Paulo Rabello de Castro Junho 2007 A Conjuntura Mundial e o Brasil Paulo Rabello de Castro Junho 2007

O MUNDO É CHINÊS Henry Paulson, secretário do Tesouro dos EUA, saúda a vice-premiê da China, Wu Yi Foto: Folha de São Paulo, 23/05/07

iniciativa independente, capacidade de controle e gradualismo” “O primeiro-ministro chinês, Wen Jiabao, destacou três princípios básicos definidos por Pequim para a política cambial: iniciativa independente, capacidade de controle e gradualismo” Valor Econômico, 24/05/07

China: Bolsa de Xangai “Fervendo”, por enquanto - The Economist FONTE:

CHINA: Ascensão da Classe Média Urbana Participação % por Classe Social nas Cidades Fonte: National Bureau of Statistics of China; Previsões: McKinsey FASE 1 2 3 100 Ascensão da Classe Média Baixa Ascensão da Classe Média Alta 75 Classe Média Alta 40.000 a 100.000 renminbi 50 Classe Média Baixa 25.000 a 40.000 25 Pobres Menos de 25.000 Ricos 100.000 a 200.000 Milionários Mais de 200.000 1985 1995 2005 2015 2025

Índice RC: Preço de Commodities (base: jan/98=100) 260 ERA FHC ERA LULA 220 Não-Agrícolas 180 140 Agrícolas 100 60 jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 abr-07

O PROFETA “O pujante crescimento mundial é insustentável, não tem como durar. A Bolsa da China terá uma contração dramática” Alan Greenspan, 23/05/07

EUA: Déficits Gêmeos US$ bilhões BUSH SR. CLINTON BUSH JR. 300 - US$ 1,6 trilhão - US$ 6,6 trilhões 100 -970 -1.135 -895 -100 -300 -500 -700 Superavit Fiscal Deficit Fiscal -900 Saldo em Transações Correntes -1.100 -1.300 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008p

REMÉDIOS PARA O DÉFICIT DOS EUA Juros Dólar Inflação Impostos PIB EUA PIB Mundo

EUA: Títulos Federais (% a.a.) Fonte: RC Consultores 5,5 30 anos 4,5 2 anos 3,5 2,5 21/10/04 19/01/05 19/04/05 18/07/05 16/10/05 14/01/06 14/04/06 13/07/06 11/10/06 09/01/07 21/06/07

A EUFORIA “O melhor momento desde o marechal Deodoro” Foto: Folha de São Paulo, 23/05/07

Brasil: Taxa de Crescimento Secular do PIB Média Móvel de 4 e 10 Anos - Fonte: IPEA (1901-47), IBGE (desde 1948) 12 NOVAS FRONTEIRAS TERRITORIAIS MODERNIZAÇÃO ACELERADA DESMANCHE DA MODERNIDADE MODELO PRIMÁRIO- EXPORTADOR 8 MODELO RENTISTA MILAGRE 4 ENTRE-GUERRAS: NOVAS INDÚSTRIAS & CIDADES 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2010

Brasil: Reservas Internacionais Líquidas 140.000 Fonte: Bacen ERA FHC ERA LULA Indice de Preço das Commodities Não-Agrícolas 120.000 Milagres acontecem … 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 - jan/00 mar/01 mai/02 jul/03 set/04 nov/05 mai/07

Risco-país (EMBI+) O milagre acontece, mas para (quase) todos Brasil 280 Fonte: RC Databank O milagre acontece, mas para (quase) todos 250 Brasil 220 190 160 Países Emergentes 130 15/6/2006 15/9/2006 15/12/2006 15/3/2007 15/6/2007

Bolsa de São Paulo vs Risco-País Elaboração: RC Consultores 24.000 29.000 34.000 39.000 44.000 49.000 54.000 3/1/05 3/5/05 3/9/05 3/1/06 3/5/06 3/9/06 3/1/07 19/6/07 100 200 300 400 500 Ibovespa EMBI+ Brasil

Brasil: Taxa de Juros (Selic) 35 ERA ARMINIO ERA MEIRELLES "Taxa de Equilíbrio" mais um “milagre” à vista? 30 25 20 15 Taxa Selic Praticada 10 5 Fonte: RC Consultores jan/00 ago/00 mar/01 out/01 mai/02 dez/02 jul/03 fev/04 set/04 abr/05 nov/05 jun/06 mai/07

Brasil: Câmbio Real Efetivo R$ / US$, deflacionado pelo IPCA 4,0 Cenário C: Contração Global Reservas em queda, Risco-país subindo para 250 pontos e Juros subindo 3,5 Cenário B: Ajuste conduzido pelo BC Queda mais rápida dos juros, Reservas estáveis e Risco-país em queda mais suave 3,0 Média = R$ 2,42 2,5 R$ 1,95 2,0 Cenário A: Bonança e “Mais do Mesmo” Conservadorismo do Copom, Aumento de Reservas e Risco-país em queda 1,5 dez/98 jan/00 fev/01 mar/02 abr/03 mai/04 jun/05 jul/06 ago/07 set/08

Crédito / PIB O “milagre” da inclusão jan/00 mar/01 mai/02 jul/03 Fonte: Banco Central 32% O “milagre” da inclusão 30% 28% 26% 24% 22% 20% jan/00 mar/01 mai/02 jul/03 set/04 nov/05 mar/07

Brasil: Massa Salarial Real Mensal das 6 maiores Regiões Metropolitanas - Fonte: IBGE R$ 23 R$ bilhões, média móvel de 3 meses O “milagre” salarial R$ 21 R$ 19 R$ 17 jan/00 abr/01 jul/02 out/03 jan/05 abr/06 abr/07

Massa Salarial Real O “milagre” eleitotal Indice base jan/02 = 100 – Fonte: IBGE 130 O “milagre” eleitotal BH 120 SALVADOR PoA 110 S. PAULO 100 RIO DE JANEIRO 90 RECIFE 80 jan/03 jun/03 nov/03 abr/04 set/04 fev/05 jul/05 dez/05 mai/06 out/06 mar/07

Massa Salarial Real a preços de março de 2007

Brasil: Dívida Líquida / PIB 60 Fonte: Bacen Aqui ainda falta o milagre fiscal 50 40 30 20 jan/95 jul/96 jan/98 jul/99 jan/01 jul/02 jan/04 jul/05 mar/07

2007/08 – O que vemos pela frente? Taxa de Juro Dez/07 Nominal: 10,5% Real: 7% Dez/08 Nominal: 9,5% Real: 5,5% Taxa de Câmbio Dez/07 R$/US$: 1,96 Dez/08 R$/US$: 2,05 Custo Financeiro Liquidez Aumento Substancial

Contribuição para o Avanço do PIB Composição do Resultado no 1º trimestre – Fonte: IBGE PIB Anual até o 1º trimestre de 2007 5 100% 4 77% 3 3,80 2 34% 1 18% -29% -1 -2 Consumo das Consumo do Formação de Capital Exportações PIB Famílias Governo Líquidas

O que vemos pela frente? “Segmentos Premiados” pelo avanço Consumo de Massa Mercado Imobiliário Importadores Fornecedores de Equipamentos Fornecedores de Governo

RISCÔMETRO 2007 2008 2009 Eleição nos EUA Olimpíadas de Pequim MÁXIMO MÉDIO BAIXO 2007 2008 2009

Até 2010 ... ............ E se a peteca cair ? Relaxa!!

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