JULHO 2012 Começando por Europa, que segue (e seguirá por um tempo) sendo o tema central de qualquer discussão econômica, o mês de julho iniciou com um.

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1 JULHO 2012 Começando por Europa, que segue (e seguirá por um tempo) sendo o tema central de qualquer discussão econômica, o mês de julho iniciou com um clima mais leve, impulsionado pelas sinalizações mais positivas das autoridades. No relatório passado, havíamos chamado atenção que tudo que temos de concreto era uma maior intenção/inclinação das autoridades em atacar os maiores problemas de curto prazo. Nesse contexto, as incertezas permaneceriam elevadas, pois os acordos e medidas ainda teriam que ser conversados e assinados e novos momentos de tensões poderiam surgir. E, mais uma vez, a zona do euro foi o epicentro dos receios nos mercados globais. A Espanha seguiu como foco da desconfiança, após a revelação tardia de que o pacote de socorro financeiro ao seu sistema bancário foi acompanhado da contrapartida de uma nova rodada de contração fiscal. Para piorar o quadro, se acumulam as províncias insolventes e que não têm outra ferramenta a não ser recorrer aos cofres da união. Nesse ambiente, o retorno dos papéis espanhóis de 10 anos subiu, beirando os 8% no auge das tensões de mercado. Fato é que a Europa revive a mesma novela iniciada meses atrás, trazendo de novo apenas o recrudescimento do tom de dramaticidade. China e EUA, as duas maiores economias do mundo, confirmaram as expectativas de desaceleração no segundo trimestre. A principal economia asiática mostrou queda em sua taxa de crescimento de 8,1% para 7,6%, enquanto o desempenho da maior economia do globo saiu de 2,0% para 1,5%. No Brasil, continuamos a colher evidência de que, cada vez mais, estamos integrados à economia global e desaceleração lá fora também implica em menor crescimento aqui. As estatísticas de crescimento continuam sinalizando pouco ímpeto na retomada das atividades no segundo trimestre. Nesse contexto, o governo continua com sua política econômica de incentivos e a todo o momento surge a expectativa de alguma medida estimulativa. O Banco central deu sequência na sua trajetória de corte de juros e reduziu a SELIC de 8,50% para 8,00%, formando um novo mínimo histórico na nossa taxa básica. Para fechar o cenário, as expectativas de inflação continuam desancoradas do centro da meta, onde o novo receio vem dos impactos inflacionários provenientes das fortes altas nos preços dos grãos, à medida que atravessamos a pior seca das últimas décadas nos EUA. CENÁRIO MACROECONÔMICO 1 1 Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ PERSPECTIVAS 1 Europa: O paciente europeu A saúde econômica do bloco continua bastante fragilizada. A economia está mergulhando em recessão, o desemprego continua atingindo máximas históricas e as pressões às economias periféricas só aumentam devido ao alto nível de endividamento a taxas de juros insustentáveis. Logo no início do mês, teremos um evento importante onde o presidente do Banco Central Europeu, diante deste quadro, deverá lançar mais medidas de afrouxamento monetário e atuar diretamente para promover um alívio no financiamento dos países periféricos. Tal postura mais agressiva pode gerar uma melhora de humor nos mercados, mas entendemos que deverá se mostrar pontual, pois mais cedo ou mais tarde, os agentes irão perceber que os problemas estruturais da crise permanecem intactos. Acreditamos que a difícil interseção entre planos economicamente eficazes e politicamente viáveis continuará impedindo avanços rápidos nas reformas cruciais para uma zona do euro menos imperfeita. Com isso, é necessário tempo para se construir uma união política “perfeita” para poder atacar os problemas estruturais e colocar o bloco em um trilho sustentável de recuperação. Assim, o paciente europeu (economia) continuará sob um quadro fragilizado no curto prazo, necessitando de cuidados constantes. E o paciente europeu (população) deverá ter cada vez mais paciência com o complicado quadro econômico da sua economia.

