Brasil A economia em ano de eleição Carlos Alberto Sardenberg Porto Alegre, 23 de novembro de 2013 www.sardenberg.com.br

Melhoramos? COMPARANDO COM QUEM? BRASIL INFLAÇÃO 1984/94 200.819.549.765% INFLAÇÃO 2002/12 87,8% Mas

COMPARANDO COM QUEM? INFLAÇÃO 2002/12 Alemanha 18,1% EUA 27,7% China 31,5% Brasil 87,8%

Comparando com quem? 2013 Grécia Espanha Brasil PIB -4,5% -1,6% 2,4% Inflação 1,6% 5,9% Desemprego 27,9% 26,3% 5,6%

Comparando com quem? 2013 China Coréia Sul Chile Brasil PIB 7,5% 2,8% 4,5% 2,4 Inflação 2,6% 1,7% 5,9 Desemprego 4,1% 3,0% 5,7% 5,6

2013 saiu pior que o esperado FOCUS 11/01 14/11 Inflação 13 5,53% 5,84% Inflação 14 5,50 5,91 PIB 13 3,20 2,50 PIB 14 3,60 2,10 Juros 13 7,25 10,0 Juros 14 8,25 10,25 Dolar dez 13 R$ 2,07 2,27 Dolar dez 14 Desemprego 2,05 2,40 5,4% (09/13)

A grande desvalorização

Expectativas para o PIB

Mas, Ritmo de cruzeiro 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 PIB %aa 6.1 5,1 -0,3 7,5 2,7 0,9 2,50 2,10 Inflação % aa 4,5 5,9 4,3 6,50 5,84 5,91 Juros BC 11,25 13,75 8,75 10,75 11,0 7,25 10,0 10,25 DLSP/PIB % 43,9 38,8 42,9 39,1 36,5 35,2 34,55 Dolar dez R$ 1,80 2,34 1,74 1,69 2,02 2,27 2,40 Com externo US$ bi 40,0 24,7 25,2 20,3 29,8 18,0 1,20 8,0 IED- US$ bi 34,6 45,1 25,9 48,5 75,0 65,3 60,0 Dívida Bruta % PIB 50,0 67,0 C/C - US$bi 3,6 -29,0 -24,3 -47,5 -49,3 -56,0 -79,55 -70,5 9

Mas, Ritmo de cruzeiro 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Desemprego 7,9 8,1 6,7 6,0 5,5 Varejo - % aa 8,4 4,7 4,6 Indústria- %aa 0,4 -2,6 2,0 Juro real ex-ante Swap 360 dias 5,9 2,4 3,1 4,3 Risco Brasil Embi+ 223 142 240 CDS 103,4 200,6 Déficit nominal 3,3 2,6 2,5 4,5 4,0 Primário % PIB 3,4 2,7 1,7 1,3 10

Mas saindo do buraco, pelos ricos MUNDO DIFÍCIL Mas saindo do buraco, pelos ricos Dos anos dourados ao colapso financeiro 2008/09 Crise das dívidas públicas, dos bancos e do Euro – Grécia, Espanha, Itália e ….Chipre!! Erupção nos países do petróleo/ Japão – terremoto, tsunami e ameaça nuclear Desaceleração da China – Nova liderança, novo modelo? Desaceleração dos emergentes Mas, a volta do Japão e, sobretudo, dos EUA e o rearranjo das moedas Impasse político nos EUA. . . .Orçamento/Teto da Dívida

Recuperação e atrasos PIB % ao ano 2009 2010 2011 2012 13 14 Mundo 2011 2012 13 14 Mundo -0,7 5,3 3,8 3,3 3,0 3,4 EUA -3,5 2,4 1,8 2,2 1,8 2,7 Japão -6,3 4,5 -06 1,9 2,0 1,5 Zona do Euro -4,0 1,7 1,5 -0,5 -0,4 0,8 Alemanha 3,5 3,0 0,9 0,9 2,0 Índia 5,5 9,9 7,4 4,5 4,5 5,2 China 8,5 10,4 9,2 7,8 7,5 7,0 Emergentes 7,30 6,4 5,3 4,7 4,9 Am. Latina 6,1 4,3 3,2 2,7 3,0 Brasil 7,5 2,7 0,9 2,5 2,2 12

Mas, Mundo Emergente em crescimento População vai a 9 bilhões em 2050 – a cada ano, 40 milhões de pessoas entram na classe C, só na Ásia Demanda crescente para alimentos (com restrição de produção) – preços altos Demanda crescente de energia (mais gente nas cidades) Demanda crescente de populações urbanas, de casas e transportes a eletrônicos e telecom AL – 180 milhões de pobres (ou pessoas por entrar no mercado interno) A questão da sustentabilidade

Por que melhoramos? Estabilidade macroeconômica Forte crescimento global China! Minérios/alimentos/petróleo

As Reformas VIRTUDES DA ESTABILIDADE Regime de metas de inflação com BC independente Responsabilidade fiscal Câmbio flutuante Privatizações Reformas microeconômicas Programas sociais/salário mínimo (desde 95)

Dólares! A inversão dos termos de troca Comodities e alimentos valiosos (Entre 2001 e 2011, para o Brasil, preços de exportação de bens primários cresceram 260%!Quantidade dobrou) Renda e importação de tecnologias etc..

