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1 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Maio de 2009.

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1 1 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Maio de 2009

2 2 Sumário: A.Resultado Contábil do Banco Central B.Objetivos do Banco Central i.Política Monetária ii.Política Creditícia Impactos da Crise Internacional iii.Política Cambial iv.Possíveis Efeitos Fiscais da Política Monetária C.Evolução Recente da Atividade Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

3 3 A. Resultado Contábil do Banco Central Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

4 4 No segundo semestre de 2008, o Banco Central do Brasil apresentou resultado líquido de R$10,17 bilhões positivos. De acordo com a legislação aplicável, o resultado no período do 2º semestre de 2008 foi transferido ao Tesouro Nacional em março de Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

5 5 Em R$ milhões 2º sem/08 Resultado de Operações de Mercado Aberto Juros com operações com títulos Depósitos Compulsórios Outras Receitas e Despesas Administrativas Fonte: BCB Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Juros com o Governo Federal Resultado no período Juros com operações compromissadas(20.433) (5.210) (10.857) Resultado de operações com instituições em liquidação Operações em moeda estrangeira (Organismos internacionais, outras) (2.547) Outras Receitas e Despesas Financeiras (1.074)

6 6 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial em R$ bilhões 2º sem/2008 Resultado financeiro das operações com reservas cambiais e swaps cambiais (Lei /2008) 171,42 Reservas Internacionais 160,87 Swaps 10,55

7 7 RESULTADO em R$ milhões º sem º trim OPERAÇÕES DE SWAPS Fonte: BCB Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

8 8 B. Objetivos do Banco Central i. Política Monetária Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

9 9 Objetivos do Banco Central Política Monetária: Cumprimento da meta de inflação estabelecida pelo CMN para 2008/2009/2010 (4,5%, com tolerância de +/- 2 pontos percentuais), condição necessária para o crescimento sustentável ao longo do tempo Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

10 10 IPCA (acumulado em 12 meses) consenso de mercado jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09 % Inflação: Trajetória das Metas Fontes: IBGE e BCB

11 11 Expectativas de Inflação % Fonte: BCB 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 jan 07 abr 07 jul 07 out 07 jan 08 abr 08 jul 08 out 08 jan 09 mai m à frente suavizado 4,03 4,30 4,33

12 12 Fonte: BM&F Bovespa jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 mai 09 25/mai 9,38 9,32 Taxa 180 dias % ao ano Taxa de Juros de Mercado mínimos históricos Taxa 360 dias

13 13 Fonte: BM&F Bovespa e BCB Taxa de Juros Real jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 mai 09 % ao ano 5,2 mínimo histórico

14 14 B. Objetivos do Banco Central ii. Política Creditícia Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

15 15 Objetivos do Banco Central Política Creditícia: BC tem como objetivo ampliar a oferta e o acesso da população ao crédito; não há metas formais Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

16 16 Impactos da Crise Internacional Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

17 17 Entre 2000 a jun/06, valor das residências dobra jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 mar 09 De jul/06 a mar/09, queda de 32,2% Jan 2000 = 100 EUA: Índice de Preço de Residências Fonte: S&P Case-Shiller

18 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 abr 09 dessaz., mil unidades queda de 80% desde jan/06 EUA: Construção de Novas Residências Fonte: US Census Bureau

19 jan 05 mai 05 set 05 jan 06 mai 06 set 06 jan 07 mai 07 set 07 jan 08 mai 08 set 08 jan 09 mai 09 PrimeSubprime Fonte: Bloomberg Inadimplência no Setor Imobiliário nos EUA % empréstimos com atraso superior a 90 dias 11,1% 31,8%

20 20 US$ bilhões EUA Japão, Ásia, EUA, 2007-hoje abr/08 out/08 jan/09 abr/ Perdas com a crise atual EUA: US$ 2,7 trilhões Europa: US$ 1,2 trilhão Japão: US$ 0,1 trilhão Perdas Globais: US$ 4,1 trilhões Comparativo de Perdas em Crises Financeiras Fonte: FMI

