O Tradeoff entre Inflação e Desemprego no Curto Prazo 35 O Tradeoff entre Inflação e Desemprego no Curto Prazo

Desemprego e Inflação A taxa natural de desemprego depende de várias características do mercado de trabalho. Exemplos incluem legislação de salário mínimo, o poder de mercado dos sindicatos, o papel dos salários de eficiência e a eficácia da busca de empregos. A taxa de inflação depende principalmente do crescimento na oferta de moeda, controlada pelo BC.

Desemprego e Inflação A sociedade se depara no curto prazo com um tradeoff entre desemprego e inflação. Se os formuladores de política econômica expandirem a demanda agregada, eles podem reduzir o desemprego, mas só às custas de uma inflação mais elevada. Se os formuladores de política econômica contraírem a demanda agregada, eles podem reduzir a inflação, mas só às custas de um desemprego temporariamente maior.

A Curva de Phillips A curva de Phillips ilustra a relação de curto prazo entre inflação e desemprego.

Figura 1 – A Curva de Phillips Taxa de Inflação (% ao ano) Curva de Phillips 4 B 6 7 A 2 Taxa de desemprego (%) Copyright © 2004 South-Western

Demanda Agregada, Oferta Agregada e a Curva de Phillips A curva de Phillips simplesmente mostra as combinações de inflação e desemprego que surgem no curto prazo à medida que deslocamentos na curva de demanda agregada movem a economia ao longo da curva de oferta agregada de curto prazo.

Demanda Agregada, Oferta Agregada, e a Curva de Phillips Um aumento na demanda agregada por bens e serviços leva a uma maior produção e a um maior nível de preços. Maior produção resulta em um menor nível de desemprego.

Figura 2- Como a curva de Phillips se relaciona com a demanda agregada e a oferta agregada (a) O modelo da demanda agregada e da oferta agregada (b) Curva de Phillips Nível de preços Taxa de Inflação (% ao ano) Oferta agregada no curto prazo Demanda Agregada alta Curva de Phillips Demanda Agregada baixa (a produção é de 8 mil) B 4 6 8,000 (desemprego De 4%) 106 B (Desemprego De 7%) 7,500 102 A (a produção é de 7.500) A 7 2 Quantidade Produzida Taxa de Desemprego (%) Copyright © 2004 South-Western

Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel das Expectativas A curva de Phillips parece oferecer aos formuladores de políticas uma gama de possíveis resultados de inflação-desemprego.

A Curva de Phillips no Longo Prazo Nos anos 60, Friedman e Phelps concluíram que inflação e desemprego não estão relacionadas no longo prazo. Como resultado, a curva de Phillips no longo prazo é vertical à taxa natural de desemprego. Política monetária pode ser eficiente no curto prazo, mas não no longo prazo.

Figura 3 - A Curva de Phillips no Longo Prazo Taxa de Inflação Curva de Phillips No longo prazo B Inflação alta 1… Quando o BC eleva a taxa de crescimento da oferta de moeda, a taxa de inflação aumenta… 2. . . . Mas o desemprego permanece em sua taxa natural de longo prazo. Inflação baixa A Taxa natural de desemprego Taxa de Desemprego Copyright © 2004 South-Western

Figura 4- Como a Curva de Phillips no Longo Prazo se Relaciona com a Demanda Agregada e Oferta Agregada (a) Modelo de Demanda Agregada e Oferta Agregada (b) A Curva de Phillips Nível de Preços Oferta agregada no longo prazo Taxa de Inflação Curva de Phillips no longo prazo 1.. Um aumento na oferta de moeda aumenta a demanda agregada… 3... e aumenta a taxa de inflação DA2 P2 B B 2. . Eleva o nível de preços;;. A P A Demanda agregada DA Taxa natural de produção Quantidade Produzida Taxa natural de desemprego Taxa de Desemprego 4. . . mas deixa a produção e o desemprego em suas taxas naturais Copyright © 2004 South-Western

Expectativas e a Curva de Phillips no Curto Prazo A inflação esperada mede o quanto as pessoas esperam que o nível geral de preços varie.

Expectativas e a Curva de Phillips no Curto Prazo No longo prazo, a inflação vigente ajusta a mudanças na inflação esperada. A capacidade do BC de criar inflação inesperada existe apenas no curto prazo. Uma vez que as pessoas antecipam a inflação, o único caminho para que o desemprego fique abaixo da sua taxa natural é se a inflação vigente estiver acima da inflação esperada.