E O AGRONEGÓCIO SALVOU O PAÍS US$ bi 2002 2003 2008 2011 2012 Exportação 58,2 60,4 160,6 255 242 Saldo 2,7 13,1 40,0 19,4 Reservas 35,9 37,8 180,3 352 379 Entre 2001 e 2011 Preços de exportação de bens primários cresceram 260%! Quantidade dobrou! 17

O PESO DA CHINA Brasil/China 2001 2011 2012 Export US$ 1 bi 44,3 41,2 Import 32,7 34,2

Brasil credor em dólares US$ bi 2003 2008 2012 Dívida Pública Externa 138,6 bi 82,5 (76,7) Reservas 15,9 bi 206,8 378,6 Dívida Externa Total 214,9 198,4 317,8 19

Os emergentes credores e com Reservas internacionais

RESERVAS

Juros em queda

Estabilidade = crédito 2013 Mudança institucional: o consignado

Crédito para casas e carros R$ 300 bi/jan 13 Habitacional Unidades 13 600 mil Unidades 03 50 mil

Estabilidade = negócios

Investimento – público e privado % do PIB América Latina média 24% Asia 30% China 40%

Ambiente de Negócios 2013 37 Chile .113. El Salvador 43 Peru .110. Costa Rica 45 Colombia .119. Nicaragua 48 México .124. Argentina 91. China .125. Honduras 103. Paraguai .130. Brasil 110. Costa Rica .132. India .139. Equador

Fazendo (desfazendo) negócios 2008 2013 Iniciando negócio 122o. 121 Lidando c/licenças 107o. 131 Empregando pessoas 119o. ..... Registrando propriedades 110o. 109 Acesso ao crédito 84o. 104 Proteção aos investidores 64o. 82 Pagamento de impostos 137o. 156 Procedimentos de export/import 93o. 123 Cumprimento de contratos 106o. 116 Encerrando empresas 131o. ....

2010 2012 Receita gov federal % do PIB 19,7 21,0 Despesas governo federal 17,6 17,9 Investimento 1,2 1,1

Carga tributária total % do PIB

O Que faz o governo? Estímulo ao consumo (redução de impostos, crédito mais barato (bancos públicos) (Funcionou uma vez) – mas agora o endividamento das famílias/renda chega a 45%, vindo de 35% in 2010 Estímulo ao Investimento – redução de impostos para setores, crédito subsidiado para alguns (Funcionou …. Para os escolhidos..) Redução da taxa de juros BC (e sobe agora?) Privatizações anunciadas (aeroportos, rodovias, ferrovias, portos) (E a Valec?!)

Equívocos do governo Visão estatista, de esquerda – acha que o governo deve e pode controlar tudo Privatizações envergonhadas – margem reduzida de lucros, estado como sócio obrigatório Forçou politicamente a redução dos juros, mesmo com a inflação alta. Problema hoje: baixo crescimento com inflação elevada) Protecionismo– a ideologia do mercado interno Idas e vindas na política econômica – dólar… tarifas de importação

Mas, ...Brasil estável, um paísão PIB de US$ 1,57 tri, em 2009, e de US$ 2,1 tri em 2010; US$ 2,4 tri - sexto no mundo Oitavo do mundo em consumo de petróleo Terceiro mercado de computadores Telefones – quinto mercado do mundo Celulares – terceiro (+ 260 milhões de linhas, contra 5 milhões em 97, ano da privatização) Usuários internet – 80 mi – quinto

Paisão 3,5 milhões de carros – 4º./5º. no mundo E 3º. Produtor mundial de ....... Cerveja 3º. Mercado mundial de ...beleza Esportes – R$ 50 bilhões/ ano (sendo 70% no varejo.... Olha as classes C e D chegando....

RESUMO DA ÓPERA Brasil entrou na crise, mas não quebrou O macro está bem resolvido, a menos de desvios ideológicos Agenda liberal Os problemas principais que ficaram: Infraestrutura Educação – Mão-de-obra – custo x produtividade Ambiente de negócios (incluindo impostos) Diplomacia comercial