Conquistas Recentes da Economia Brasileira Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social Henrique Meirelles Dezembro de 2003.

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1 Conquistas Recentes da Economia Brasileira Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social Henrique Meirelles Dezembro de 2003

2 2 Sumário I. Antecedentes II. A Crise de Confiança de 2002 III. Reconquistando a Confiança a - Ajuste Fiscal b - Ajuste das Contas Externas c - Desafio Desinflacionário d - Redução da Exposição Cambial do Governo IV. Quadro Atual da Economia Brasileira V. Retomada da Atividade Econômica

3 3 I. Antecedentes

4 4 Superávit Primário Consolidado 12 meses Resultado Primário 1995-2002 0,27 -0,95 -0,09 1995199619971998 0,01 3,23 3,46 3,64 3,96 1999200020012002

5 5 Dívida/PIB 1995-2002 30,6 33,3 34,4 41,7 48,7 48,8 52,6 56,5 19951996199719981999200020012002

6 6 -3,5 -5,6 -6,8 -6,6 1995199619971998 US$ bilhões Balança Comercial 1995-2002 -1,2 -0,7 2,6 13,1 1999200020012002

7 7 US$ bilhões 18,4 23,5 30,5 33,4 1995199619971998 Déficit em Transações Correntes 1995-2002 25,3 24,2 23,2 7,8 1999 2000 20012002

8 8 II. A Crise de Confiança de 2002

9 9 Parada Brusca Entrada de Capitais no Brasil (US$ bilhões) 52,8 24,8 2001 2002 US$ 28,0 bilhões

10 10 Risco Brasil - 2002 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 27 set 2.436 Spread 3 out 2.037

11 11 Taxa de Câmbio Nominal - 2002 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0 jan 02 fev 02 mar 02 abr 02 mai 02 jun 02 jul 02 ago 02 set 02 out 02 R$/US$ 3 out 3,70

12 12 IPCA Mensal Anualizado % a.a. 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 jan 02 mar 02 fev 02 dez 02 nov 02 out 02 set 02 ago 02 jul 02 jun 02 mai 02 abr 02 pico nov 2002 42,9% ao ano O Risco Inflacionário

13 13 Inflação quintuplicou entre o 2º e o 4º trimestre de 2002 Quanto tempo levou para inflação quintuplicar no passado?. 13 anos (de 1948 a 1961). 11 anos (de 1953 a 1964). 6 anos (de 1973 a 1979). 6 anos (de 1973 a 1979). 5 anos e meio (do 1o semestre de 1979 a 1985). 5 anos e meio (do 1o semestre de 1979 a 1985) (exclui períodos após congelamentos) O Risco Inflacionário

14 14 III. Reconquistando a Confiança a. Ajuste Fiscal

15 15 Superávit Primário % do PIB Acumulado em 12 meses out 03 4,13 -2 0 1 2 3 4 5 6 7 jul 94 mai 95 mar 96 jan 97 nov 97 set 98 jul 99 mai 00 mar 01 jan 02 nov 02 set 03 Meta para 2003: 4,25%

16 16 Dívida Líquida do Setor Público % do PIB 20 25 30 35 40 45 50 55 60 40% 199519971999200120032005200720092011 Projeção

17 17 III. Reconquistando a Confiança b. Ajuste Externo

18 18 Balança Comercial Resultado é o maior superávit comercial já registrado pelo Brasil. Acumulado em 12 Meses US$ bilhões nov 03 23,9 -10 -5 0 5 10 15 20 25 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03

19 19 Balança Comercial US$ bilhões Importação Exportação 71,6 47,7 45 50 55 60 65 70 75 jan 96 fev 97 mar 98 abr 99 mai 00 jun 01 jul 02 nov 03

20 20 Resultado da Conta Corrente US$ bilhões -23,50 -18,38 3,00 -7,69 -23,21 -24,22 -25,33 -33,42 -30,45 19951996199719981999200020012002 2003* *previsão do Banco Central

21 21 Investimento Direto Estrangeiro Projeção Banco Central: 2003 – US$ 9 bilhões 2004 – US$ 13 bilhões US$ bilhões Média móvel de 3 meses 1 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 jan02abr02jul02out02jan03abr03jul03out03nov03* * Estimativa do BC

22 22 Dívida Externa Total jun 03 US$ 189 bi US$ bilhões 120 140 160 180 200 220 2402601991199219931994199519961997199819992000200120021S2003

23 23 Dívida Externa Privada: Taxa de Rolagem Média Móvel de 6 Meses % 20 40 60 80 100 120 140 160 jun 01 out 01 fev 02 jun 02 out 02 fev 03 jun 03 out 03

24 24 III. Reconquistando a Confiança c. Desafio Desinflacionário

25 25 Expectativas de Inflação em 2003 IPCA % 9,0 9,5 10,0 10,5 11,0 11,5 12,0 12,5 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 out 03 nov 03 5 dez 9,18