2 JULHO 2012 PERSPECTIVAS 1 1 Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ Ásia: A difícil tarefa de desacelerar uma economia Enquanto as economias maduras e desenvolvidas estão desesperadas para sustentar, ao menos, taxas de crescimento positivas, a China está comprometida em promover uma desaceleração econômica e trazer a economia para um desempenho mais sustentável de crescimento apoiado mais no consumo doméstico e menos em investimentos públicos e exportação. Até ai tudo bem. Mas o fato de sermos surpreendidos com uma desaceleração mais forte no trimestre que se encerrou, contribuiu para que o mercado acendesse uma luz amarela quanto ao comportamento da segunda maior economia do mundo. Diante de toda a dificuldade de se conseguir administrar uma desaceleração suave de uma economia de proporções continentais que crescia a taxa de dois dígitos ao ano, cheia de distorções causadas por excesso de investimentos e de liquidez, juntou-se o fato de o mundo estar emitindo sinais de maior fraqueza. A falta de confiança na sustentabilidade da recuperação da economia norte-americana e a recessão e os fortes receios vindos da Europa estão impactando negativamente a economia chinesa, tornando a tarefa do governo mais difícil. Com isso, o nosso tom de cautela com China continua, não mais quanto ao tema soft vs hard landing que vigorou no primeiro semestre, mas quanto ao ritmo de crescimento que ela vai conseguir entregar ao longo do segundo semestre, dado uma clara desaceleração nas atividades domésticas influenciada pela política de rebalanceamento do crescimento econômico, e principalmente, pelo setor exportador, que segue com uma demanda externa frágil, salários comprimindo margens e, para completar, câmbio apreciando sensivelmente frente os principais parceiros comerciais. Nesse ambiente, o principal desconforto sobre a economia chinesa continua sendo a pouca, ou nenhuma margem de manobra de políticas econômicas robustas para estimular o crescimento, caso torne-se necessário. Diferentemente de 2008/2009, dificilmente poderemos contar com o motorzinho chinês para guinar uma recuperação global caso os problemas de EUA ou Europa piorem ainda mais. EUA: A economia e o “Abismo Fiscal” O mês se inicia com mais uma reunião do Federal Reserve, logo no primeiro dia útil, e toda a expectativa que cerca este evento. Os agentes econômicos querem saber se poderão contar com mais injeções monetárias e se há mais medidas de afrouxamento para eles poderem incorporar em suas análises e percepções para poderem renovar suas apostas. Continuamos achando que a terceira roda de injeção monetária (QE3) será mais provável na reunião do comitê de setembro. Para esta, o Bernanke continuará com sua postura de vigilância e optará por adotar outras medidas de afrouxamento, como por exemplo, sinalizar para o mercado que não teremos um ciclo de alta nos juros americanos antes de 2016. Importante ressaltar, que nas suas últimas aparições no congresso, Bernanke tem chamado atenção para a grande decisão que terá que ser tomada neste segundo semestre quanto à evolução da política fiscal nos próximos anos. Com um comportamento de gastos sensivelmente acima das receitas, começa a se desenhar uma dinâmica insustentável na dívida americana que precisa passar por severos ajustes ao longo dos próximos anos. Tudo o mais constante, se nada for acordado no congresso, todos os benefícios fiscais hoje existentes na economia americana terminam na virada do ano. Para termos ideia do tamanho que isto representa, estamos falando de algo por volta de 4,0% do PIB do país (estimativas oscilam entre 3% e 5%). Daí vem a ideia de “Abismo”. Se estes incentivos forem retirados todos de uma vez só na virada do ano, está contratada uma contração na ordem de 4,0% na maior economia do globo, que inevitavelmente entraria em recessão. Nesse contexto, à medida que nos aproximamos do final do ano, as discussões fiscais deverão se acentuar, juntamente com as incertezas das eleições presidenciais, podendo contribuir para elevar a volatilidade nos mercados.

