Trabalho de Avaliações de Empresas

Apresentação em tema: "Trabalho de Avaliações de Empresas"— Transcrição da apresentação:

1 Trabalho de Avaliações de Empresas
Luis Frade André Serpa Camilla Magalhães Angélica Brum

2 Índice Apresentação da Empresa Metodologia Resultados Comparação
Free Cash Flow to Equity (FCFE) Premissas Resultados Receita EBITDA FCFE Capex Preço alvo Comparação Goldman Sachs

3 Apresentação da Empresa
1965: Início da história das Lojas Renner como uma empresa independente. Até então, a Lojas Renner existia como parte do grupo A. J. Renner, indústria fabril de Porto Alegre (RS) 1967: Lojas Renner se transforma em uma empresa de capital aberto. Entre 1990 e 1998: Expansão de suas operações para além do Rio Grande do Sul, chegando aos estados de Santa Catarina, Paraná, São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e Distrito Federal.

4 Apresentação da Empresa
1998: a J. C. Penney Brazil, Inc. adquire o controle acionário da Companhia. – Crescimento substancial da Companhia a partir desta aquisição Durante o controle da J.C. Penney, número total de lojas sobe de 21 para 61 2005: J.C. Penney vende o controle por meio de oferta pública de ações – Lojas Renner entra no Novo Mercado da Bovespa 2006: Expansão é intensificada com a inauguração de lojas no Nordeste e, no ano seguinte, também no Norte

5 Apresentação da Empresa
A Lojas Renner foi a primeira Companhia a ter seu capital pulverizado e aproximadamente 100% das ações em circulação:

6 Apresentação da Empresa
Atualmente com 164 lojas em operação, a Lojas Renner é a maior rede de lojas de departamento vestuário no Brasil

7 Metodologia Free Cash Flow for Equity (FCFE)
Visa avaliar os recursos aplicados pelos investidores na empresa Segundo Damodaran: é o fluxo de caixa existente após o pagamento de despesas operacionais, obrigações tributárias, necessidades de investimento, do principal, de juros e quaisquer outros desembolsos de capital necessários à manutenção da taxa de crescimento dos fluxos de caixa projetados (Ke)

8 Metodologia Free Cash Flow for Equity (FCFE)
O valor do acionista é o valor presente do fluxo de caixa destinado ao acionista FCFE é o fluxo de caixa livre, calculado por A taxa de desconto traz para valor presente os fluxos de caixa futuros refletindo o risco do fluxo para o acionista, calculado pelo modelo CAPM básico

9 Metodologia Free Cash Flow for Equity (FCFE)
Receita Duas fontes: Vendas e Serviços Financeiros Duas métricas: Receita por m² e Receita por Cartão Receita por m²: relatórios com previsão de crescimento do número de lojas até 2017 (acreditando que o tamanho médio das lojas permaneceria igual) Estimamos que as vendas cresceriam um pouco acima da inflação (6,5%) Receita por Cartão: crescimento estimado muito próximo das taxas anteriores observadas

10 Metodologia Free Cash Flow for Equity (FCFE)
Depreciação Taxa do imobilizado (depreciação dividida pela média do imobilizado do período atual mais o do anterior) Depreciação = taxa do imobilizado vezes a média do ano atual mais a média do ano anterior EBITDA Para calcularmos o EBITDA utilizamos as estimativas da receita e uma taxa de EBITDA Taxa de EBITDA: EBITDA/Receita (observamos que essa taxa permanece quase constante nos períodos anteriores Com isso não há necessidade de calcular custos (multiplicamos a taxa EBITDA pelas receitas de cada período)

11 Metodologia Premissas
Custo de capital dos acionistas (Ke): retirado da valuation do Goldman Sachs para Lojas Renner. Essa abordagem utiliza o prêmio de risco país (supõe mesmo risco para todas a empresas do país). Inflação: 6,5% IR & CS: 28% Assumimos que a empresa manterá a mesma estrutura de dívida. Logo, a dívida vai permanecer no mesmo nível.

12 Resultados Receitas

13 Resultados EBITDA

14 Resultados FCFE

15 Resultados Capex

16 Resultados Preço Alvo VPL 5.515.355 Número de Ações 122.821,00 Target
44,91

17 Comparação Receita

18 Comparação EBITDA

19 Comparação CAPEX