Aspectos Gerais da Política Econômica dos anos 1990/2000

Plano Real e seus impasses Pressupostos Dificuldades Resultados Modelo Fornecer Ativos Atraentes Recomposição Reservas Eleições 94 e Reeleição 98 Fortes Oscilações Tx. Juros Estabilização Emergentes Entrada de Capitais Fiscal Ciclo Político Base Crises Externas Pressupostos Recessão Americana Dificuldades Condicionantes Externos Benefício p/ Importad. Plano Real e seus impasses Programa de Estab. Fiscal (98) IDE Feder. Dívidas Esfera Externa Abertura Com./Finac. Estouro bolha Japonesa Consenso Washington Privatizações Esfera Fiscal Resultados Projeto Liberal Modelo Econômico DLSP M4 Mudança Estrut. Produtiva Esfera Produtiva Esfera Finac./Monet. Âncora Cambial Tx. Juros Elev Invest. Prejudicado Inflação Desnac. Baixo Cresc, Transf. renda p/ Rentistas Reestruturação Sist. Bancário Atração Fluxos K externo Piso Conversib. Limitada Estabild. Preços

FATORES QUE EXPLICAM A MANUTENÇÃO DA BAIXA TX DE INFLAÇÃO O PERFIL DA POLÍTICA ECONÔMICA AS REFORMAS ESTRUTURAIS

POLÍTICA ECONÔMICA CONDICIONANTES: 1 - CONTEXTO EXTERNO – CRISES FINANCEIRAS E FLUXOS DE CAPITAL/NIVEL DE RESERVAS 2 – CONTEXTO INTERNO – CHOQUE DE JUROS, HERANÇA FISCAL E ÂNCORA CAMBIAL

POLÍTICA CAMBIAL APRECIAÇÃO/DEPRECIAÇÃO CAMBIAL VALORIZAÇÃO/DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL OBJETIVO – TX CÂMBIO SEMI FIXA

POLÍTICA MONETÁRIA CRIAÇÃO DO COPOM (1996) PISO TAXA DE JUROS INSTRUMENTO ANTE ÀS CRISES EXTERNAS – 95-98 REGIME DE METAS DE INFLAÇÃO - 99

POLÍTICA FISCAL NÃO HOUVE AJUSTE FISCAL ESTRUTURAL AJUSTE FISCAL TÓPICO RENEGOCIAÇÃO DE DÍVIDAS COM ESTADOS – 97-98 AJUSTE FISCAL ESTRUTURAL SÓ A PARTIR DE 1998 IDA AO FMI – 1998 REFORMAS – PREVIDÊNCIA: 1997/98 - ADMINISTRATIVA: 1998 - LRF: 2000

Banda cambial assimétrica - relativa flutuação Política jul 1994/ mar 1995 mar 1995/jun 1995 jun 1995/jan 1999 jan 1999/out 2002 out 2002/set2008 Política Cambial Banda cambial assimétrica - relativa flutuação Regime flutuante Banda cambial Estreitamento da banda cambial regime cambial semifixo apreciação cambial Câmbio com reajustes pré fixados - "crawling peg". Valorização cambial depreciação cambial apreciação cambial, Reservas explodem 2005 Política Monetária Taxas de juros em patamar elevado Elevação da taxa de juros Taxa de juros sobe acima do piso nas crises externas de 97 e 98. Não cai abaixo do piso. Taxa de juros piso e regime de metas de inflação Taxa de juros regime de metas de inflação Atração de capitais Política Fiscal Ajuste fiscal pontual Política fiscal frouxa Política fiscal frouxa. Ajuste fiscal dos estados 1997/98. Política fiscal restritiva - ajuste estrutural todas as esferas. Política Fiscal restritiva Meta de superávit fiscal em 1998 Acordo com FMI 1999/2004 Fim do acordo com FMI 2004 Superávit primário crescente