3 JUNHO 2012 JULHO 2012 XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ 1 Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. Brasil: Mais medidas de estímulos à economia No cenário doméstico, as estatísticas continuam sugerindo uma retomada muito tímida das atividades e permanecemos sob um contexto de fraco crescimento. As expectativas do mercado estão posicionadas para uma recuperação econômica ao longo do segundo semestre, com a virada do ano se dando a taxas mais expressivas de crescimento à medida que todos os estímulos econômicos adotados desde o fim do ano passado se acumulem sobre a economia. As primeiras pesquisas e evidências neste início de semestre não estão emitindo sinais consistentes de uma retomada mais pronunciada das atividades e continuamos acreditando que a desaceleração global, gerando sobre oferta de produtos de maior qualidade a preços competitivos e o alto nível de incerteza com o cenário externo continuará afetando o processo de decisão do empresariado. Nesse contexto, permanecemos com a expectativa de uma retomada da economia na reta final do ano ainda mais com este tema se tornando uma obsessão no governo. Assim, entendemos que o atual quadro de dicotomia em nossa economia poderá ser estendido. De um lado, o setor industrial praticamente estagnado, crescendo a taxas bastante moderadas, e, o outro lado, o consumo puxando o crescimento da economia, impulsionado por um mercado de trabalho apertado e crédito abundante, a juros cada vez mais baixos. Tal quadro continuará corroborando para manter as expectativas de inflação deterioradas, ainda mais quando passamos por épocas de choques de oferta, como a que se desenha nos EUA. PERSPECTIVAS 1

4 JULHO 2012 RENDA FIXA: Mais um mês de volatilidade nas taxas de juros. No cenário local, ainda espera-se uma recuperação da economia, que parece tardar a chegar. Com isso, o mercado segue na mesma indefinição acerca do ajuste monetário. Os dados econômicos divulgados foram mixed. A produção industrial voltou a decepcionar, porem tivemos o IPCA-15 acima das projeções mais pessimistas, fato que levou os economistas a novas projeções para a inflação futura. Os Fundos Renda Fixa Índices tiveram um mês de recuperação, onde o IMA-B teve uma performance de 2,88%. No mercado de dívida corporativa a demanda continua firme, com bookbuildings de empresas de primeira linha obtendo, em alguns casos, quase 3x de demanda. MULTIMERCADO MACRO: Ao longo do mês de julho os fundos macro se aproveitaram da piora do cenário devido a desaceleração da atividade econômica global e as continuas preocupações com a crise europeia. Mantivemos posições pessimistas compradas em dólar e vendidas em índice futuro. No final do mês as fortes declarações do presidente do Banco Central Europeu gerou uma perspectiva de maior atuação dos Bancos Centrais nos mercados afetando os ativos de forma positiva o que nos fez sair das nossas apostas pessimistas e entregar boa parte do ganho no mês. Os fundos possuem apostas nos DI curtos com posição aplicada no vértice abr/13 e também na curva abril 13/jan13. MULTIMERCADO QUANTITATIVO: Julho foi um mês de grande volatilidade nos mercados. Neste cenário, as cotas do Unique Quant apresentaram performance positiva, porém abaixo do CDI. A estratégia de Long/Short estatístico teve desempenho negativo influenciado pelo setor de Telefonia. Acontecimentos imprevisíveis como a proibição da venda de novas linhas por algumas operadoras em alguns estados são capazes de descontinuar movimentos esperados pelos nossos modelos. Fatos como este corroboram a importância de manter controles rígidos de risco, que foram capazes de manter nossa perda dentro dos limites esperados. A mesma estratégia performou bem em outros setores, com destaque para o de Shopping Center. A estratégia de juros apresentou resultado negativo com o mercado bastante indefinido quanto ao fim do movimento de queda de juros. As operações de arbitragem de opções apresentaram desempenho bastante positivo, aproveitando as distorções com a proximidade do vencimento. Por fim, a estratégia de Basket estatístico performou levemente positivo. RENDA VARIÁVEL: O destaque positivo do mês de julho nos fundos de renda variável foi a OSX. A Petrobrás anunciou a aprovação da assinatura para construção e integração de 6 módulos topside das 8 plataformas replicantes do tipo FPSO informando que a OSX será uma das empresas contratadas para o serviço. Além disso, na teleconferência do resultado do 2º trimestre, a OSX informou que existem outros contratos em negociação. PALAVRA DOS GESTORES XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO - RJ 1 Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações, prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.

