INFLUÊNCIA DE VARIÁVEIS MACROECONÔMICAS SOBRE ATIVOS DO IBOVESPA

Apresentação em tema: "INFLUÊNCIA DE VARIÁVEIS MACROECONÔMICAS SOBRE ATIVOS DO IBOVESPA"— Transcrição da apresentação:

1 INFLUÊNCIA DE VARIÁVEIS MACROECONÔMICAS SOBRE ATIVOS DO IBOVESPA
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN INFLUÊNCIA DE VARIÁVEIS MACROECONÔMICAS SOBRE ATIVOS DO IBOVESPA Aluno: Cláudio Antonio Rossi JULHO 2005

2 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN INTRODUÇÃO Empresas e Instituições financeiras existem inseridas num mercado. Este por sua vez segue uma dinâmica básica de funcionamento determinada por Oferta vs. Demanda. Empresas de capital aberto tem “parte” dela negociada em mercado, primário e secundário: Ações em Bolsa de Valores Ações: Sofrem influências diretas das variáveis macroeconômicas que influenciam os riscos e retornos das mesmas Preço das Ações

3 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN Primeiros estudos sobre influência das variáveis de mercado sobre o retorno de um ativo financeiro: Harry M. Markowitz A Teoria: Investidor baseia-se no retorno esperado e no risco (desvio padrão) que um ativo financeiro possa lhe trazer para realizar seu investimento – Busca a Seleção do Portfólio Ideal: Menor Risco e Maior Retorno.

4 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN CONSUMIDOR Curva de Indiferença: É a curva que representa a teoria de escolha do consumidor, na qual em qualquer ponto o consumidor tem o mesmo grau de satisfação ou montante de Utilidade. Bem Y Curva de Indiferença Y1 Y2 Restrição Orçamentária X1 X2 Bem X

5 Retorno do Ativo/Portfólio Risco do Ativo/Portfólio
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN INVESTIDOR Curva de Indiferença: A estrutura de Risco e Retorno que fornece ao investidor o mesmo grau de satisfação ou utilidade. Retorno do Ativo/Portfólio Curva de Indiferença do Investidor R1 R2 Risco do Ativo/Portfólio Risco1 Risco2

6 Retorno do Ativo/Portfólio Risco do Ativo/Portfólio
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN FRONTEIRA EFICIENTE: Região que representa todas combinações possíveis entre risco e retorno de um portfólio. Fronteira Eficiente Retorno do Ativo/Portfólio Risco do Ativo/Portfólio

7 FRONTEIRA EFICIENTE vs. CURVA DE INDIFERENÇA DE UM INVESTIDOR
3/26/2017 PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN FRONTEIRA EFICIENTE vs. CURVA DE INDIFERENÇA DE UM INVESTIDOR Curvas de Indiferença do Investidor Retorno do Ativo/Portfólio Fronteira Eficiente Risco do Ativo/Portfólio

8 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN Modelo de Fatores de Mercado (simplificação da Teoria de Markowitz): Este supõe haver uma correlação dinâmica entre o retorno de um ativo, ou portfólio e variáveis do mercado. Tenta portanto capturar as maiores forças econômicas que sistematicamente move todos os ativos

9 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN Escopo do Trabalho. Testar a relação entre o retorno de algumas companhias de capital aberto, componentes do IBOVESPA e algumas variáveis macroeconômicas. Abrangência: Período entre Janeiro de 2000 a Dezembro de 2004. Variação mensal.

10 Componentes do Trabalho
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN Componentes do Trabalho Empresas: Acesita ; Ambev, Aracruz, Banco do Brasil e Bradesco. Variáveis Macroeconômicas: Inflação (IPC – FIPE:), Taxa de Juros Títulos do Governo (Selic), EMBI+ (Risco Soberano - mede grau de risco de paises emergentes), C-bond (principal título de dívida negociado no exterior), IBOVESPA e Taxa de Câmbio (R$/US$)

11 Método de Estimação dos Parâmetros do Modelo
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN Método de Estimação dos Parâmetros do Modelo Regressão Linear Multipla pelo método dos mínimos quadrados ordinários (OLS) Primeiramente: Variáveis Macroeconômicas com período coincidente com o retorno do ativo. Posteriormente Variáveis defasadas um período e dois períodos - Objetivo testar “memória”

12 O Modelo = Retorno do Ativo = Fatores de Mercado = erro aleatório
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN O Modelo = Retorno do Ativo = Fatores de Mercado = erro aleatório

13 A Regressão (Software E-views)
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN A Regressão (Software E-views)

14 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN A Resultados

15 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN

16 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN CONCLUSÕES: O EMBI tem uma correlação negativa com os ativos utilizados no estudo, praticamente para todos os períodos testados. O IBOVESPA tem uma correlação positiva com relação a todos os ativos para período coincidente. O CÂMBIO tem correlação positiva com todos os ativos quando defasado de um período (memória) Os demais fatores tem correlação variada, ora positiva ora negativa. O R2 tende a explicar o retorno dos ativos apenas para período coincidente, diminuindo esta explicação conforme se aumenta a defasagem

17 PRO 5775 - ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr
PRO ANÁLISE ECONÔMICA DE SISTEMAS DE OPERAÇÕES PROF. Dr. ISRAEL BRUNSTEIN BIBLIOGRAFIA: Sharpe, F. Willian; Gordon J. Alexander and Jeffrey V. Bailley: Investiments – Sixth Edition, Prentice Hall 1999 Varian, Hal R.: “Microeconomia: Principios Básicos” – 5ª edição, editora Campus. Wooldridge, Jeffrey M.; “Introductory Econometric – A Modern Approach” 2ª Edition MARKOWITZ, H., “Portfolio Selection”, Journal of Finance, pp.44-58,March,1952. Software Estatísitco: “E-views 4,0”