Economia Monetária II 26ª aula

Apresentação em tema: "Economia Monetária II 26ª aula"— Transcrição da apresentação:

1 Economia Monetária II 26ª aula
Prof: Francisco Eduardo Pires de Souza

2 O Novo Consenso Macroeconômico (NCM)
Elementos do Novo Consenso: Hipótese das expectativas racionais Taxa natural de desemprego => neutralidade da moeda no longo prazo A inconsistência temporal da política monetária Rigidez de preços e salários no CP Implicações para a política econômica e suas instituições: RMI

3 Um modelo simplificado do NCM

4 Novo Consenso x Antigo Consenso (IS-LM)
IS-LM => 2 equações e 3 incógnitas: para resolver era necessário que ou o produto fosse dado ou (mais comum) o nível de preços fosse dado. NCM => 3 equações e 3 incógnitas => determinação simultânea de inflação, PIB e taxa de juros. NCM substituiu LM por Regra de Política Monetária (para fixar juros). Na IS- LM, equilíbrio no mercado monetário=>Ms é o instrumento (juros é variável endógena, de ajuste) x NCM => taxa de juros é o instrumento Ms é passiva, endógena) => como política monetária é praticada na atualidade pela maioria dos bancos centrais. Modelo do NCM incorpora explicitamente elementos “forward-looking” no comportamento econômico => importância das expectativas. Obs: o “Money matters” dos monetaristas só se sustenta no modelo do NCM se substituirmos “moeda” por “política monetária”.

5 Objetivos e aspectos operacionais do RMI
RMI passou a ser adotado por grande número de países a partir dos anos 1990, tendo dois determinantes importantes: No plano experimental, o fracasso ou problemas de outras estratégias de âncoras nominais: Metas monetárias – relação entre M e pY se enfraqueceu e se tornou muito variável a partir das décadas de 1970 e 1980, em face de inovações financeiras Âncora cambial – experimentos de estabilização baseadas em âncoras cambiais terminaram em onda de crises cambiais na década de 1990. No plano teórico, o NCM

6 Elementos Centrais da Estrutura Operacional do RMI
Os objetivos do Banco Central (versão rígida: p baixa; versão flexível, estabilidade do PIB próximo ao potencial desde que não comprometa p => regra de Taylor) O anúncio público da meta de inflação (nível da inflação, ponto ou banda) Índice de inflação de referência (núcleo ou índice cheio), amplitude da banda, horizonte para alcançar a meta: flexibilidade x credibilidade Nível da inflação Grau de independência do Banco Central Procedimentos de prestação de contas e transparência Utilização de instrumentos complementares à política monetária

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8 O RMI no Brasil Implantação: junho/99 (contexto)
Definição das metas – CMN; Definição da política para alcançara a meta (taxa Selic) - COPOM Centro da meta + banda (intervalo de tolerância) Viés Meta ajustada (2003) x 2016 para 2017 (sem ajuste) Resultados

9 Fonte: BCB.

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