Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 1º Semestre de 2017

2 x efeito de CP com preços rígidos.
E = (M/M*) x L*(r*,y*)/L(r,y) Previsões da abordagem monetária da taxa de câmbio x efeito de CP com preços rígidos.

3 A relação entre a política monetária e taxa de juros no longo prazo
Condição de paridade de juros: i = i* + Êe (1) PPC relativa => Ê = p – p* (2) Se os agentes econômicos esperam que a PPC relativa seja mantida: Êe = pe – p*e (3) Substituindo (3) em (1) e rearranjando os termos: i - i* = pe – p*e (4)

4 Um modelo de taxa de câmbio de longo prazo baseado em PPC
A equação (4) anterior (i - i* = pe – p*e ) => coeteris paribus, Dpe => Di igual Similarmente, pe↓ => i ↓ Essa relação de LP entre a inflação e as taxas de juros é chamada de efeito Fisher.

5 O efeito Fisher e a relação entre juros e câmbio da abordagem monetária
Efeito Fisher => r = i - p; ou, i = r + p (r = retorno ou juro real, estável, determinado por fatores reais). Logo, quanto maior maior p, maior i. No CP => 𝑃 => Ms↓ = (DMs /P) ↓ => i ↑ => F↑ => E↓. Mas no equilíbrio de LP (abordagem monetária), Ms↓ => P ↓ => 𝑖 No mundo de preços flexíveis da abordagem monetária, Di só ocorre se p↑ (devido a 𝑀 𝑠 ↑) E neste caso, a taxa de câmbio da moeda do país se depreciaria (pela PPC relativa => Ê = p – p*) Ou seja, a taxa de juros nominal (i) sobe e a taxa de câmbio se deprecia (ao contrário da teoria de CP)

6 Di =>L(i, y)

7 O que diz a evidência empírica
O que diz a evidência empírica? Sob um regime de câmbio flutuante a PPC relativa só tende a ser confirmada para períodos longuíssimos; para perídos curtos, médios e às vezes até longos, como mostrado no gráfico de Krugman, abaixo, pode haver desvios consideráveis em relação à PPC relativa.

8 Além da PPC: um modelo geral de taxas de câmbio de LP
Abordagem monetária => baseada na PPC (+TQM): “E” determinada apenas por fatores monetários. Ponto de partida para incorporar determinantes reais: fatores que fazem com que a PPC não seja um bom previsor da taxa de câmbio no LP. Relembrando conceito: k = preço relativo de duas cestas de bens na mesma moeda => para PPC relativa, “k” é estável. Logo: abordagem mais geral deve levar em conta as forças que causam mudanças permanentes em k (já vimos uma: efeito Balassa-Samuelson)

9 Demanda, oferta e taxa de câmbio real de LP
Num mundo onde a PPC não se mantém, preços das cestas de cada país são influenciados por outros fatores que independem da PPC, específicos de cada país. Há muitos, mas trataremos aqui de dois: Aumento na demanda relativa mundial por produtos do país A (ex, por uma mudança nas preferências em favor dos produtos típicos do país A em detrimento dos produtos típicos de B) => se A e B já estavam produzindo com utilização plena dos fatores, o ajuste se dará via preços => preços dos produtos produzidos em A deverão se elevar em relação aos produtos produzidos em B. Cesta de bens consumida em A, que em geral tem mais produtos típicos de A (brasileiros comem relativamente mais pão de queijo, noruegueses, carne de alce, japoneses, sushi), sobe de preço: (P/P*)↑ ou (P*/P)↓ => apreciação real da moeda de A (k↓= EP*/P). Além disso, tanto QAx↑ (aumento da demanda relativa por produtos de A) como também (PAx/PAm)↑= tt↑(melhoria nos termos de troca) => X↑ e , coeteris paribus, DSUSD ↑ => E↓ Logo E↓(P*/P↑) => k↓

10 Demanda, oferta e taxa de câmbio real de LP
Fatores reais que mudam de forma permanente a taxa de câmbio real: Aumento na demanda relativa mundial por produtos do país A => apreciação real da moeda de A; redução na demanda relativa => depreciação real; Aumento na produção relativa do país A (por aumento na capacidade produtiva)=> queda do preço relativo da produção do país A => depreciação da taxa de câmbio real Intuição: suponha que o país A aumentou sua produção relativa (sem que as demandas relativas tenham se alterado) => produtores domésticos deverão abaixar seus preços, por ex, para exportar mais, i.e., para que o mercado mundial absorva mais seus produtos (por exemplo substituindo parte dos produtos de B na cesta de consumo, por produtos de A).

11 Um modelo geral de taxas de câmbio de longo prazo
A taxa de câmbio real de equilíbrio de longo prazo iguala a demanda relativa mundial ao nível da oferta relativa, em pleno emprego. Ex Krugman: queda dos preços internacionais da gasolina faz aumentar demanda mundial por automóveis do tipo produzido nos EUA (gastadores). RD desloca-se para a direita e k  (Demanda relativa) (Oferta relativa)