Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 1º Semestre de 2017

2 Interligação entre os mercados monetário e cambial
Ms  => i  => E  (obs: podemos neste modelo também denominar i de r, já que com preços constantes a taxa nominal de juros = taxa real de juros; obs 2: no sistema de metas inflacionária, ordem muda) Ms  => i  => E  M*s  => i*  => E  M*s  => i*  => E  Ee1  => E0  (coeteris paribus; e neste caso nem Êe nem rR$dUS$ mudam) Vamos agora estudar o caso em que Ee1 varia sem afetar (pelo menos na mesma proporção) E0, de tal forma que Êe varia junto com Ee1. Vamos abandonar a hipótese simplificadora acima, em que o nível de preços e a taxa de câmbio esperada para o futuro são dados.

3 Moeda, o nível de preço e a taxa de câmbio no longo prazo
O equilíbrio de longo prazo de uma economia é a posição que ela alcançaria eventualmente se nenhuma surpresa econômica ocorresse durante o ajuste para o pleno emprego. O mercado monetário sempre se move para o equilíbrio, mesmo se deixarmos de lado nossa suposição de “curto prazo” e pensar em períodos sobre os quais P e Y, assim como r, podem variar. A condição de equilíbrio pode, portanto, ser rearranjada para resultar: P = Ms/L(r, Y), que mostra como o nível de preço depende da taxa de juros, da saída do produto real e da oferta real nominal de moeda nacional.

4 Moeda, o nível de preço e a taxa de câmbio no longo prazo
O nível de preço de equilíbrio de longo prazo é o valor de P, que satisfaz a condição da equação anterior quando a taxa de juros e o produto estão em seus níveis de longo prazo, isto é, em níveis consistentes de pleno emprego. Com todo o resto igual, um aumento na oferta de moeda de um país causa um aumento proporcional em seu nível de preço a longo prazo. Uma mudança na oferta de moeda não tem efeito nos valores de longo prazo da taxa de juros ou da produção real. As duas afirmações acima correspondem à aceitação da TQM no LP, e portanto à hipótese da neutralidade da moeda no LP. Cabe notar, no entanto que as afirmações acima não implicam que mudanças na taxa de crescimento da oferta monetária (x aumentos de uma vez por todas) sejam neutras.

5 Moeda, o nível de preço e a taxa de câmbio no longo prazo
Em especial, se a economia está inicialmente em pleno emprego, um aumento permanente na oferta de moeda eventualmente será seguido por um aumento proporcional no nível de preço. Um aumento permanente na oferta de moeda de um país causa uma depreciação de longo prazo proporcional de sua moeda em relação às moedas estrangeiras. Exemplo de uma reforma monetária. Similarmente, uma queda permanente na oferta de moeda de um país causa uma valorização de longo prazo proporcional de sua moeda em relação às moedas estrangeiras.

6 moeda de 50 cruzeiros reais
Em 1/8/1993 o governo introduziu uma nova moeda: o cruzeiro real (valendo 1000 cruzeiros; ou seja cortou-se 3 zeros do cruzeiro) moeda de 50 cruzeiros reais As primeiras cédulas deste padrão foram cédulas de , e  cruzeiros nas quais foi aposto um carimbo com o novo padrão. Depois disso, foram lançadas em circulação entre 1993 e 1994 as seguintes cédulas, já com o nome do novo padrão.

7 Muitas outras reformas monetárias daquele tipo ocorreram antes, como a introdução do cruzeiro novo.
10 Cruzeiros Novos Com a modificação da unidade monetária de cruzeiro para cruzeiro novo, foi aplicado um carimbo nas cédulas em circulação, para adaptá-las à mudança.

8 Impacto sobre os preços e a taxa de câmbio da introdução do cruzeiro real

9 Moeda, o nível de preço e a taxa de câmbio no longo prazo
Em especial, se a economia está inicialmente em pleno emprego, um aumento permanente na oferta de moeda eventualmente será seguido por um aumento proporcional no nível de preço. Um aumento permanente na oferta de moeda de um país causa uma depreciação de longo prazo proporcional de sua moeda em relação às moedas estrangeiras. Exemplo de uma reforma monetária. Similarmente, uma queda permanente na oferta de moeda de um país causa uma valorização de longo prazo proporcional de sua moeda em relação às moedas estrangeiras.

10 Dinâmica da inflação e taxa de câmbio
Uma economia passa por inflação quando seu nível de preço está subindo e sofre deflação quando seu nível de preço está caindo. Muitos preços na economia, entretanto, são definidos em contratos de longo prazo e não podem ser alterados imediatamente quando as mudanças na oferta de moeda ocorrem. Em países com tradição de inflação baixa é razoável admitir rigidez de CP em P. Embora o nível de preço pareça demonstrar rigidez no curto prazo em muitos países, uma mudança na oferta de moeda cria pressões imediatas de demanda e custo que, eventualmente, levam a aumentos futuros no nível do preço.

11 Dinâmica da inflação e taxa de câmbio
Essas pressões vêm de três fontes principais: Excesso de demanda por produção e mão de obra. Expectativas inflacionárias. Preços de matérias‑primas. A figura a seguir mostra os efeitos a curto e em longo prazo de um aumento na oferta de moeda norte‑americana (dada a produção real, Y).

12 Ajustamento não para em 3’, como ocorreria no modelo anterior;
Obs: Ajustamento não para em 3’, como ocorreria no modelo anterior; Curva de rUSDd€ se desloca para a direita porque Ee em função do aumento permanente da oferta de moeda Na fig 15.3b, parte de baixo, Ms/P se desloca para cima à medida em que P. Até que a oferta monetária real volta ao nível original (P sobe proporcionalmente a M) Na parte de cima, taxa de câmbio se reduz à medida em que a taxa de juros cai, e termina no nível E3, sendo o auento final proporcional aos aumentos de M e P, e menor do que o aumento inicial Dinâmica da inflação e taxa de câmbio

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14 Dinâmica da inflação e taxa de câmbio
Diz se que ocorre uma ultrapassagem (overshooting) de taxa de câmbio quando sua resposta imediata a uma alteração da oferta monetária é maior do que a de longo prazo. A ultrapassagem da taxa de câmbio é um fenômeno importante, porque ajuda a explicar por que as taxas de câmbio movem‑se drasticamente de um dia para o outro. A explicação econômica da ultrapassagem vem da condição de paridade de juros: Como durante toda a transição para o LP, a taxa de juros doméstica é menor do que a externa, é necessário que a taxa de de câmbio tenha ido além do (i.e. depreciado mais que) seu valor de equilíbrio de LP para que haja uma expectativa de apreciação. O overshooting é uma consequência direta da rigidez de curto prazo do nível de preço.