Apresentação ao Senado Realizada nos dias 09 a 13 de Dezembro Analistas consultados: 30 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE.

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1 Apresentação ao Senado Realizada nos dias 09 a 13 de Dezembro Analistas consultados: 30 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO Jayme Alves Economista sênior 14 de Dezembro de 2011

2 Apresentação ao Senado Notas: 1 Mediana PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) Variáveis Macroeconômicas Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa atual 20092010 set/11nov/11 dez/11 2011 201220112012 Crescimento do PIB Total (var. %)-0,27,53,53,23,62,93,4 Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)-5,26,53,02,64,13,13,9 Crescimento do PIB Industrial (var.%)-5,510,12,82,43,52,13,5 Crescimento do PIB Serviços (var.%)2,65,43,83,63,83,23,7 Produção Industrial (variação anual %)-7,410,52,51,83,61,03,5 IPCA (%)4,35,96,46,55,76,55,4 IGP-M (%)-1,711,35,9 5,45,75,1 Taxa Selic Meta 1 (fim de período)8,7510,7511,00 10,0011,009,50

3 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) Variáveis Macroeconômicas Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa atual 20092010 set/11nov/11 dez/11 2011 201220112012 Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período) 1,741,671,631,741,751,791,76 Balança Comercial (US$ bilhões) 25,320,324,126,618,328,617,6 Saldo em transações correntes (US$ bilhões) -21,5-47,5-55,9-56,3-67,7-54,2-67,9 Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões) 25,933,155,558,252,86054 Reservas Internacionais (US$ bilhões) 239,1297,7364,8364,9384,2357379 Risco Brasil - EMBI (pontos) 192186182,8187,1171,1200,9186,1 Resultado Primário (% do PIB) 2,12,83,0 2,73,12,7 Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 42,840,23938,837,738,438 Crescimento do PIB – EUA (var.%) -2,42,91,81,72,01,82,1 CPI – EUA (var.%) -0,31,52,832,13,12,1 Taxa do fed funds - EUA (fim de período) 0,25 0,30,25

4 Apresentação ao Senado Expectativa de Mercado – Resultados Obtidos PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Dados Anteriores Nota: * Mediana ** Média. Reuniões Ocorridas 19/1/112/3/1120/4/118/6/1120/7/1131/8/1119/10/1130/11/11 Taxa Selic 11,2511,7512,0012,2512,5012,0011,5011,00 Taxa de Câmbio 1,671,661,571,581,571,591,761,81 Expectativas para 2012 18.0107.0318.0430.0511.0729.0810.1028.11dez/12 Taxa Selic* 10,5010,009,50 Taxa de Câmbio** 1,79 1,781,76 1,75 1,76

5 Apresentação ao Senado Variáveis do Setor BancárioEfetivosPesquisas anterioresPesquisa atual (Variação Anual)20092010 set/11nov/11 dez/11 2011 201220112012 Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN) 14,920,516,017,115,517,716,1 Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN) 28,527,517,918,516,319,917,2 Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN) 9,617,114,915,515,015,815,1 Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres) 19,218,814,915,714,615,815,0 Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. %, incluindo consignado) 24,925,215,716,216,318,416,2 Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing) 13,019,915,015,314,215,414,6 Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres) 1,615,415,015,515,115,815,2 Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %) 5,64,64,75,35,15,45,1 PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário

6 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Perguntas 1-) No parágrafo 31 da ata, o Banco Central aborda a questão da desaceleração da atividade econômica, observando que o nível de utilização da capacidade instalada tem recuado e se encontra abaixo da tendência de longo prazo, ou seja, está contribuindo para a abertura do hiato do produto e para conter as pressões sobre os preços. Em sua opinião, desde a última reunião do Copom a economia brasileira: 65%Tem apresentado ritmo de desaceleração superior ao previsto;31 31%Desacelerou no ritmo esperado; 4%Tem desacelerado, mas em ritmo inferior ao esperado. 2-) Ainda com relação à atividade, desde a última reunião foram adotadas diversas medidas para estimular a economia brasileira. Em sua avaliação, essas ações: 84%Terão moderado impacto especialmente porque o crescimento em 2012 vai acabar dependendo substancialmente da evolução do cenário externo; 12%Terão baixo impacto e cresceu a possibilidade de a economia crescer menos em 2012 do que em 2011, sem que novas medidas sejam adotadas; 4%Terão elevado impacto sobre a atividade e serão suficientes para se atingir o objetivo de um crescimento de 4 % do PIB ou até mais em 2012.

7 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Perguntas 3-) Na sua avaliação, os recentes recuos das expectativas de inflação e das projeções centrais nos cenários de referência e de mercado do BC para o ano de 2012, abordados nos parágrafos 18 e 19 da ata, estão relacionados: 73%Aos motivos citados, dentre outros, mas dificilmente convergirá para o centro da meta em 2012; 23%Principalmente à incorporação pelo BC da nova ponderação do IPCA e não deve perdurar; 4%Principalmente à desaceleração mais forte que a esperada da atividade e cresceu a possibilidade de a inflação convergir para o centro da meta em 2012. 4-) Com relação ao desempenho do mercado de crédito, na sua avaliação: 88%Deve apresentar uma moderação, mas as medidas adotadas evitam uma desaceleração mais expressiva; 8%Cresceu a possibilidade de forte desaceleração, seguindo o cenário econômico menos favorável e o aumento da inadimplência; 4%As medidas adotadas pelo governo serão suficientes para reverter o movimento de desaceleração observado.

8 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Perguntas 5-) Com relação aos últimos acontecimentos na Europa, você acredita que as chances de se chegar a um acordo no âmbito financeiro: 77%Cresceram, mas ele apenas afasta o cenário de ruptura na Zona do Euro e não reverte a perspectiva negativa para o desempenho da economia européia pelo menos no curto e médio prazo; 23%Não avançaram nem mesmo na possibilidade de uma ruptura que segue com uma probabilidade alta no balanço de riscos; 0%Cresceram, e ele contribuiria de maneira importante não só para afastar o risco de ruptura, mas também para facilitar a recuperação da economia européia num prazo relativamente curto (12meses, por exemplo).

9 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Divulgação da Pesquisa (Após a Ata do Copom) Decisão CopomAta CopomDivulgação Pesquisa 18 de janeiro/12 07 de março/12 18 de abril/12 30 de maio/12 11 de julho/12 29 de agosto/12 10 de outubro/12 28 de novembro/12 26 de janeiro/12 15 de março/12 26 de abril/12 07 de junho/12 19 de julho/12 06 de setembro/12 18 de outubro/12 06 de dezembro/12 01 de fevereiro/12 21 de março/12 02 de maio/12 13 de junho/12 25 de julho/12 12 de setembro/12 24 de outubro/12 12 de dezembro/12