Introdução às Políticas Fiscal e Monetária Equilíbrio real e monetário Situações de desequilíbrio Demanda agregada da economia Política fiscal Política monetária Combinações de políticas fiscal e monetária

Equilíbrio real e monetário - simultâneo IS  i(r - ) + g + x-m = s(yd + ) + t(y + ) + rl  y = f(r - ) LM  M s /P = k(y + ) + l (r - )  r = f(y + ) Gráfico 3.1 Equilíbrio dos mercados do produto e monetário. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária2

19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária3 Situações de desequilíbrio Mercado do Produto  IS: y = f(r - ) No ponto B (desequilíbrio): r r 1 > r 0 (taxa de equilíbrio do mercado) i(r 1 ) + g + x – m < s(yd 0 ) + t(y 0 ) + rl  E   In > 0 (Excesso de oferta de produto) Processo de Ajustamento: i(r - )   y  (O mercado encontra o equilíbrio r 1 A 1 B (y 0, r 1 ) em qualquer ponto entre A 0 e A 1 ) r 0 A 0 IS 0 y 1 y 0 y

19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária4 Situações de desequilíbrio Mercado do Produto  IS: y = f(r - ) No ponto B (desequilíbrio): r r 0 < r 1 (taxa de equilíbrio do mercado) i(r 0 ) + g + x – m > s(yd 1 ) + t(y 1 ) + rl  E   In < 0 (Excesso de demanda de produto) Processo de Ajustamento: i(r - )   y  (O mercado encontra o equilíbrio r 1 A 1 em qualquer ponto entre A 0 e A 1 ) r 0 A 0 B (y 1, r 0 ) IS 0 y 1 y 0 y

19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária5 Situações de desequilíbrio Mercado Monetário  LM: r = f(y + ) No ponto B (desequilíbrio): r r 0 < r 1 (taxa de equilíbrio do mercado) l (r 0 ) + k(y 1 ) > M s /p 0 (Excesso de demanda de moeda) Processo de Ajustamento: LM 0 (P 0 ) (aperto de liquidez)  r 1 A 1 Venda de títulos a Preços mais baixo  r 0  l (r 0 )  (O mercado encontra o equilíbrio em qualquer ponto entre A 0 e A 1 ) r 0 A 0 B (y 1, r 0 ) y 0 y 1 y

19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária6 Situações de desequilíbrio Mercado Monetário  LM: r = f(y + ) No ponto B (desequilíbrio): r r 1 > r 0 (taxa de equilíbrio do mercado) l (r 1 ) + k(y 0 ) < M s /p 0 (Excesso de oferta de moeda) Processo de Ajustamento: LM 0 (P 0 ) (aumento da liquidez)  r 1 A 1 r 0  l (r 0 )  B (y 0, r 1 ) (O mercado encontra o equilíbrio em qualquer ponto entre A 0 e A 1 ) r 0 A 0 y 0 y 1 y

Equilíbrio real e monetário Situações de desequilíbrio Gráfico Trajetória até uma situação de equilíbrio. No ponto B  K(y 1 ) + l (r 1 ) > M S /P 0  excesso de demanda de moeda. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária7

Demanda Agregada da Economia - Equilíbrio simultâneo e variações dos preços M s /P: M s /P 0  M s /P 1  r 0  l (r - )  i(r - )  y 0   r 1  e y 1  IS: Não se desloca e LM: Deslocamento contracionista. r LM 0 (P 1 ) LM 0 (P 0 ) r 1 A 1 r 0 A 0 IS 0 y 1 y 0 y Gráfico Equilíbrio simultâneo e variações dos preços. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária8

Demanda Agregada da Economia Gráfico Obtenção da demanda agregada da economia. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária9

Derivação analítica da demanda agregada da economia. IS  i(r - ) + g + x-m = s(yd + ) + t(y + ) + rl Curva IS: r = f(y - ) LM  M s /P = k(y + ) + l(r - ) Curva LM: r = g(y +,P + ) f(y - ) = g(y +,P + ) 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária10

Derivação analítica da demanda agregada f(y - ) = g(y +,P + ) Nessa equação, quando ocorre um aumento do produto, por exemplo, o lado esquerdo reduz-se e o direito aumenta. Uma nova situação de equilíbrio pode ser obtida se o nível geral de preços cai, reduzindo o lado direito da equação, podendo-se escrever a curva de demanda agregada como: Curva DD: y D = y D (P - ) Onde y D é o produto demandado pela economia. Então, a curva de demanda agregada da economia mostra, para cada nível de preços, qual é o valor do produto que equilibra simultaneamente os mercados do produto e monetário. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária11

Política Fiscal - Mudança nos gastos públicos g: g 0  g 1   E  y  c(yd)  k(y)  r  l (r)   r 1  e y 1  IS  Deslocamento expansionista e LM  Não se desloca Gráfico Elevação dos gastos públicos. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária12

Política Fiscal - Mudança na tributação t: t 0  t 1  yd  c(yd)   E  y 0  k(y)  r 0  l (r)   r 1  e y 1  IS  Deslocamento contracionista e LM  Não se desloca. Gráfico Elevação da arrecadação tributária. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária13

Política Monetária e as Reservas Internacionais Podemos tratar as variações das reservas internacionais como uma fonte de expansão ou contração da base monetária fora do controle do Bacen. A partir de agora a oferta nominal de moeda é desmembrada em duas parcelas:  A originária das operações externas do Bacen (variações das reservas internacionais), chamada M E ;  A originária das operações internas do Bacen, chamada M I A oferta nominal de moeda passa, então, a ser tratada por M S ou M E + M I, dependendo da situação em análise. M S = M E + M I 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária14

Política Monetária - Mudança exógena da oferta de moeda m s : (M E  + M I )/P   r 0  l (r)  i(r)   E  y 0   r 1  e y 1  IS  Não se desloca e LM  Deslocamento expansionista. Gráfico Aumento das reservas internacionais. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária15

Política Monetária - Mudança induzida da oferta de moeda m s : (M E  + M I )/P   r 0  i(r)   E  y 0   r 1  e y 1  m s : (M E + M I  )/P   r 1  i(r)   E  y 1   r 2  e y 2  (IS  ÑD e LM  expansionista)  (IS  ÑD e LM  contracionista) Gráfico Redução compensatória da oferta de moeda. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária16

Combinações de Políticas Fiscal e Monetária g: g 0  g 1   E  y 0  c(yd)  k(y)  r 0   r  e y  m s : (M E + M I  )/P   r  i(r)   E  y   r 1  e y 1  IS  Expansionista e LM  Expansionista Gráfico Aumento dos gastos públicos e expansão monetária. 19/4/2015Políticas Fiscal e Monetária17