5 JULHO 2012 RENTABILIDADES - JUNHO/12 XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO Fundos de Renda Fixa Jun.Mai.Abr.Mar.Fev.Jan.Ano Últimos 12 mesesÚltimos 24 mesesÚltimos 36 meses 2012 20112010 XP Referenciado DI 0.60%0.71% 0.88%0.74%0.88%4.61%3.11%---- em % do CDI 94.57%97.29%101.30%108.65%99.25%94.40%99.26%26.79%---- Fundos de Renda Fixa Jun.Mai.Abr.Mar.Fev.Jan.Ano Últimos 12 mesesÚltimos 24 mesesÚltimos 36 meses 2012 20112010 XP Investor FI RF Crédito Privado 0.65%0,90%0,87%0,93%0,84%0,95%4,57%12,78%10,52%12.06%25.26%N/D em % do CDI 101.06%122,48%123,55%114,97%113,29%102,31%114,87%110,24%108,09%113.51%110.57%- XP Advanced Private FI RF 0.71%0,70%0,80%0,96%0,85%0,91%4,30%11,90%10,76%11.24%23.92%N/D em % do CDI 110.85%95,85%113,42%118,74%115,24%98,37%108,14%102,64%110,56%105.77%104.70%- Fundos Multimercado Jun.Mai.Abr.Mar.Fev.Jan.Ano Últimos 12 mesesÚltimos 24 mesesÚltimos 36 meses 2012 20112010 XP Institucional FIM 0.65%0.47%0.94%1.07%0.81%-0.30%3.68%0.96%N/D em % do CDI 101.40%64.01%133.31%132.38%109.24%-79.34%8.28% -- XP Hedge sem Renda variável FIM 0.68%0.32%1.80%3.43%0.03%-0.42%5.93%2.86%N/D em % do CDI 105.84%44.09%255.67%422.45%3.69%-127.62%24.64% -- XP Long Short FIM 0.15%1,11%1,22%1,48%1,58%0,68%6,20%13,40%10,50%13.21%31.44%N/D em % do CDI 23.41%151,37%173,27%182,04%212,38%72,69%155,82%115,55%131,54%**124.33%137.62%- XP Financial FIM 0.76%0,86%0,79%1,00%0,90%0,96%4,59%12,25%10,85%11.07%23.93%37.80% em % do CDI 118.52%117,07%112,86%122,82%121,21%103,61%115,37%105,64%111,43%104.12%104.77%112.38% XP Unique Quant FIM 0.67%1.25%1.26%1.65%0.83%2.21%8.12%5.39%22.73%10.60%25.78%N/D em % do CDI 104.74%169.68%179.19%203.65%112.51%237.71%174.89%46.52%233.55%99.79%112.84%- Xp Unique Long Biased FIM 1.93%-2.87%-1.16%0.75%1.81%5.91%6.32%1.34%N/D em % do CDI 302.89%--93.04%243.67%636.84%136.14%11.60%---- XP Investor FIC de FIM 0.62%0,72%0,74%0,87%0,80%0,89%4,08%11,71%9,55%10.88%22.86%33.77% em % do CDI 97.49%97,83%104,91%107,19%107,73%95,85%102,48%101,03%98,10%102.56%100.11%100.41% XP Moderado FIC de FIM 0.67%0,91%0,90%0,93%0,97%1,03%4,84%11,77%9,95%11.53%24.29%N/D em % do CDI 104.95%124,64%127,42%114,86%131,01%111,13%121,52%101,53%102,25%108.68%106.39%- XP Independência 2040 FIC FIM -2.11%-4,03%0,13%1,33%5,80%4,38%7,53%-6,16%-0,60%2.69%N/D em % do CDI --18,18%164,50%781,64%471,37%189,22%--25.28%-- Fundos de Ações Jun.Mai.Abr.Mar.Fev.Jan.Ano Últimos 12 mesesÚltimos 24 mesesÚltimos 36 meses 2012 20112010 XP Investor FIA -3.33%-4,96%0,01%0,65%8,57%8,16%12,35%-13,28%9,45%2.13%11.14%57.47% dif p.p. Ibovespa ----4,23 p.p.-2,97 p.p.--8,41 p.p.--51,85 p.p. XP Investor Small Caps FIA -2.79%-6,20%0,21%2,69%8,38%4,88%9,72%-7,80%26,93%3.51%26.87%91.15% dif p.p. Ibovespa ----4,04 p.p.-6,26 p.p.--25,88 p.p.-37,67 p.p.85,54 p.p. XP Absoluto Bancos FIA -3.90%-4,11%-9,16%-1,70%3,08%5,70%-6,71%-13,36%15,43%-12.89%1.70%15.19% dif p.p. Ibovespa -----1,26 p.p.-5,44 p.p.--14,39 p.p.--9,58 p.p. XP Absoluto Consumo FIA 1.36%-5,47%2,83%2,07%9,77%4,50%13,81%-0,65%16,58%14.58%34.32%87.92% dif p.p. Ibovespa ----5,43 p.p.-6,63 p.p.--15,54 p.p.-45,12 p.p.82,31 p.p. XP Absoluto Commodities FIA -1.03%-13,12%-1,54%-1,35%8,15%13,56%3,64%-31,68%-3,19%-16.08%-22.96%-10.94% dif p.p. Ibovespa ----3,81 p.p.2,43 p.p.------ XP Multi-Investor FIC de FIA -3.30%-5,23%-0,15%0,68%8,06%7,30%10,47%-14,37%10,11%-0.25%7.18%N/D dif p.p. Ibovespa ----3,72 p.p.-3,83 p.p.--5,27%**-31,44 p.p.- XP Multi-Investor Small Caps FIC de FIA -2.95%-5,97%-0,01%2,01%7,93%4,96%8,65%-10,76%3,54%0.48%N/D dif p.p. Ibovespa ----3,59 p.p.-6,17 p.p.--3,43%**4,52 p.p-- Indicadores Jun.Mai.Abr.Mar.Fev.Jan.Ano Últimos 12 mesesÚltimos 24 mesesÚltimos 36 meses 2012 20112010 Ibovespa -0.25%-11,86%-4,17%-1,98%4,34%11,13%-3,99%-18,11%1,04%-12.90%-10.80%5.61% CDI 0.64%0,73%0,70%0,81%0,74%0,93%3,98%11,59%9,73%10.63%22.84%33.63%

6 JULHO 2012 DADOS DAS CARTEIRAS XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO

7 JULHO 2012 DADOS DAS CARTEIRAS XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO

8 DATA DE INÍCIO DO FUNDO / CATEGORIA ANBIMA - XP Investor FIA: 15/9/2006 / Ações Ibovespa Ativo. | FIA XP Absoluto Commodities: 23/05/2008 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Absoluto Bancos FIA: 23/06/08 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Absoluto Consumo FIA: 02/07/08 / Ações Ibovespa Ativo.| XP Investor Small Caps FIA: 05/06/08 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Multi-Investor FIC FIA: 23/02/2010 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: 27/09/2010 / Ações Ibovespa Ativo. | XP Investor FIC de FIM: 29/1/2007 / Multimercados Multigestor. | XP Financial FIM: 15/04/08 / Multimercado Estratégia Específica. | XP Moderado FIC de FIM: 01/10/2009 / Multimercado Multigestor. | XP Investor FI RF Crédito Privado LP: 03/11/2009 / Renda Fixa Crédito Livre. | XP Advanced Private FI RF: 19/11/2009 / Renda Fixa Crédito Livre| XP Long Short FIM: 12/03/2010 / Long and Short – Neutro | XP Independência 2040: FIC FIM 25.10.2010 / Multimercado Multiestratégia. OBJETIVO DO FUNDO / PÚBLICO ALVO - XP Investor FIA: Proporcionar a seus participantes valorização real a médio e longo prazo de suas quotas através da aplicação de recursos em carteira diversificada de títulos e valores mobiliários. / O FUNDO tem como público alvo os investidores pessoas física e jurídica que buscam superar no longo prazo a rentabilidade do Ibovespa. | FIA XP Absoluto Commodities: Superar o Ibovespa no longo prazo, através da seleção de ativos relacionados ao mercado de commodities. / O FUNDO tem como público alvo os investidores pessoas físicas e jurídicas que buscam investimento em ações de empresas que possuam relação com o mercado de commodities. | XP Absoluto Bancos FIA: investir em ações de empresas do setor bancário, tendo como meta superar a rentabilidade do Ibovespa no longo prazo. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o Ibovespa no Longo Prazo. | XP Absoluto Consumo FIA: O fundo tem como objetivo investir no setor de Consumo, tendo como meta superar a rentabilidade do Ibovespa no longo prazo. / | O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o Ibovespa no Longo Prazo. XP Investor Small Caps FIA: A Gestão do fundo tem como objetivo investir em empresas de porte menor e com grande potencial de valorização no médio e longo prazo. Possui como meta superar a rentabilidade do Ibovespa em períodos superiores há três anos. / O FUNDO tem como público alvo os investidores pessoas físicas e jurídicas que busquem investimentos de longo prazo em empresas reconhecidas pelo mercado como small caps. XP Multi-Investor FIC FIA: O FUNDO tem como objetivo superar o Ibovespa no longo prazo, através da alocação de seus recursos nos fundos de investimento XP Investor FIA e XP Investor Smal lCaps FIA. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o Ibovespa. | XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: Superar O Ibovespa no longo prazo, através da alocação de seus recursos nos fundos de investimento XP Investor Small Caps FIA e XP investor FIA. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam de superar o Ibovespa. | XP Investor FIC de FIM: Proporcionar, a seus participantes, valorização real a médio e longo prazo de suas cotas acima do CDI. / O FUNDO tem como público alvo quaisquer investidores que buscam obter rentabilidade superior ao CDI através do investimento em cotas de fundos de investimento. | XP Financial FIM: Realizar financiamento de operações a termo de ações, e obter rentabilidade em nível superior ao CDI. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar o CDI no longo prazo. | XP Moderado FIC de FIM: Proporcionar, a seus participantes, valorização real a médio e longo prazo de suas cotas acima do CDI, através da aplicação de recursos em cotas de fundos Multimercado, observadas as limitações legais e regulamentares em vigor. / O fundo tem como público alvo os investidores em geral. | XP Investor FI RF Crédito Privado LP: O objetivo do fundo é obter retornos superiores dos Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI), por meio de investimentos com exposição a risco de créditos em títulos e modalidades operacionais com esta finalidade. / O fundo tem como público alvo os investidores em geral que buscam retornos financeiros através de investimentos em ativos de renda fixa. | XP Advanced Private FI RF: Superar a rentabilidade do CDI no longo prazo. / O FUNDO tem como público alvo os investidores qualificados que buscam rentabilidade superior ao CDI. | XP Long Short FIM: Objetivo do Fundo é obter retorno superior ao rendimento do CDI em períodos superiores a 1 ano. / O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam obter retorno acima do CDI em períodos superiores a 01 (um) ano. | XP Independência 2040 FIC de FIM: O objetivo principal do Fundo é superar o CDI a longo prazo. O FUNDO tem como público alvo os investidores em geral que buscam superar oCDI através de uma carteira balanceada de fundos. APLICAÇÕES - XP Investor FIA: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). | XP Absoluto Bancos FIA, FIA XP Absoluto Commodities e XP Absoluto Consumo FIA: Aplicação Mínima inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). | XP Investor Small Caps FIA: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). XP Multi-Investor FIC FIA: Aplicação Mínima Inicial: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: Aplicação Mínima inicial: R$ R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. XP Investor FIC de FIM e XP Long Short FIM: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00.Valor mínimo para demais aplicações: R$ 100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP Financial FIM: Aplicação mínima inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 1.000,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP ModeradoFIC de FIM e XP Investor FI RF Crédito Privado LP: Aplicação mínima inicial: R$ 1.000,00. Valor mínimo para demais movimentações: R$ 1.000,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP Advanced Private FI Renda Fixa: Aplicação mínima inicial: R$ 300.000,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$ 5.000,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+0). | XP Independência 2040: FIC FIM Aplicação mínima inicial: R$ 100,00. Valor mínimo para demais aplicações: R$100,00. As aplicações serão efetuadas pela cota de fechamento do dia útil da efetiva disponibilidade dos recursos (D+1). RESGATES - XP Investor FIA: Valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Saldomínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do primeiro dia útil após a solicitação (D+1). O pagamento será efetuado no quarto dia útil após a solicitação (D+4).| XP Absoluto Consumo FIA, XP Absoluto Bancos FIA, FIA XP Absoluto Commodities, valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Valor mínimo para permanência: R$5.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do 1° dia útil a partir da solicitação (D+1). O pagamento será efetuado no 4° dia útil após a solicitação (D+4). | XP Investor Small Caps FIA: Valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Saldomínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do 15° dia corrido a partir da solicitação (D+15). O pagamento será efetuado no 18° dia útil após a solicitação(D+18). XP Multi-investor FIC FIA: Valor mínimo para resgates: R$:100,00. Valor mínimo de permanência: R$100,00. A conversão de cotas ocorre em D+2 e o pagamento será efetuado no 5º dia útil após asolicitação (D+5). XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: Valor mínimo para resgates: R$:100,00. Valor mínimo de permanência: R$100,00. A conversão de cotas ocorre em D+16 e o pagamento será efetuadono 3º dia útil após a solicitação (D+18). XP Investor FIC de FIM: Valor mínimo para resgates: R$ 100,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento domesmo dia útil da solicitação (D+0). O pagamento será efetuado no primeiro dia útil após a solicitação (D+1). | XP Financial FIM: Valor mínimo para resgates: R$ 1.000,00. Saldo mínimo de permanência: R$5.