1 Brasil: Panorama Econômico Recente Setembro 2003 Banco Central do Brasil Afonso Bevilaqua.

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1 1 Brasil: Panorama Econômico Recente Setembro 2003 Banco Central do Brasil Afonso Bevilaqua

2 2 I. A Crise de Confiança II. Desafios e Conquistas: a. Ajuste Externo b. Desinflação c. Sustentabilidade Fiscal

3 3 I. A Crise de Confiança

4 4 Parada Brusca 52.8 24.8 20012002 Entrada de Capital(*) (US$ bilhão) US$ 28.0 bilhões (*) IED e empréstimos de médio e longo prazo

5 5 Risco Brasil (Embi+) Spread Over Treasury Pontos Básicos 4/9 664 0 500 1000 1500 2000 2500 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03

6 6 Taxa de Câmbio Nominal (R$/US$) R$/US$ 4/92.94 1.0 1.3 1.6 1.9 2.2 2.5 2.8 3.1 3.4 3.7 4.0 jan 98 set 98 mai 99 jan 00 set 00 mai 01 jan 02 set 02 mai 03

7 7 Taxa de Câmbio Efetiva Cesta de 15 moedas deflator: IPCA jul2.97 1.4 1.8 2.2 2.6 3.0 3.4 3.8 4.2 jun 89 jun 91 jun 93 jun 95 jun 97 jun 99 jun 01 jun 03 R$/US$

8 8 PIB x Crise de Confiança PIB após grandes choques externos (%) 2002200219981998199819951998 1.5 -11.0-10.8 -10.5 -7.4 -6.7 -6.2 -4.9 BrasilArgentinaUruguaiTailândiaMalásia Coréia do Sul MéxicoRússia 2002

9 9 II. Desafios e Conquistas: a. Ajuste Externo

10 10 Déficit em Conta Corrente *previsão do Banco Central US$ bilhão 33.4 25.3 24.2 23.2 7.7 4.2 0 5 10 15 20 25 30 35 40 199819992000200120022003*

11 11 Dívida Externa Privada: Taxa de Rolagem Média Móvel 6 meses % 20 40 60 80 100 120 140 jun 01 set 01 dez 01 mar 02 jun 02 set 02 dez 02 mar 03 jun 03 134%

12 12 Balança Comercial Acumulado em 12 meses US$ bilhão Agosto22.9 -9 -4 1 6 11 16 21 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03

13 13 45 50 55 60 65 jan 96 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 Importações Exportações Balança Comercial US$ bilhão Acumulado em 12 meses

14 14 Produção Industrial e Importações 90 95 100 105 110 115 120 jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 95 105 115 125 135 145 155 165 Dados dessazonalizados, 1996=100 Produção Industrial Importação de produtos intermediários

15 15 Balança Comercial – Índice de Volume (1996 = 100) Exportações Importações Média Móvel 12 meses 95 105 115 125 135 145 155 165 175 185 jan-98 jul-98 jan-99 jul-99 jan-00 jul-00 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03

16 16 Balança Comercial – Índice de Preços Exportações Importações (1996 = 100) Média Móvel 12 meses 75 80 85 90 95 100 105 jan-98 jul-98 jan-99 jul-99 jan-00 jul-00 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03

17 17 Termos de Troca Exportação / Importação Exportação / Importação (1996 = 100) 92.3 80 85 90 95 100 105 110 jun 94 jun 95 jun 96 jun 97 jun 98 jun 99 jun 00 jun 01 jun 02 jun 03

18 18 Produtividade Industrial 160.3 129.6 78.1 60 80 100 120 140 160 180 jan 92 jun 93 nov 94 abr 96 set 97 fev 99 jul 00 dez 01 jun 03 1992=100 Produtividade Produção Industrial Horas Trabalhadas Polinomial – 2º grau Fonte: IBGE e CNI

19 19 Custo Unitário do Trabalho Custo Unitário do Trabalho: R$ Custo Unitário do Trabalho: US$ jun/94=100 60 70 80 90 100 110 120 jan 92 jan 93 jan 94 jan 95 jan 96 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 1992=100 CUT Nominal Polinomial – 2º grau jun 03 40 60 80 100 120 140 160 180 jan 92 jan 93 jan 94 jan 95 jan 96 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 jul 03 Média Móvel 12 meses

20 20 * previsão do Banco Central Investimento Estrangeiro Direto Líquido US$ bilhão 28.9 28.6 32.8 22.5 16.6 10.0 0 5 10 15 20 25 30 35 199819992000200120022003*

21 21 Déficit em Conta Corrente X IED -2,6 10,8 -13,3 -15 -5 5 15 25 35 45 jan 96 jul 97 jan 99 jul 00 jan 02 jul 03 US$ bilhões Déficit em Conta Corrente IED Líquido Necessidades Externas de Financiamento Acumulado em 12 Meses

