Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 1º Semestre de 2017

2 Moeda, taxas de juros e taxas de câmbio (cap. 15 do Krugman et al)
Até aqui vimos que a taxa de câmbio é determinada pelas taxas de juros (interna e externa) e pela taxa de câmbio futura. Para construir um modelo completo da determinação da taxa de câmbio precisamos agora entender a determinação das taxas de juros e da taxa de câmbio futura. A demanda total por moeda depende de 3 fatores: a taxa de juros, o nível de preços e o nível de renda real. A oferta de moeda é exógena, determinada pelo Banco Central.

3 Demanda agregada por moeda depende principalmente de 3 fatores:
A taxa de juros. O nível do preço. Renda nacional real. Taxa de juros de equilíbrio Se Ms é a oferta de moeda, a condição para o equilíbrio no mercado monetário é Ms = Md

4 Taxa de juros de equilíbrio
Equilíbrio no mercado monetário: Ms = Md Dividindo ambos os lados pelo nível de preço, temos a condição de equilíbrio em termos dos fluxos monetários a preços constantes. Ms/P = L(R, Y) Determinação da taxa de juros de equilíbrio:

5 Taxa de juros de equilíbrio
Efeito de um aumento na oferta monetária na taxa de juros:

6 Taxa de juros de equilíbrio
Efeito na taxa de juros de um aumento da renda real: Um aumento na renda real aumenta a taxa de juros, enquanto uma queda na renda real diminui a taxa de juros, dados o nível de preço e a oferta de moeda.

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8 A oferta de moeda e a taxa de câmbio no curto prazo
Ligações mercado financeiro/taxa de câmbio:

9 A oferta de moeda e a taxa de câmbio no curto prazo
Um aumento na oferta de moeda de um país faz com que ela sofra depreciação no mercado de câmbio. Ao fazer a figura ao lado ao contrário, você pode ver que uma redução na oferta de moeda de um país faz com que ela seja valorizada no mercado de câmbio.

10 A oferta de moeda e a taxa de câmbio no curto prazo
Efeito de um aumento na oferta de moeda europeia na taxa de câmbio dólar/euro:

11 Valor Econômico, 6/4/2017 1) Aceitando-se a validade da condição de paridade coberta de juros, qual deve ser o depreciação/apreciação implícita nos contratos do dólar futuro em relação ao euro (em termos anualizados) para os próximos 3 meses (a partir de 4 de abril)? 2) Qual era essa apreciação/depreciação há 12 meses atrás? 3) Que operação de carry trade, com prazo de 1 ano, será feita por um investidor com apetite para o risco? Quanto esse investidor ganhará (em %), caso a taxa de câmbio entre o dólar e o euro fique estável ao longo dos 12 meses? E o que acontecerá caso o dólar tenha uma apreciação de 5% em relação ao euro no período. 4) Se um investidor que toma decisões com base nas suas expectativas está indiferente entre fazer aplicações com prazo de 6 meses em euros ou em dólares, qual a sua expectativa de variação cambial para o período? E se ele decide aplicar em euros, e tem uma expectativa de retorno em dólares de 2% com esta aplicação, qual sua expectativa de variação cambial?

12 Valor Econômico, 6/4/2017 Aceitando-se a validade da condição de paridade coberta de juros, qual deve ser o depreciação/apreciação implícita nos contratos do dólar futuro em relação ao euro (em termos anualizados) para os próximos 3 meses (a partir de 4 de abril)?

13 i = i* + Êf => Êf = i – i* Valor Econômico, 6/4/2017
2) Qual era essa apreciação/depreciação há 12 meses atrás? i = i* + Êf => Êf = i – i*

14 Valor Econômico, 6/4/2017 3) Que operação de carry trade, com prazo de 1 ano, será feita por um investidor com apetite para o risco? Quanto esse investidor ganhará (em %), caso a taxa de câmbio entre o dólar e o euro fique estável ao longo dos 12 meses? E o que acontecerá caso o dólar tenha uma apreciação de 5% em relação ao euro no período.

15 Valor Econômico, 6/4/2017 4) Se um investidor que toma decisões com base nas suas expectativas está indiferente entre fazer aplicações com prazo de 6 meses em euros ou em dólares, qual a sua expectativa de variação cambial para o período? E se ele decide aplicar em euros, e tem uma expectativa de retorno em dólares de 2% com esta aplicação, qual sua expectativa de variação cambial?

16 Prova Matéria: BP e sua relação com as demais contas (estudar pelos slides); cap 14 do livro do Krugman (taxas de câmbio e mercado de câmbio: uma abordagem do mercado de ativos) e slides das aulas. Bibliografia suplementar: Carvalho et al. Economia Monetária e Financeira, cap (abordagem do mercado de ativos) e cap. 25 (sobre regimes cambial e organização e funcionamento do mercado de câmbio) Cap 15 do livro do Krugman até o ítem “Oferta monetária da Europa e a taxa de câmbio dólar/euro”(inclusive). Todos os slides estão disponíveis na minha HP, em Economia Internacional.