Mercado de capitais Profa. Renata Morgado

Apresentação em tema: "Mercado de capitais Profa. Renata Morgado"— Transcrição da apresentação:

1 Mercado de capitais Profa. Renata Morgado
Profª Renata Morgado

2 Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 1 – Mercado de valores mobiliários, contratos e sistema financeiro nacional Seção Subsistemas normativo e de intermediação, liquidação e custódia Seção Bolsa de valores, mercado de capitais e mercado de valores mobiliários Seção Política de dividendos (ações), mercado à vista e a termo e mercado futuro Seção Modelo de Markowits 2 Profª Renata Morgado

3 Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 2 – Precificação de Ativos
Seção Modelo CAPM Seção Índice de Jensen Seção Índice Sharpe e Modigliani Seção Produtos da mesa de captação e empréstimos 3 Profª Renata Morgado

4 Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 3 – Mercado bancário e Abertura de capital Seção Mercado de câmbio, operações de intermediação e captação externa Seção Processo de abertura de capital IPO e custos do IPO Seção Vantagens e desvantagens da abertura de capital e do lançamento público de ações Seção Fontes de recursos para financiamento empresarial 4 Profª Renata Morgado

5 Conhecer as técnicas de precificação e ativos financeiros.
Competências da Área – Conhecer os mecanismos de funcionamento e captação de recursos no mercado financeiro. Conhecer as técnicas de precificação e ativos financeiros. 5 Profª Renata Morgado

6 Objetivos de aprendizagem
Conhecer os mecanismos de funcionamento e captação de recursos no mercado financeiro, conhecer as técnicas de precificação de ativos financeiros e, com tais competências, você tenha solidez na tomada de decisão. 6 Profª Renata Morgado

7 BEM-VINDO AO MUNDO DO MERCADO DE CAPITAIS!
7 Profª Renata Morgado

8 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Objetivo Trazer conhecimento a respeito dos modelos que auxiliam no processo de precificação de ativos financeiros através de definições de expectativas de retorno e análises de riscos. 8 Profª Renata Morgado

9 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Para a realização de avaliações e precificações de ativos já lhe apresentamos o CAPM e o Índice de Jensen. Índices Sharpe e Modigliani para avaliação do desempenho de carteiras de investimentos. 9 Profª Renata Morgado

10 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Uma boa avaliação de desempenho de uma carteira de investimentos deve levar em conta as ações, individualmente, que a compõem, além de análises, informações, previsões, determinação do valor de cada ativo. Depois deve-se analisar, prever e precificar com base na carteira como um todo. Assim, temos a certeza de que os retornos estão trabalhando me função dos riscos a que estão expostos. 10 Profª Renata Morgado

11 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Índice Sharpe – Willian Sharpe (Nobel da economia em 1990) – 1966 Atua em conjunto com o CAPM e mede a remuneração de determinado portfólio por unidade de risco total a que se expõe o investimento. IMPORTANTE INDICADOR FINANCEIRO IS = (Ri – Rf)/ Óc IS: Índice Sharpe Ri: Retorno médio da carteira Rf: Taxa livre de risco Óc: Desvio padrão do retorno da carteira 11 Profª Renata Morgado

12 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
IS = (Ri – Rf)/ Óc IS: Índice Sharpe Ri: Retorno médio da carteira Rf: Taxa livre de risco Óc: Desvio padrão do retorno da carteira Deve ser interpretado da seguinte forma: “Quanto maior o índice, melhor o ativo” 12 Profª Renata Morgado

13 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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14 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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15 Precificação de Ativos – Índices Sharpe
Ativo A IS = (Ri – Rf)/ Óc IS = (0,20 – 0,15) / 0,0060 IS = 0,05 / 0,0060 IS = 8,33 Ativo BK1 IS = (Ri – Rf)/ Óc IS = (0,18 – 0,15) / 0,0060 IS = 0,03 / 0,0060 IS = 5,00 15 Profª Renata Morgado

16 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Ativo BK2 IS = (Ri – Rf)/ Óc IS = (0,22 – 0,15) / 0,0085 IS = 0,07 / 0,0085 IS = 8,23 16 Profª Renata Morgado

17 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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18 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Se o índice de Sharpe possui um valor elevado é porque a rentabilidade obtida foi conseguida correndo poucos riscos. Se o índice de Sharpe possui um valor baixo significa que ocorreu bastante risco para obter o retorno. 18 Profª Renata Morgado

19 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Esta capacidade de análise do índice Sharpe demonstra de uma certa forma, a estratégia da equipe gestora procurando criar valor futuro positivo correndo o menir risco possível. 19 Profª Renata Morgado