22 22 Dívida Externa Total US$ bilhões 216,9 225,6 100 125 150 175 200 225 250 1990199119921993199419951996199719981999200020012002 5M03 5M03

23 23 Conta Corrente + Amortizações da Dívida Déficit em Conta Corrente Défic em C/C + Amort M/L Prazo Amortizações de Médio e Longo Prazo US$ bilhões 10 20 30 40 50 60 70 80 90 jan/98out/98jul/99abr/00jan/01out/01jul/02abr/03 27,6 30,2 -2,6 Acumulado em 12 Meses

24 24 Juros Líquidos/Exportações 23,4 23,4 31,8 31,8 26,6 26,6 25,6 25,6 21,8 21,8 19,2 19,2 0 5 10 15 20 25 30 35 199819992000200120021S2003 %

25 25 Exportações/Dívida Externa Total 22,9 21,3 25,4 27,7 28,6 31,8* 0 5 10 15 20 25 30 35 199819992000200120021S2003 % * Dados preliminares

26 26 US$ bilhões 20012002 2003 2003 AnoAnojan-jul Usos-58,4-38,8-12,7 Conta Corrente -23,2 -7,7 1,3 Amortizações de M/L Prazo -35,2-31,1-13,9 Fontes58,438,812,7 Investimento Estrangeiro Direto 22,5 16,6 4,7 Investmento em Portfólio 2,2 1,8 0,8 Desembolsos de M/L Prazo 34,618,611,5 Bônus, notes e commercial papers 17,0 6,2 5,0 Crédito de Fornecedores 3,3 1,3 0,6 Empréstimos14,311,15,9 Ativos Brasileiros no Exterior -4,6-5,1-3,0 Loans to the Monetary authority (IMF) 6,6 11,5 8,2 Curto Prazo e Demais 0,3 -4,6 0,8 Ativos de Reservas -3,3-0,3-9,1 Dos quais: Depósitos de Bancos 0,04,3-1,3 Conta Capital 0,00,40,3 BP - Usos e Fontes Ano -31,4 -4,2 -27,2 31,4 10,0 2,1 21,9 7,9 1,9 12,0 -5,4 0,9 2,1 -0,2 -0,9 0,0

27 27 II. Desafios e Conquistas: b. Desinflação

28 28 Metas de Inflação - IPCA 8,9 6,0 7,7 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 199920002001200220032004 Superior10,0 Central6,0 Central4,0 Central3,5 Superior8,0 Superior6,0 Superior5,5 Inferior6,0 Central8,0 Inferior4,0 Inferior2,0 Inferior1,5 (%) MetaIPCA 11 12,5 12 8,5 Meta Ajustada Superior8,0 Central5,5 Inferior3,0 2005 Superior7,0 Central4,5 Inferior2,0

29 29 Inflação - IPCA e IPCA-15 % -0,4 0,0 0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 IPCA-15IPCA 0,27%

30 30 50 60 70 80 90 jan/99 jul/99 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jul57,2% Média63,6% jan85,9% IPCA: % dos Items com Aumento de Preços %

31 31 IPCA: Variação Acumulada em 12 Meses % jul15,43% 0 5 10 15 20 25 jan/96jan/97jan/98jan/99jan/00jan/01jan/02jan/03

32 32 IPCA, Tradables, Non-Tradables e Preços Administrados % 15,4% 19,6% 8,7% 17,6% IPCATradablesNon-TradablesAdministrados Variação Acumulada em 12 Meses 24 4 8 12 16 20 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03

33 33 -5,0 5,0 15,0 25,0 35,0 45,0 jul/02set/02nov/02jan/03mar/03mai/03jul/03 IPCATradablesNon-TradablesAdministrados IPCA, Tradables, Non-Tradables e Preços Administrados Média Móvel de 3 Meses – Variação Anual %

34 34 Taxas Selic e de Swap 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 jan/00jul/00jan/01jul/01jan/02jul/02jan/03jul/03 % Selic Swap 360 18,9% 22,0%

35 35 Taxa de Juros Reais Taxa Selic Ex-ante Deflacionada pela Expectativa de Mercado para o IPCA nos Próximos 12 Meses para o IPCA nos Próximos 12 Meses 14,8 6 8 10 12 14 16 18 20 nov/01mar/02jul/02nov/02mar/03ago/03 % a.a.

36 36 Taxa de Juros Reais Taxa de Swap de 360 Dias Deflacionada pelas Expectativas de Mercado para o IPCA nos Próximos 12 Meses para o IPCA nos Próximos 12 Meses 12,9% 12 14 16 18 20 22 24 nov/01mar/02jul/02nov/02mar/03ago/03 % a.a.