21 jan 07 mar 07 mai 07 jul 07 set 07 nov 07 jan 08 mar 08 mai 08 jul 08 set 08 nov 08 jan 09 mar 09 mai* 09 perda desde pico: US$ 28 trilhões Valor de Mercado das Bolsas Mundiais Fonte: Bloomberg * até 19/5 US$ trilhões

22 22 Crescimento do PIB Mundial Países Desenvolvidos Países Emergentes Mundo Fonte: FMI projeção PIB mundial 09: -1,3% 1ª queda em 60 anos %

23 23 Financiamento Externo para Economias Emergentes Fonte: IIF US$ bilhões previsão 0 fluxos líquidos fluxos privados bancos comerciais

24 24 Canais de Transmissão da Crise Comércio Exterior Confiança Crédito Externo Doméstico

25 25 Oferta Total de Crédito (valores aproximados antes da crise) Externo (US$ 97 bilhões) Doméstico (US$ 620 bilhões) Doméstico com funding externo (US$ 47 bilhões) Fonte: BCB

26 26 Crédito/PIB % do PIB Fonte: BCB jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 abr 09 abr: 42,6% valor mais alto desde início da série histórica, em junho de 1988 abr 09/abr 08:+6,8 p.p. abr 09/mar 09:+ 0,1 p.p.

27 27 Crédito Livre e Direcionado jan 2004=100 Fonte: BCB jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 abr 09 pessoas jurídicas pessoas físicas direcionado PF PJ dir. abr 09/abr 08:+18,7%+22,7% +27,2% abr 09/mar 09: + 1,1% -0,1% +0,4% var. no ano: +4,4% -2,6% +4,6%

28 28 Crédito Imobiliário R$ bilhões Fonte: BCB jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 abr 09 abr 09/abr 08:+40,0% abr 09/mar 09 : + 2,6% var. no ano: +10,0% 69,6

29 29 Crédito Doméstico crescimento abr 09/set 08 % Fonte: BCB ,0 -5,0 grandes pequenos e médios 8,3 19,5 3,2 2, bancos públicos bancos privados nacionais bancos estrangeiros total

30 30 Redução de Compulsórios R$ 99,8 bilhões Atuação Recente Frente à Crise: Liquidez em Reais Fonte: BCB

31 31 Provisão de liquidez, direcionada especificamente para os bancos pequenos e médios disponibilizados R$41,8 bilhões (incluindo a antecipação do FGC); DPGE: Criação do novo Recibo de Depósito Bancário (RDB), que permite captação de recursos nos bancos pequenos e médios com garantia de até R$ 20 milhões do Fundo Garantidor de Crédito (FGC); Atuação Recente Frente à Crise: Liquidez em Reais Fonte: BCB

32 32 Concessões de Crédito (Média Diária) R$ bilhões Fonte: BCB 5,5 5,9 6,3 6,7 7,1 7,5 jan 08 fev 08 mar 08 abr 08 mai 08 jun 08 jul 08 ago 08 set 08 out 08 nov 08 dez 08 jan 09 fev 09 mar 09 abr 09 média jan-set 08 7,1 7,2

33 33 Concessões de Crédito Fontes: BCB e Anfavea R$ milhões dessaz., 2003 = jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 abr 09 concessões de veículos vendas internas

34 34 Qualidade do Crédito R$ bilhões saldo total das operações de crédito Fonte: BCB jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 abr 09 Normal (operações classificadas de AA a C) Risco 1 (operações classificadas de D a G) Risco 2 (operações classificadas como H)

35 fev 2009 % Exigência mínima de capital: 11% Basiléia: 8% Índice de Capital do Sistema Bancário Fonte: BCB

36 36 B. Objetivos do Banco Central iii. Política Cambial Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

37 37 Objetivos do Banco Central Política Cambial: Aperfeiçoamento permanente do regime de câmbio flutuante. Não há metas para a taxa de câmbio. Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

38 38 Injeção de Liquidez no Mercado Cambial até 5/5, em US$ bilhões aplicação resgates líquido Leilões de Venda Spot 14,5 - 14,5 Leilões de Linha+ ACCs 24,4 12,9 11,5 Total 38,9 12,9 26,0