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento do 29° dia corrido a partir da solicitação. O pagamento será efetuado no 30° dia corrido após a solicitação (D+30). | XP Long Short FIM: Valormínimo para resgates: R$ 100,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 1.000,00. O pagamento ocorrerá no 1º (primeiro) dia útil da data de conversão de cotas. Fica estipulada como data de conversão de cotas:i - Com cobrança de taxa de saída: o 1º (primeiro) dia útil da solicitação de resgate. ii - Com isenção da taxa de saída: o 15º (décimo quinto) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate, ou no 1º (primeiro)dia útil subseqüente, caso a data da conversão corresponda a dia não útil. Taxa de saída: 5% sobre o montante resgatado. | XP Advanced Private FI Renda Fixa: Valor mínimo para resgates: R$ 5.000,00.Saldo mínimo de permanência: R$ 300.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de D+29 dias corridos. O pagamento ocorre em D+1 após a cotização. | XP Moderado FIC de FIM: Valor mínimo pararesgates: R$ 1.000,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 1.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de fechamento de D+0 com cobrança de taxa de saída de 15% sobre o montante resgatado ou, semcobrança de taxa de saída, no 30° (trigésimo) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate. O pagamento ocorre em D+1 dia útil após a conversão de cotas. | XP Investor FI RF Crédito Privado LP: Valormínimo para resgates: R$ 1.000,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 5.000,00. Os resgates serão efetuados pela cota de D+0 com cobrança de taxa de saída de 1% sobre o montante resgatado ou, semcobrança de taxa de saída, no 30° (trigésimo) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate. O pagamento ocorrerá em D+1 após a conversão de cotas. | XP Independência 2040 FIC FIM: Valor mínimopara resgates: R$ 100,00. Saldo mínimo de permanência: R$ 100,00. Os resgates serão efetuados pela cota de D+30 corridos, no 31° (trigésimo primeiro) dia corrido subseqüente à solicitação de resgate. Opagamento ocorrerá em D+1 após a conversão de cotas. TAXA DE ADMINISTRAÇÃO / TAXA DE PERFORMANCE - XP Investor FIA: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quotado Fundo que exceder 100% do Ibovespa. | XP Absoluto Consumo FIA, XP Absoluto Bancos FIA e FIA XP Absoluto Commodities: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundoque exceder 100% do Ibovespa. | XP Investor Small Caps FIA: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do Ibovespa. XP Multi-Investor FIC FIA: 2,00%a.a. sobre o patrimônio líquido / Este fundo não cobra taxa de performance. XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA: 2,00% a.a. sobre o patrimônio líquido / Este fundo não cobra taxa de performance. XPInvestor FIC de FIM: 0,75% a.a sobre o patrimônio Líquido / 15% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Financial FIM: 1,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorizaçãoda quota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Moderado FIC de FIM: 0,75% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Investor FI RF CréditoPrivado LP: 1% a.a sobre o patrimônio Líquido / 20% da valorização da quota do Fundo que exceder 100% do CDI | XP Advanced Private FI RF: 1,50 a.a sobre o patrimônio líquido / 20% da valorização dacota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Long Short FIM: 2,00% a.a sobre o valor do patrimônio líquido / 20% da valorização da cota do Fundo que exceder 100% do CDI. | XP Independência 2040 FICFIM: 2,00% a.a sobre o patrimônio Líquido / O Fundo não cobrará taxa de Performance. Tendo em vista que os Fundos aplicam em