26 26 Expectativas de Inflação IPCA nos próximos 12 meses % 5 dez 5,88 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03

27 27 Expectativas de Inflação para 2004 IPCA (mediana) % 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 8,0 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 out 03 nov 03 dez 03

28 28 III. Reconquistando a Confiança d. Redução da Exposição Cambial do Governo

29 29 Taxa de Rolagem Dívida Indexada ao Câmbio 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 jan 03fev 03mar 03abr 03may 03jun 03jul 03ago 03set 03out 03nov 03 % % da Taxa de Rolagem da Dívida Indexada ao Câmbio (inclui swap) Principal + Cupom Final

30 30 Dívida Pública 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 Dívida Indexada ao Câmbio//Dívida Total Dívida Prefixada/Dívida Total out 03 24,4% 9,9% % %

31 31 IV. Quadro Atual da Economia Brasileira

32 32 Taxa de Inflação: IPCA Taxa Mensal Anualizada % a.a. -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 nov 03

33 33 Risco Brasil: 2003 Pontos base 5 dez 496 400 900 1.400 1.900 2.400 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03

34 34 Taxa de Câmbio Nominal: 2003 R$/US$ 5 dez 2,94 2,2 2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03

35 35 Volatilidade da Taxa de Câmbio Média móvel de 21 dias 5 10 15 20 25 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03 nov 03 % a.a.

36 36 Evolução da Volatilidade implícita 3M EURUSD 9,0 9,5 10,0 10,5 11,0 11,5 mai 03 jun 03 jul 03 set 03 out 03 nov 03

37 37 Evolução da Volatilidade implícita 3M USDJPY7,5 8,5 9,5 10,5 11,5 mai 03 jun 03 jul 03 set 03 out 03 nov 03

38 38 Taxa de Câmbio Real Efetiva: 95/03 Cesta de 15 moedas (deflator: preços ao consumidor) em reais de outubro de 2003 1,60 2,00 2,40 2,80 3,20 3,60 4,00 jan 95jan 96jan 97jan 98jan 99jan 00jan 01jan 02jan 03 Média 1995/2003 R$ 2,25

39 39 Taxa de Juros 360 dias 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 % a.a. 5 dez 15,97%

40 40 Índice Bovespa 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 22.000 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 8 dez 20.888 pontos base

41 41 V. Retomada da Atividade Econômica

42 42 Taxa de Juros: Selic e Taxa 360 dias 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03 % a.a. Swap 360 Taxa Selic dez 03

43 43 Taxa de Juros – Pessoas Físicas 68 72 76 80 84 88 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 % a.a. 87,3% 69,4%

44 44 Taxa de Juros Real: 2000-2003 % a.a. 8 10 12 14 16 18 20 22 24 jan 00jul 00jan 01jul 01jan 02jul 02jan 03jul 03 Taxa 360 dias Deflacionada por Inflação Esperada dez 03

45 45 Taxa 360 dias e Taxa Aquisição de Veículos 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 out 03 18 20 22 24 26 28 30 32 Taxa 360 dias Taxa Aquisição de Veículos % a.a.

46 46 Produção Industrial 2003 92 94 96 98 100 102104janfevmarabrmaijunjulagoset Índice Dessazonalizado jan 2003=100

47 47 Produção de Bens Duráveis Fonte: IBGE Índice Dessazonalizado maio 2003=100 90 95 100 105 110 115 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 set 03

48 48 Massa Salarial na Indústria Massa Salarial Real Dessazonalizada maio 2003 = 100 115 117 119 121 123 125 127 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 out 03

49 49 Venda de Automóveis Vendas Internas Dessazonalizadas maio 2003=100 Fonte: Anfavea 100 105 110 115 120 125 130 135 140 mai 03 jun03 out 03 set 03 ago 03 jul03 95

50 50 Maí 2003=100 Absorção de Bens de Capital Produção doméstica + Importações liquidas 90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 May 03 Jun 03 Jul 03 Aug 03 Sep 03

51 51 Arrecadação do Cofins R$ milhões 4.500 4.600 4.700 4.800 4.900 5.000 5.100 5.200 5.300 maijunjulagosetout

52 52 Expedição de Papel Ondulado 94 96 98 100 102 104 106 108 maijunjulagosetout maio 2003=100

53 53 PIB x Choques de Confiança Variação do PIB após Crises Cambiais (%) 2002200219981998199819951998 -11,0-10,8 -10,5 -7,4 -6,7 -6,2 -4,9 BrasilArgentinaUruguaiTailândiaMalásiaCoréiaMéxicoRússia 2003*

54 Conquistas Recentes da Economia Brasileira Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social Henrique Meirelles Dezembro de 2003