39 39 Injeção de Liquidez no Mercado Cambial US$ bilhões aplicação resgates líquido Derivativos cambiais Saldo - - 0

40 40 Evolução da Taxa de Câmbio desde 8 de maio de 2009 Fonte: BCB Real subiu 2,4% em relação ao dólar Euro subiu 2,7% em relação ao dólar Real caiu 0,3% em relação ao euro

41 41 B. Objetivos do Banco Central iv. Possíveis Efeitos Fiscais da Política Monetária Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Fonte: BCB

42 42 O impacto direto da taxa de juros de curto prazo nas contas públicas é apenas parte do efeito macroeconômico da política monetária; A política monetária tem impactos fiscais indiretos, por meio de seus efeitos sobre as expectativas, a inflação, a taxa de câmbio e o crescimento econômico de longo prazo; Uma maneira de se avaliar os efeitos fiscais da política macroeconômica é por meio da trajetória da dívida líquida do setor público em relação ao PIB. Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

43 43 Dívida Externa Total do Setor Público mar/09 83,9 set/03 138,7 US$ bilhões Fonte: BCB T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 1T 09

44 US$ bilhões Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan /mai 205,3 ago/08 205,1 Reservas Internacionais Fonte: BCB

45 45 Dívida Pública Externa US$ bilhões 57,1 -174, Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Mar 09 setor público como credor líquido internacional a partir de junho de 2006 Fonte: BCB

46 46 Dívida Líquida do Setor Público/PIB Fonte: BCB Expectativa de mercado: 33,2% em Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Mar 09 % do PIB 37,6%

47 47 9,8 10,9 0, EUA Reino Unido Japão Alemanha 13,6 Brasil 6,1 Fonte: FMI e Ministério da Fazenda % do PIB Impacto Fiscal da Crise: Déficit Nominal

48 48 Fonte: FMI e BCB 78,0 43,2 80,4 114,8 66,9 38, EUA Alemanha Japão Reino Unido 57,0 70,4 42,0 Mar/09 37,6 Brasil36,0 % do PIB Impacto Fiscal da Crise: Divida Líquida Pública

49 49 C. Evolução Recente da Atividade Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial

50 50 Taxa de Desemprego Fonte: IBGE JanFevMarAbrMaiJunJulAgoSetOutNovDez % 8,9%

51 51 expansão da massa salarial Retomada da Atividade recomposição das condições de crédito aumento vendas no varejo desoneração tributária recuperação produção bens de consumo ajuste de estoques queda de exportações recuperação produção bens intermediários recuperação investimento melhora da confiança

52 Jan 07 Abr 07 Jul 07 Out 07 Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Mar 09 jan 2007 = 100 dados dessazonalizados ampliado restrito mar 09/fev 09: +0,3% mar 09/mar 08: +5,8% mar 09/fev 09: +2,0% mar 09/mar 08: +6,0% Vendas no Varejo Fonte: IBGE

53 53 Vendas e Produção da Indústria Jan 08 Mar 08 Mai 08 Jul 08 Set 08 Nov 08 Jan 09 Mar = 100 produção vendas Fonte: CNI e IBGE

54 54 Fonte: FGV Índice de Confiança da Indústria variação mensal dessazonalizada 8,7% Jan 08 Mar 08 Mai 08 Jul 08 Set 08 Nov 08 Jan 09 % expectativas situação atual Abr 09

55 55 Desemprego variação do desemprego em 12 meses +1,7% +3,9% +1,0% +0,4% 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 Área do Euro (mar) Estados Unidos (abr) Japão (mar) Brasil (abr) %

56 56 Produção de Veículos Fontes: SMMT, Jama, Fed, VDA, Amia e Anfavea % mar 09/ dez 08mar09/ mar 08 Reino UnidoJapãoEUAAlemanhaMéxicoBrasil -52,1 -50,0 -38,8 -19,6 -32,4 -4,0 16,3 -23,9 -2,5 41,4 -16,3 182,

57 57 Utilização da Capacidade Instalada dessaz., % Fontes: BCB, CNI, FGV e Fiesp*abril T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 2T* 09 CNI FGV Fiesp

58 58 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Maio de 2009


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