37 37 Produção Industrial 1992 = 100 Racionamento de Energia de Energia Média Móvel de 3 Meses 115 118 121 124 127 130 133 136 139 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jun 03 03

38 38 IPCA: Expectativas de Mercado - 2003 9,57% % 9,8 10,2 10,6 11,0 11,4 11,8 12,2 12,6 jan/03fev/03mar/03abr/03mai/03jun/03jul/03ago/03

39 39 IPCA: Expectativas de Mercado – 2003 freqüência relativa (%) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 7-8%8-9%9-10%10-11%11-12%12-13%13-14%14-15%15-16% 20/611,59% 18/710,62% 29/89,57%

40 40 % 6 7 8 9 10 11 12 13 14 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 Média Móvel 21 dias IPCA: Expectativas de Mercado – Acumulado nos Próximos 12 Meses

41 41 IPCA: Expectativas de Mercado – Acumulado nos Próximos 12 Meses 10 20 30 40 50 3-4%4-5%5-6%6-7%7-8%8-9%9-10%10-11%11-12%12-13% ago 29 6,25% jul 18 6,87% jun 20 7,67% Frequencia Relativa (%)

42 42 6,20% % IPCA: Expectativas de Mercado – 2004 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2 7,4 7,6 7,8 8,0 8,2 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai03 jun 03 jul 03 ago 03 Mediana (%)

43 43 IPCA: Expectativas de Mercado – 2004 Média (%) 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2 7,4 7,6 7,8 8,0 8,2 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03

44 44 IPCA: Expectativas de Mercado – 2004 ago 29 6,20%6,20% jul 18 6,50%6,50% jun 20 7,39%7,39%3-4%4-5%5-6%6-7%7-8%8-9%9-10%10-11%11-12%12-13% 10 20 30 40 50 Frequencia Relativa (%)

45 45 % a.a. % a.a. 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 jan 99 out 99 jul 00 abr 01 jan 02 out 02 jul 03 abr 04 IPCA: Variação Acumulada nos 12 Meses

46 46 III. Desafios e Conquistas: c. Sustentabilidade Fiscal

47 47 Dívida Líquida do Setor Público - % do PIB set 02 62,5% % do PIB 57% 45 50 55 60 65 out 00 fev 01 jun 01 out 01 fev 02 jun 02 out 02 fev 03 jun 03

48 48 Dívida Líquida do Setor Público e Taxa de Câmbio Real Julho 2003 DLSP: 57% DLSP Taxa de Câmbio Real 25 30 35 40 45 50 55 60 65 jan 91 jul 92 jan 94 jul 95 jan 97 jul 98 jan 00 jul 01 jan 03 1,0 1,4 1,8 2,2 2,6 3,0 3,4 3,8 R$/US$ % do PIB

49 49 Superávit Primário Acumulado em 12 meses % do PIB Meta para 2003: 4,25% jul 03 4,36% -2 0 1 2 3 4 5 6 7 jul 94 out 95 jan 97 abr 98 jul 99 out 00 jan 02 abr 03

50 50 Carga Tributária Total – Governos Federal, Estaduais e Municipais 25 27 29 31 33 35 37 19911992199319941995199619971998199920002001 % do PIB 35,9% 2002

51 51 Tesouro Nacional – Receitas e Despesas Primárias 15,5 17,1 18,117,8 18,8 19,9 15,3 16,215,915,9 17,0 17,5 5 10 15 20 25 199719981999200020012002 % do PIB DespesasReceitas 0 Fonte: Tesouro Nacional 3,9 19,1 15,2 1S2003

52 52 Tesouro Nacional – Despesas Primárias Despesas Totais Folha de Pagamento Despesas Ordinárias e investimentos 16,215,915,9 17,0 17,5 5,0 5,1 5,15,4 5,55,4 4,94,8 5,3 5,4 0 5 10 15 20 19981999200020012002 Outras % do PIB 15,2 5,0 4,0 1H2003 6,2

53 53 Déficit Previdência Social Setor Público Setor Público Setor Privado Setor Privado Fonte: Ministério da Previdência Social % do PIB 3,8 3,7 4,1 4,24,2 0,8 1,0 0,9 1,1 1,3 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 19981999200020012002

54 54 Dívida Mobiliária Públida Doméstica – Prazo Médio Meses 31,8 26 28 30 32 34 36 38 dez 99 mar 00 jun 00 set 00 dez 00 mar 01 jun 01 set 01 dez 01 mar 02 jun 02 set 02 dez 02 mar 03 jun 03

55 55 Dívida Mobiliária Pública Doméstica Tipo de Rentabilidade 6,3 50,7 28,6 14,5 0 10 20 30 40 50 60 jan 01 01abr jul out jan 02 02abr jul out jan 03 03abr jul % Câmbio Índices de Preços + TR Pré-fixada Taxa Selic

56 56 Taxa de Rolagem da Dívida Cambial 20 30 40 50 60 70 80 90 100 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 % % de Rolagem da Dívida Cambial (Inclui swap) Principal + juros

57 57 Dívida Cambial 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 ago 03 US$ bilhões Dívida Cambial (Inclui Swap) US$ bilhões

58 58 Brasil: Panorama Economico Recente Setembro 2003 Banco Central do Brasil Afonso Bevilaqua