Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 2º Semestre de 2017

2 Como DMs é permanente, afeta Eet, então ajuste não para por aqui
L(r,Y) rR$dUS$ Ms1/P1 i1 E1 Ms2/P1 E2 i2 Dinâmica da Inflação e da Taxa de Câmbio Painel esquerdo: efeitos de CP Painel direito: Ajustes em direção ao LP Como DMs é permanente, afeta Eet, então ajuste não para por aqui E3 Ms2/P2 E4 O ajuste em direção às posições de LP é promovido por aumento progressivo dos preços E4/E1= P2/P1 = Ms2/Ms1 E4/E1 < E3/E1

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4 Dinâmica da inflação e taxa de câmbio
Diz se que ocorre uma ultrapassagem (overshooting) de taxa de câmbio quando sua resposta imediata a uma alteração da oferta monetária é maior do que a de longo prazo. A ultrapassagem da taxa de câmbio é um fenômeno importante, porque ajuda a explicar por que as taxas de câmbio movem‑se drasticamente de um dia para o outro. A explicação econômica da ultrapassagem vem da condição de paridade de juros: Como durante toda a transição para o LP, a taxa de juros doméstica é menor do que a externa, é necessário que a taxa de de câmbio tenha ido além do (i.e. depreciado mais que) seu valor de equilíbrio de LP para que haja uma expectativa de apreciação. O overshooting é uma consequência direta da rigidez de curto prazo do nível de preço (já que se os preços se movessem imediatamente para o nível de longo prazo a oferta monetária ficaria constante em termos reais, os juros não cairiam, e a taxa de câmbio spot saltaria para o nível da taxa de câmbio esperada para o futuro, não havendo assim apreciação/depreciação esperada. Vejamos um exemplo na planilha excel a seguir

5 Dinâmica da inflação e taxa de câmbio
Diz se que ocorre uma ultrapassagem (overshooting) de taxa de câmbio quando sua resposta imediata a uma alteração da oferta monetária é maior do que a de longo prazo. A ultrapassagem da taxa de câmbio é um fenômeno importante, porque ajuda a explicar por que as taxas de câmbio movem‑se drasticamente de um dia para o outro. A explicação econômica da ultrapassagem vem da condição de paridade de juros: Como durante toda a transição para o LP, a taxa de juros doméstica é menor do que a externa, é necessário que a taxa de de câmbio tenha ido além do (i.e. depreciado mais que) seu valor de equilíbrio de LP para que haja uma expectativa de apreciação. O overshooting é uma consequência direta da rigidez de curto prazo do nível de preço.

6 Níveis de preço e a taxa de câmbio no longo prazo

7 O que determina esses movimentos de LP da taxa de câmbio entre duas moedas?
April 30, 2017. 1975

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9 Mas o que determinaria esta tendência ascendente ou descendente?
April 30, 2017. O que determina esses movimentos de LP da taxa de câmbio entre duas moedas? No curto prazo, sabemos que a condição de paridade coberta deve ser satisfeita: i=i*+(Eet/Es). Se i↓ Es deve subir. Mas se continua subindo como no gráfico acima à esquerda, qual a razão? Evidentemente não pode ser uma elevação contínua de i. Isto porque i-i* tende a variar ciclicamente mas não a ter uma tendência ascendente ou descendente de longo prazo. Então a Eet deve (nos casos acima) subir ou baixar tendencialmente por um longo período. Es também tenderia a acompanhar Eet, de forma que a condição de paridade iria sendo satisfeita ao longo do tempo. Mas o que determinaria esta tendência ascendente ou descendente? Para examinar a questão vamos tratar de dois tipos de fatores determinantes Vamos completar o exame da relação entre política monetária, inflação juros e câmbio Vamos examinar fatores reais que afetam a taxa de câmbio

10 A lei de preço único A lei de preço único afirma que em mercados competitivos, descontando-se custos de transporte e barreiras comerciais, mercadorias idênticas vendidas em diferentes países devem ser vendidas pelo mesmo preço quando seus preços são expressos em termos da mesma moeda. Ex: Se a taxa de câmbio está cotada a R$3,00/US$1,00, uma calça jeans que é vendida por US$ 40,00 no mercado americano deve ser vendida por US$120,00 no mercado brasileiro (que é o equivalente a US$ 40,00). Suponha que a taxa de câmbio fosse R$2,00 por dólar. O que ocorreria? Um comerciante brasileiro poderia comprar uma calça jeans americana por R$ 80,00 ( US$40,00 x 2) e vendê-la no mercado brasileiro por R$120,00, embolsando um lucro garantido (de arbitragem). O aumento da demanda por jeans no mercado americano e o aumento da oferta no Brasil fariam o preço americano subir e o brasileiro baixar. O movimento prosseguiria até que os preços nos dois mercados, medidos na mesma moeda, se igualassem. Ou seja, pela lei do preço único: PBr(R$)i = PEUA(US$)i x E Isto implica, por outro lado, que: E = PBr(R$)i / PEUA(US$)i

11 A taxa de câmbio no LP 1) A PPC

12 A Teoria da Paridade do Poder de Compra da Moeda
Proposição básica (versão absoluta): havendo comércio livre, e descontados os custos de transação, a taxa de câmbio de uma economia tenderá sempre para a paridade do poder de compra de sua moeda. Definição de Paridade do Poder de Compra (absoluta) da moeda : é a relação entre o preço de uma cesta representativa de bens num país, medida em sua moeda e o preço da mesma cesta em outro país, medida na moeda do outro. Ou seja: Eppc = P/P*

13 Eppc = P/P* Eppc = 300/100 = 3 Eppc = R$ 3,00/US$ 1,00
Cesta americana: 1 calça jeans: US$ 40,00 5 caixas de capsula de café: US$ 25,00 1 mochila: US$ 30,00 5 kg de arroz: US$ 5,00 TOTAL: US$ 100,00 Cesta brasileira: 1 calça jeans: R$ 120,00 5 caixas de capsula de café: R$75,00 1 mochila: R$ 90,00 5 kg de arroz: R$ 15,00 TOTAL: R$ 300 Eppc = P/P* Eppc = 300/100 = 3 Eppc = R$ 3,00/US$ 1,00

14 A PPC iguala o preço de uma mesma cesta de bens em dois países, quando medidas na mesma moeda:
Se Eppc = P/P*, então: P* x Eppc = P O preço da cesta americana, quando convertida para reais, pela Eppc (3), é: US$100 x 3 = R$ 300,00 (Preço da Cesta nos EUA = Preço da Cesta no Brasil, ambas medidas em reais) O preço da cesta brasileira, quando convertida para dólares, pela Eppc (3), é: R$300/3 = US$ 100,00 (Preço da Cesta nos EUA = Preço da Cesta no Brasil, ambas medidas em dólares)