Capítulo 13 A Função Oferta de Moeda

Apresentação em tema: "Capítulo 13 A Função Oferta de Moeda"— Transcrição da apresentação:

1 Capítulo 13 A Função Oferta de Moeda

2 Introdução Nos modelos macroeconômicos a oferta de moeda é uma constante, uma variável exógena ou uma variável endógena?

3 A função oferta de moeda
Por definição, tem-se: M1 = P0 + D e B = P0 + Z Em que M1 = papel-moeda em poder do público não-bancário mais depósitos a vista nos bancos comerciais P0 = papel-moeda em poder do público não-bancário D = depósitos a vista nos bancos comerciais B = base monetária Z = encaixes dos bancos

4 A função oferta de moeda
B = P0 + Z Agosto 1994 a junho 2018

5 A função oferta de moeda
B = P0 + Z Agosto 1994 a junho 2018

6 A função oferta de moeda
B = P0 + Z Julho 2015 a junho 2018

7 A função oferta de moeda
Considere as seguintes relações: c = P0/M1 (papel-moeda em poder do público não-bancário/meios de pagamento) d = D/M1 (depósitos a vista nos bancos comerciais/meios de pagamento) R = Z/D (encaixe total dos bancos comerciais/depósitos a vista nos bancos comerciais) Observe que c + d = 1

8 A função oferta de moeda
R = Z/D (encaixe total dos bancos comerciais / depósitos a vista nos bancos comerciais) Agosto 1994 a maio 2014

9 A função oferta de moeda
B = P0 + Z P0 M1 c =  P0 = c · M1 Z D R =  Z = R · D B = c · M1 + R · d · M1 B = M1 (c + R · d) D M1 d =  D = d · M1 1 = c + d

10 A função oferta de moeda
função da oferta de moeda M1 sobe se: B subir R diminuir d subir Para se alterar R deve-se analisar como se compõem os encaixes bancários (Z).

11 A função oferta de moeda
Encaixes: Z1 = caixa dos bancos Z1 R1 = D = depósitos a vista D Z2 = depósitos voluntários dos bancos comerciais Z2 R2 = D Z3 = depósitos compulsórios dos bancos comerciais Z3 R3 = D

12 A função oferta de moeda
As alterações de B e R3 são decisões de política econômica e, portanto, os valores dessas variáveis são determinados fora do modelo macroeconômico. Z1 e Z2 são encaixes voluntários dos bancos comerciais.

13 A função oferta de moeda
Dependendo da taxa de juros, os bancos poderão manter (Z1 + Z2) em volume alto ou baixo. A alternativa dos bancos é colocar parte dos recursos em títulos e apelar para o redesconto junto ao Banco Central se houver falta de liquidez.

14 A função oferta de moeda
Assim, Z1 + Z2 = f(r – rd) em que r = taxa de juros de mercado e rd = taxa de redesconto de liquidez. Quanto maior for r, para dada rd, menor será (Z1 + Z2), pois os bancos preferem colocar os recursos na forma de títulos que pagam juros.

15 A função oferta de moeda
Logo, quanto maior for r, maior será M1. Então, o aumento de r causa o aumento de M1 (ou seja, r   M1). M1 = M(B, r, rd, R3)

16 A função oferta de moeda
M1 = M(B, r, rd, R3) Essa função define que parte da oferta de moeda é exógena ao modelo (e depende dos valores de B, rd e R3) e a outra parte é endógena ao modelo (pois depende da taxa de juros, r, que é determinada no modelo).

17 A função oferta de moeda
Considerado a oferta de moeda como sendo fixa m0 r r M0 r1 r1 B B m(y1) A r0 A r0 m(y0) L0 m0 y0 y1 MP y Curvas de oferta e demanda de moeda Curvas LM

18 A função oferta de moeda
Considerado que a oferta de moeda é positivamente relacionada à taxa de juros m0 r r M0 M(r – rd) P M1 r1 r1 B B r2 C r2 m(y1) C A r0 A r0 L1 m(y0) L0 m0 m1 y0 y1 y1 MP y Curvas de oferta e demanda de moeda Curvas LM

19 A função oferta de moeda
Um dos efeitos de se fazer a oferta de moeda depender da taxa de juros é tornar a curva LM menos inclinada m0 r r M0 M(r – rd) P M1 r1 r1 B B r2 C r2 m(y1) C A r0 A r0 L1 m(y0) L0 m0 m1 y0 y1 MP y Curvas de oferta e demanda de moeda Curvas LM

20 A função oferta de moeda
Considere que a demanda de moeda se faz para fins de transação e para especulação. A demanda de moeda para transação tem a seguinte especificação: , em que k > 0. E a demanda de moeda para especulação tem a seguinte especificação: , em que Portanto, a demanda total por moeda é:

21 A função oferta de moeda
Uma variação em y (y) alterará a demanda de moeda em ky. Uma variação em r (r) leva à variação na demanda de moeda de l´(r)r. Se a oferta de moeda não variar, tem-se a seguinte expressão necessária para manter o mercado de moeda em equilíbrio: ky + l´(r)r = 0 em que k > 0 e l´(r) < 0

22 A função oferta de moeda
ky + l´(r)r = 0 A inclinação da curva LM é No caso da expressão acima tem-se: l´(r)  r =  k  y ou

23 A função oferta de moeda
Inclinação = m0 r r M0 M(r – rd) P M1 r1 r1 B B r2 C r2 m(y1) C A r0 A r0 L1 m(y0) L0 m0 m1 y0 y1 MP y Curvas de oferta e demanda de moeda Curvas LM

24 A função oferta de moeda
Se a oferta de moeda variar com a taxa de juros: Ms = M(r – rd) M’ > 0 Tem-se a seguinte expressão necessária para manter o mercado de moeda em equilíbrio: k  y + l´(r)  r = M´(r)  r Logo, [l´(r) – M´(r)]  r = k  y, ou

25 A função oferta de moeda
Inclinação = m0 r r M0 M(r – rd) P M1 r1 r1 B B r2 C r2 m(y1) C A r0 A r0 L1 m(y0) L0 m0 m1 y0 y1 MP y Curvas de oferta e demanda de moeda Curvas LM

26 A função oferta de moeda
Curvas LM y0 y y1 r L0 L1 r0 r1 r2 M1 M0 A B C Inclinação Inclinação O fato da curva LM ser menos inclinada – quando a oferta de moeda depende da taxa de juros – do que quando a oferta de moeda é fixa provoca mudança na eficácia da política fiscal. (Ver exercício 3 do livro)