Expectativas e a Curva de Phillips no Curto Prazo Taxa de desemprego = taxa natural de desemprego – a(inflação vigente – inflação esperada) Essa equação relaciona a taxa de desemprego à taxa natural de desemprego, à inflação vigente e à inflação esperada.

Figura 5 – Como a Inflação Desloca a Curva de Phillips no Curto Prazo 2...mas, no longo prazo a inflação esperada aumenta e a curva de Phillips no curto prazo se desloca para a direita . Taxa de Inflação Curva de Phillips no longo prazo Curva de Phillips no curto prazo com alta inflação esperada C Curva de Phillips no curto prazo com baixa inflação esperada B 1.. Uma política expansionista move a economia ao longo da curva de Phillips no curto prazo A Taxa natural de desemprego Taxa de Desemprego Copyright © 2004 South-Western

O Experimento Natural para a Hipótese da Taxa Natural A visão de que o desemprego retorna à sua taxa natural, independentemente da taxa de inflação, chama-se hipótese da taxa natural. Observações históricas sustentam a hipótese da taxa natural.

O Experimento Natural para a Hipótese da Taxa Natural A concepção da curva de Phillips estável acabou nos anos 70. Durante os anos 70 e 80 a economia experimentou inflação alta e desemprego alto simultaneamente.

Figura 6 – A Curva de Phillips na Década de 60 Taxa de inflação (% ao ano) 10 8 6 1968 4 1966 1967 2 1965 1962 1964 1961 1963 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Taxa de Desemprego (%) Copyright © 2004 South-Western

Figura 7 – O Colapso da Curva de Phillips Taxa de Inflação (% ao ano) 10 8 6 1973 1970 1971 1969 4 1968 1972 1966 1967 2 1965 1962 1964 1961 1963 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Taxa de Desemprego (%) Copyright © 2004 South-Western

Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel dos Choques de Oferta Eventos históricos mostraram que a curva de Phillips no curto prazo pode se deslocar por meio de mudanças nas expectativas.

Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel dos Choques de Oferta A curva de Phillips no curto prazo pode se deslocar também por meio de choques de oferta agregada. Grandes mudanças adversas de oferta agregada podem ser pior no tradeoff de curto prazo entre inflação e desemprego. Um choque de oferta dá aos formuladores de política menos vantagens no tradeoff entre inflação e desemprego.

Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel dos Choques de Oferta Um choque de oferta é um acontecimento que afeta diretamente os custos de produção das empresas e, com isso, os preços que elas cobram. Isso desloca a curva de oferta agregada da economia… . . . e com isso, a curva de Phillips.

Figura 8. Um Choque Adverso da Oferta Agregada (a) O Modelo de Demanda Agregada e Oferta Agregada (b) Curva de Phillips Nível de preços Taxa de Inflação 4. Dando aos formuladores de políticas um tradeoff entre desemprego e inflação menos favorável. . OS2 Oferta CP2 B agregada, OA 1.Um deslocamento adverso na oferta agregada.. B P2 Y2 3…e eleva o nível de preços P A Y A Demanda agregada Curva de Phillips,CP1 Quantidade Produzida Taxa de Desemprego 2. . . . Reduz a produção . Copyright © 2004 South-Western

Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel dos Choques de Oferta Nos anos 70, os formuladores de política tiveram duas escolhas quando a OPEP cortou a produção e aumentou os preços mundiais do petróleo: Lutar contra o desemprego expandindo a demanda agregada e acelerando a inflação. Lutar contra a inflação, contraindo a demanda agregada e aumentando o desemprego.

Figura 9 Os Choques na Oferta na Década de 70 Taxa de inflação (% ao ano) 10 1981 1980 1975 1974 1979 8 1978 6 1977 1976 1973 4 1972 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Taxa de Desemprego (%) Copyright © 2004 South-Western

O Custo de Reduzir a Inflação Para reduzir a inflação, o BC teve que perseguir uma política monetária contracionista. Quando o BC reduz a taxa de crescimento da oferta de moeda, ele contrai a demanda agregada. Isso reduz a quantidade de bens e serviços que as firmas produzem. Isso leva a um aumento do desemprego.