20 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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21 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Índice de Modigliani também é conhecido como RAP – Risk Adjusted Performance – Desempenho ajustado ao risco. Ao contrário do índice de Sharpe, ele utiliza o retorno absoluto do fundo e não o retorno relativo á taxa livre de risco M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M²: Índice de Modigliani Ri: Retorno médio da carteira Rf: Taxa livre de risco Óc: Desvio padrão do retorno da carteira Óm: Desvio padrão dos retornos de mercado 21

22 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M²: Índice de Modigliani Ri: Retorno médio da carteira Rf: Taxa livre de risco Óc: Desvio padrão do retorno da carteira Óm: Desvio padrão dos retornos de mercado Deve ser interpretado da seguinte forma: “Quanto maior o índice, melhor a gestão” 22

23 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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24 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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25 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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26 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Ativo A M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M² = ((0,20 – 0,15) / 0,0060) 0, ,15 M² = (0,050 / 0,0060) 0, ,15 M² = (8,333333) 0, ,15 M² = 0, ,15 M² = 0,20 M² = 20% 26

27 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Ativo BK1 M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M² = ((0,18 – 0,15) / 0,0060) 0, ,15 M² = (0,03 / 0,0060) 0, ,15 M² = (5,00) 0, ,15 M² = 0,03 + 0,15 M² = 0,18 M² = 18% 27

28 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Ativo BK2 M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M² = ((0,22 – 0,15) / 0,0085) 0, ,15 M² = (0,07 / 0,0085) 0, ,15 M² = (8,235294) 0, ,15 M² = 0, ,15 M² = 0,199412 M² = 19,94% 28

29 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
Fundo IM² Classificação A 20% 1º BK1 18% 3º BK2 19,94% 2º 29

30 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
Investidores tomam decisões de investimento em situações de incerteza Incertezas: econômicas, de concorrência, evolução de mercado, preferência de consumidores, etc... Incerteza – não conhecimento do futuro com absoluta certeza, gera risco para a empresa. 30 Profª Renata Morgado

31 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
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32 RISCO Decisões de Investimentos em condições de incerteza
Definido como possibilidade de prejuízo financeiro. Porém tem um sentido mais amplo: está associado à incerteza, à variabilidade do retorno de um ativo. 32 Profª Renata Morgado

33 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
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34 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
A caderneta de poupança é um ativo com baixo risco, pois é quase impossível que o retorno não seja positivo. Por outro lado, fundos cambiais são muito arriscados, pois a variabilidade da cotação do R$/US$ é bastante elevada, podendo gerar retornos negativos. Podemos observar o seguinte comportamento dos investimentos: 34 Profª Renata Morgado

35 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
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36 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
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37 Decisões de Investimentos em condições de incerteza
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38 VOLATILIDADE FORMA BASTANTE USUAL DE MEDIR O RISCO
É a variação em relação a uma média, normalmente calculada utilizando o conceito estatístico de desvio padrão. Essa medida é expressa em porcentagem, ao fim de um período de tempo. Pode-se dizer, por exemplo, que se uma ação tem um preço, hoje, de R$ 100,00 com volatilidade de 20% a.a, espera-se que essa ação, daqui a um ano, em média, esteja situada entre R$ 80,00 e R$ 120,00, dando assim uma idéia da variabilidade do retorno do ativo. 38 Profª Renata Morgado

39 VOLATILIDADE 39 Profª Renata Morgado

40 Exemplo: Utilizando a tabela anterior dos retornos históricos dos últimos quatro meses da caderneta de poupança e da aplicação em dólares, teremos: 40 Profª Renata Morgado

41 Exemplo: 41 Profª Renata Morgado

42 VOLATILIDADE 42 Profª Renata Morgado

43 VOLATILIDADE 43 Profª. Renata Morgado

44 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
RETORNANDO AO ÍNDICE SHARPE E MOGLIANI 44 Profª Renata Morgado

45 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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46 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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47 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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48 Precificação de Ativos – Índices Sharpe e Modigliani
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49 Precificação de Ativos – Índices Sharpe
IS = (Ri – Rf)/ Óc IS: Índice Sharpe Ri: Retorno médio da carteira Rf: Taxa livre de risco Óc: Desvio padrão do retorno da carteira IS = (Ri – Rf)/ Óc IS = (0,1144 – 0,08) / 0,7873 IS = 0,0344 / 0,7873 IS = 0,043694 49 Profª Renata Morgado

50 Precificação de Ativos – Índices Modigliani
M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M²: Índice de Modigliani Ri: Retorno médio da carteira Rf: Taxa livre de risco Óc: Desvio padrão do retorno da carteira Óm: Desvio padrão dos retornos de mercado M² = ((Ri – Rf)/ Óc) Óm + Rf M² = ((0,1144 – 0,08) / 0,7873) 0, ,08 M² = (0,0344 / 0,7873) 0, ,08 M² = (0,043694) 0, ,08 M² = 0, ,08 M² = 0,1219 M² = 12,19% 50

51 Fixando.... 51 Profª Renata Morgado