Impactos da Política Monetária nos Balanços Bancários Uma Análise VAR

Apresentação em tema: "Impactos da Política Monetária nos Balanços Bancários Uma Análise VAR"— Transcrição da apresentação:

1 Impactos da Política Monetária nos Balanços Bancários Uma Análise VAR
Márcio I. Nakane Tony Takeda DEPEP - SP

2 Canais de Transmissão Monetária

3 Bernanke & Blinder, 1988, “Credit, Money, and Aggregate Demand”, American Economic Review 78, nº 2, Chu, Victorio & Marcio Nakane, 2001, “Credit Channel without the LM Curve”, Economia Aplicada, Vol. 5, nº 1, Janeiro/Março,

4 O Canal de Crédito Canal de Empréstimos Bancários (Bank Lending Channel): M  Depósitos Bancários  Oferta de Crédito Bancário  Investimento  Demanda Agregada

5 O Canal de Crédito Canal de Crédito Amplo (Broad Credit Channel ou Balance Sheet Channel): M  Riqueza Líquida do Tomador  Prêmio de Financiamento Externo  Investimento  Demanda Agregada

6 Canal de Empréstimos Bancários
Kashyap & Stein (1994), “Monetary policy and bank lending” em Mankiw (editor) Monetary Policy, NBER. ______ (1995), “The impact of monetary policy on bank balance sheets”, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 42,

7 Canal de Empréstimos Bancários
Kashyap & Stein (2000), “What do a million observations on bank say about the transmission of monetary policy”, American Economic Review, 90, Ehrmann, Gambacorta, Martínez-Pagés, Sevestre & Worms (2001), “Financial systems and the role of banks in monetary policy transmission in the Euro area”, Working Paper 105, European Central Bank

8 Canal de Empréstimos no Brasil (artigos apresentado no XXX Encontro Nacional de Economia da ANPEC)
NAKANE, Márcio I. & Nelson F. SOUZA Sobrinho, 2002, “Uma Avaliação do Canal do Crédito no Brasil”. BONOMO, Marco A. & Flávia M. GRAMINHO, 2002, “O Canal de Empréstimos Bancários no Brasil: uma Evidência Microeconômica”.

9 Vetor Yt segue a representação VAR:
onde  é um vetor de constantes, p é a ordem das defasagens, Bi é uma matriz de coeficientes e ut é um vetor de erros t. q. ut ~ i.i.d.(0,)

10 Problemas nas séries Séries não estacionárias. Na estimação do modelo, utiliza-se uma especificação em 1ª diferença Duas quedas abruptas na série Operações de Crédito: Dez/1997, devido ao Banespa Jun/2001, devido à CEF

11 Variáveis Macroeconômicas
PIB industrial mensal (IBGE) Taxa de Inflação mensal (IPCA do IBGE)

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14 Variáveis de Política Monetária
Taxa Selic Taxa do Recolhimento Compulsório sobre Depósitos à Vista

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17 Contas do PASSIVO do Balanço Patrimonial Bancário
Depósitos Depósitos à Vista

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20 Contas do ATIVO do Balanço Patrimonial Bancário
Operações de Crédito Títulos e Valores Mobiliários e Instrumentos Financeiros Derivativos Créditos Livres Empréstimos e Títulos Descontados Financiamentos

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24 Variáveis em primeira diferença

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33 Ordenação das variáveis Yt
Taxa do PIB industrial Taxa do IPCA Indicador de Política Monetária Indicador do Balanço Patrimonial

34 LR FPE AIC SC HQ 7 4 2 3 6 Comp, Dep Selic, Dep Comp, DV Selic, DV
LR FPE AIC SC HQ Defasagem Utilizada Comp, Dep 7 4 Selic, Dep Comp, DV 2 3 Selic, DV Comp, Cred Selic, Cred Comp, Livre Selic, Livre Comp, TVM 6 Selic, TVM

35 Ordem do Teste LM 1 2 3 4 Comp, Dep 25.7 75.1 14.8 19.5 Selic, Dep 14.6 9.1 11.7 8.5 Comp, DV 62.9 23.0 13.7 34.3 Selic, DV 35.9 22.6 37.7 6.6 Comp, Cred 39.0 34.6 25.9 41.4 Selic, Cred 43.5 6.0 58.7 75.9 Comp, Livre 27.8 35.7 12.6 41.5 Selic, Livre 28.4 47.2 84.8 Comp, TVM 50.4 38.1 44.9 71.0 Selic, TVM 20.8 74.2 48.3

36 Teste Jarque-Bera 1a. Eq. 2a. Eq. 3a. Eq. 4a. Eq. Comp, Dep 4.8 24.5 0.0 15.3 Selic, Dep 0.1 0.9 0.4 Comp, DV 36.5 45.8 5.6 Selic, DV 43.7 62.2 11.4 Comp, Cred 3.8 37.3 Selic, Cred 1.2 7.8 Comp, Livre 3.5 20.7 8.7 Selic, Livre 1.7 9.0 13.4 Comp, TVM 3.0 30.9 99.1 Selic, TVM 4.29 41.8 42.1

37 Teste Causalidade de Granger Depósitos à Vista Operações de Crédito Créditos Livres Títulos e Val. Mobil. Compulsório 49.87 3.96 (**) 96.56 23.6 47.47 Selic 0.75 (***) 72.13 41.87 57.7 2.66

38 Função de Resposta ao Impulso
Taxa Selic Taxa do Recolhimento Compulsório sobre Depósitos à Vista

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49 Decomposição De Variância Produto Inflação Instrumento de Política Indicador Bancário Comp, Dep 2.44 6.80 6.34 84.44 Selic, Dep 18.23 17.13 18.59 46.06 Comp, DV 12.60 9.78 9.16 68.46 Selic, DV 14.03 10.92 4.84 70.21 Comp, Cred 5.58 10.04 0.99 83.39 Selic, Cred 13.41 21.94 6.06 58.59 Comp, Livre 6.16 13.53 4.45 75.86 Selic, Livre 3.76 12.30 8.57 75.37 Comp, TVM 7.14 5.09 3.92 83.85 Selic, TVM 7.09 6.43 11.56 74.91

50 A política monetária afeta o balanço patrimonial bancário
Compulsório  Depósitos à Vista Taxa Selic  Total dos Depósitos  Créditos Livres  TVM E não para Operações de Crédito (global)

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