cotas de outros fundos, fica instituída como taxa de administração máximasobre o valor do patrimônio líquido do Fundo: XP Investor FIA: 2,5% a.a; FIA XP Absoluto Commodities 2,5% a.a; XP Absoluto Bancos fia 2,5% a.a; XP Absoluto Consumo FIA 2,5% a.a; e XP Investor SmallCaps FIA 2,5% a.a., XP Multi-Investor FIC FIA 4% a.a., XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA 4,2% a.a. XP Investor FIC de FIM: 3% a.a; XP Financial FIM: 1,5% a.a; XP Moderado FIC de FIM: 2,75% a.a; XPInvestor FI RF Crédito Privado LP de 3,00% a.a.; XP Advanced Private FI RF 2,50% a.a.; e XP Long Short FIM 2,50% a.a., XP Independência 2040 FIC FIM 4,2% a.a. sobre o valor do patrimônio líquido doFUNDO. A taxa de administração máxima compreende a taxa de administração mínima e o percentual máximo que a política do FUNDO admite despender em razão das taxas de administração dos fundos deinvestimento investidos. Este relatório é publicado com o propósito de divulgação de informações aos cotistas da XP Gestão de Recursos. Constam aqui comentários, destacando os eventos maissignificativos relativos aos investimentos realizados. Possui conteúdo apenas informativo e teor meramente analítico. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nossojulgamento e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais do mercado. Os dados neste relatório podemestar apresentados de maneira reduzida. Os Fundos geridos pela XP utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas,podem resultar em significativas perdas patrimoniais para sus cotistas. Os investidores em fundos de investimento não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, peloFundo Garantidor de Crédito. Rentabilidade passada não é necessariamente garantia de rentabilidade futura. LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. FUNDOS DEINVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. Para a avaliaçãosatisfatória de performance de Fundos de Investimento é recomendável uma análise por um período mínimo de 12 (doze) meses. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração emativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os fundos de renda variável deixaram de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passou a fazê-lo com base na cotaçãode fechamento. Assim comparações de rentabilidade devem utilizar para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos índices de ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação defechamento. Estes fundos estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Não há garantia de que os fundos XP Investor FIRF Crédito Privado LP, XP Investor FIC de FIM, XPFinancial FIM, XP Moderado FIC de FIM, XP Long Short FIM, XP Independência 2040 FIC de FIM e XP Advanced Private FI RF terão tratamento tributário para fundos de longo prazo. Patrimônio líquidomédio dos últimos 12 meses: XP Investor FIA: R$ 201,958,276.73 – XP Investor Small Caps FIA: R$ 30,950,450.36 – FIA XP Absoluto Commodities: R$ 592,304.36- XP Absoluto Bancos FIA: R$ 578,370.67 – XP Absoluto Consumo FIA: R$ 1,455,184.89- XP Financial FIM:R$ 24,248,419.16– XP Investor FIC de FIM: R$ 13,052,810.39- XP Investor FI RF Crédito Privado LP: R$ 190,041,196.28XP Moderado FIC de FIM :R$ 2,348,793.04 - XP Advanced Private FI RF: R$ 24,578,891.81 - XP Long Short FIM: R$ 101,842,303.27 - XP Multi-Investor FIC FIA: R$ 14,444,322.61- XP Multi-Investor Small Caps FIC FIA :R$ 2,725,289.64- XP Independência 2040 FIC de FIM: R$ 1,126,191.52. Administrador: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A (CNPJ: 02.201.501/0001-61). Av. Presidente Wilson, 231,11° andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP 20030-905. Telefone (21) 3219-2500, Fax (21) 3219-2501. www.bnymellon.com.br/sf. SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010. Data base do material: 31/07/2012. XP GESTÃO DE RECURSOS – AV. DAS AMÉRICAS, 3434 – BL. 7 – 2º ANDAR – BARRA DA TIJUCA – RIO DE JANEIRO JULHO 2012