Figura 10 - Política Monetária Deflacionária no Curto Prazo e no Longo Prazo A política contracionista move a economia para baixo ao longo da curva de Phillips no curto prazo Taxa de Inflação Curva de Phillips no longo prazo Curva de Phillips no curto prazo com alta inflação esperada A Curva de Phillips no curto prazo com baixa inflação esperada. C B 2. . mas, no longo prazo, a inflação esperada cai e a curva de Phillips no curto prazo se desloca para a esquerda Taxa natural de desemprego. Taxa de Desemprego Copyright © 2004 South-Western

O Custo de Reduzir a Inflação Para reduzir a inflação a economia precisa suportar um período com alto desemprego e pouca produção. Quando o BC combate a inflação, a economia move para baixo a curva de Phillips no curto prazo. A economia experimenta baixa inflação, mas às custas de alto desemprego.

O Custo de Reduzir a Inflação A taxa de sacrifício é a perda de produção anual, em pontos percentuais, medida no processo de redução da inflação em 1 ponto percentual. Uma estimativa da taxa de sacrifício era de 5 para os EUA no final dos anos setenta. Para reduzir a inflação de 10% em 1979-1981 para 5% eram necessários uma estimativa de sacrifício de 30% da produção anual!

Expectativas Racionais e a Possibilidade de Desinflação Sem Custo A teoria das expectativas racionais diz que as pessoas, ao prever o futuro, usam otimamente todas as informações de que dispõem, inclusive informações sobre as políticas governamentais.

Expectativas Racionais e a Possibilidade de Desinflação Sem Custo Inflação esperada explica porque se tem um tradeoff entre inflação e desemprego no curto prazo, mas não no longo prazo. A velocidade que o tradeoff de curto prazo desaparece depende da velocidade dos ajustes das expectativas.

Expectativas Racionais e a Possibilidade de Desinflação Sem Custo A teoria das expectativas racionais sugere que a taxa de sacrifício pode ser muito menor do que se estimava. No limite, pode não haver nenhum custo ou sacrifício, dependendo se as expectativas se ajustam em resposta às políticas econômicas anunciadas, desde que tais políticas tenham credibilidade.

A Desinflação de Volcker Quando Paul Volcker foi presidente do FED nos anos 70, a inflação era vista como um dos piores problemas das nações. Volcker teve sucesso na redução da inflação (de 10% para 4%), mas às custas de um desemprego elevado ( 10% em 1983).

Figura 11 - A Desinflação de Volcker Taxa de inflação (% ao ano) 10 1980 1981 1979 A 8 1982 6 1984 1983 B 4 1987 C 1985 1986 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Taxa de Desemprego Copyright © 2004 South-Western

A Era Greenspan O mandato de Alan Greenspan como presidente do Fed começou com um choque de oferta favorável. Em 1986, os membros da Opep abandonaram o seu acordo de restrição de oferta. Isso abaixou a inflação e o desemprego, representa um choque de oferta agregada favorável.

Figura 12 – A Era Greenspan Taxa de inflação (% ao ano) 10 8 6 1990 4 1991 1989 1984 1988 1985 1987 2001 1995 2000 1992 1993 2 1997 1994 1986 1996 1999 1998 2002 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Taxa de Desemprego (%) Copyright © 2004 South-Western

A Era Greenspan Flutuações na inflação e no desemprego nos anos recentes tem sido relativamente pequenas devido às ações do Fed.

Resumo A curva de Phillips descreve a relação negativa entre inflação e desemprego. Ao expandir a demanda agregada, os formuladores de políticas podem escolher um ponto na curva de Phillips com maior inflação e menor desemprego. Ao contrair a demanda agregada, podem escolher um ponto da curva com menor inflação e maior desemprego.

Resumo O tradeoff entre inflação e desemprego descrito pela curva de Phillips só se sustenta no curto prazo. No longo prazo, a curva de Phillips é vertical à taxa natural de desemprego.

Resumo A curva de Phillips no curto prazo também se desloca através de choques de oferta agregada. Um choque adverso de oferta agregada dá aos formuladores de política um tradeoff menos favorável entre inflação e desemprego.

Resumo Quando o BC contrai o crescimento da oferta de moeda para reduzir a inflação, ele move a economia ao longo da curva de Phillips no curto prazo. Isso resulta temporariamente em alto desemprego. O custo da desinflação depende da velocidade que as expectativas de inflação vão cair.

Curva de Phillips no Brasil