os dois custos financeiros fixos que podem ser encontrados na demonstração de resultados são (1) os juros de dívida e (2) os dividendos preferenciais. Esse encargos devem ser pagos, qualquer que seja o montante do LAJIR disponível para saldá-los. Exemplo: A Chen Foods, uma pequena empresa de comida oriental, espera obter um LAJIR de $ 10.000. A Chen tem uma obrigação de $20.000 com Cupom (anual) de 10% e 600 ações preferenciais de $ 4 (dividendo anual por ação) em circulação. Também possui 1.000 ações ordinárias em circulação. O juro anual sobre a emissão de obrigações é de $ 2.000 (0,10 x $ 20.000), e os dividendos anuais para as ações preferenciais, de $ 2.400 ( $ 4,00 / ação x 600 ações).

11 Mensuração da Alavancagem Financeira Resumindo informações anteriores: LAJIR = $10.000; Juros (J) = $ 2.000, Dividendos Preferenciais (DP) = $2.400; e alíquota de IR, (T)= 40%.

12 Mensuração da Alavancagem Financeira São apresentado duas situações para o GAF igual a 2,5:  Um aumento de 40% no LAJIR ( de $ 10.000 para $ 14.000) resulta em um aumento de 100% no lucro por ação (de $ 2,40 para $ 4,80).  Uma redução de 40% no LAJIR ( de $ 10.000 para $ 6.000) resulta em uma redução de 100% no lucro por ação (de $ 2,40 para $ 0) O efeito da alavancagem financeira, neste exemplo, é tal que um aumento no LAJIR da empresa resulta em um aumento mais do que proporcional no seu lucro por ação, ao passo que uma redução no LAJIR resulta em uma redução mais do que proporcional no LPA.

13 Alavancagem Total  É o efeito combinado da alavancagem operacional e financeira sobre o risco da empresa.  Pode ser definido como o uso potencial de custos fixos, tanto operacionais como financeiros, para ampliar os efeitos de variações nas vendas sobre o lucro por ação da empresa. Exemplo: A Cables Inc., uma fabricante de cabos para computadores, espera vender 20.000 unidades a $ 5 cada nos próximo ano e precisa cobrir as seguintes obrigações: custos operacionais variáveis de $ 2 por unidade, custos operacionais fixos de $ 10.000, despesa financeira de $ 20.000 e dividendos preferenciais de $12.000. A empresa está na faixa de 40% da alíquota do imposto de renda e tem 5.000 ações ordinárias.

14 Mensuração da Alavancagem Total Substituindo: Q= 20.000; P = $ 5; CV = $ 2; CF = $ 10.000; J = $ 20.000; DP = 12.000 e T = 0,40

15 Relação entre Alavancagem Operacional, Financeira e Total Elevadas alavancagens operacional e financeira resultarão em alavancagem total elevada.O oposto também ocorrerá. A relação entre a alavancagem operacional e a financeira é multiplicativa, não aditiva. GAT = GAO x GAF  Um aumento de 50% nas vendas ( de 20.000 para 30.000 unidades) resulta em um aumento de 300% no lucro por ação (de $ 1,20 para $ 4,80).  Uma redução de 50% nas vendas ( de 20.000 para 10.000 unidades) resultaria em uma diminuição de 300% no lucro por ação, ou seja um prejuízo de $ 2,40 por ação.