Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 2º Semestre de 2019

2 Aula passada Taxa de câmbio (E): cotação direta/americana (preço da moeda estrangeira); cotação indireta/européia (preço da moeda doméstica) Implicações da forma de se definir a taxa de câmbio: Curva de demanda por moeda estrangeira significado de desvalorização, valorização, depreciação e apreciação cambial. Taxa de câmbio bilateral e taxa efetiva (multilateral)

3 Outras implicações da definição da taxa de câmbio
Na forma direta, para transformar preço em dólares (PUS$) em preços em reais (PR$), multiplica-se o preço em dólares pela taxa de câmbio (E): PR$= PUS$xE (Ex: uma calça que custa US$40, custará R$ 120,00 (US$40 x 3). E para transformar-se um preço em reais em preço em dólares, divide-se o preço em reais pela taxa de câmbio: PUS$= PR$/E. Na forma indireta, é o contrário. Atenção aos % de depreciação/apreciação: um aumento da taxa de câmbio de R$2,00/US$ para R$3,00/US$, é um aumento (depreciação) de 50% (na cotação direta); mas é também uma queda de US$0,50/R$ para US$0,33/R$, isto é, uma redução (depreciação) de 33% (na cotação indireta).

4 Taxa de Câmbio e Balanço de Pagamentos
Definição: bens e serviços comercializáveis = aqueles que são passíveis de serem exportados e/ou importados x não comercializáveis (=não “exportáveis ou “importáveis” Bens e serviços não comercializáveis => impacto instantâneo de DE sobre o preço em dólares: PUS$nc= (PR$nc / E ↑)↓ (ou seja, como PR$ é dado, E ↑ => PUS$↓) DE => Px e Pm (comercializáveis) são afetados: Preços das Importações (Pm) em reais: PR$m = PUS$m x E↑ = PR$m ↑ Preços das Exportações (Px) => dois casos extremos: O preço é fixado em reais, determinado exclusivamente pelas condições do mercado doméstico: PUS$x = PR$x / E↑ = PUS$m ↓ => D demanda externa O preço é determinado em dólares, no mercado internacional, e o exportador brasileiro é um “tomador” de preços externos: PR$x = PUS$x x E↑ = PR$x ↑; custos domésticos em reais não se alteram; margem de lucro ↑ => oferta para X sobe. Em 2011 o dólar custava menos da metade do que custa hoje: brasileiros no exterior se sentiam ricos; mas as empresas industriais ...)

5 Taxa de Câmbio e Balanço de Pagamentos
“E” é formada no mercado de câmbio Mercado de câmbio concentra múltiplas transações diferenciadas com motivos também múltiplos – teoria deve dar conta dos determinantes das diversas categorias de transação. As transações que dão origem à demanda e à oferta de moeda estrangeira estão relacionadas aos fluxos macroeconômicos (produção, consumo, etc) e a decisões sobre os estoques de ativos (compra e venda de ativos financeiros e reais). Mensuração das diversas transações, por categoria relevantes para a análise econômica, é feita através das contas do Balanço de Pagamentos e da Posição de Investimento Internacional.

6 O registro contábil das relações internacionais da economia através de contas de fluxo e de estoque
Definições: Balanço de Pagamentos (conta de fluxos) – registro das transações econômicas entre residentes e não residentes durante um determinado período de tempo. Posição de Investimento Internacional (conta de estoques) – registro, num determinado ponto no tempo, dos ativos financeiros de residentes que representam direitos sobre não residentes, mais ouro das AM, e do estoque das obrigações de residentes em relação a não residentes. Interação: o fluxo (balanço de pagamentos) alimenta o estoque (PII) Ex: empresa brasileira exporta US$ 100 milhões e aplica a receita de dólares no exterior. Os ativos financeiros de brasileiros no exterior (estoque) aumentou de US$ 100 milhões (equivalente ao fluxo). No ano seguinte, se exporta novamente

7 Identidade (teórica) básica do BP: TC + K = F
Recordando a aula passada: O Balanço de Pagamentos e suas 3 grandes contas Identidade (teórica) básica do BP: TC + K = F Identidade (prática) básica do BP: TC + K + E&O = F TC = (X – M)m + (X – M)s + RP + RS K =

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10 Exercício: monte a conta corrente do Balanço de pagamentos
-11 2 TC = (X-M)m + (X-M)s + RP + RS =

11 Conta Capital A conta capital registra os créditos e débitos relativos a: a ativos não financeiros não produzidos e transferências de capital Ativos não financeiros não produzidos incluem: direitos sobre recursos naturais (licenças para explorá-los), marcas, logotipos e domínios. transferências unilaterais de capital (versus transferências unilaterais correntes), incluem doações de capital (ex: para construção de laboratórios e prédios de universidades) e herança, perdão de dívida (o ítem mais importante para muitos países), etc. Mas, o que mais pesa no caso brasileiro é ...

12 Conta Capital: o que mais pesa no caso brasileiro ...

13 Conta Financeira: principais sub-conjuntos (de onde vem o financiamento das TC e K?)
Investimento Direto: registra os investimentos diretos de residentes no exterior e investimentos diretos de não residentes no país => aquisições e vendas de participações acionárias (para controle ou ampliação de capital de empresa estrangeira) e empréstimos intercompanhias. Critério: 10% do poder de voto. Obs: Inv. Direto x FBCF Investimento em Portfolio: investimentos em títulos de renda fixa e em ações. Derivativos: São instrumentos financeiros cujo rendimento é ligado a outros instrumentos ou indicadores ou commodities através dos quais riscos específicos (de juros, câmbio, etc) são negociados. Ex: opções, swaps cambiais, swaps de juros (ex, préxDI), etc. Outros Investimentos: Empréstimos bancários (ingressos e amortizações), créditos comerciais, capitais de curto prazo, etc. Obs: juros (assim como dividendos, etc) são rendas e entram nas TC x amortizações (conta F) Ativos de Reserva: moedas, depósitos e títulos adquiridos ou vendidos pelo Banco Central (principalmente através de intervenções).

14 Conta Financeira: principais sub-conjuntos (de onde vem o financiamento das TC e K?)
Investimento Direto: registra os investimentos diretos de residentes no exterior e investimentos diretos de não residentes no país => aquisições e vendas de participações acionárias (para controle ou ampliação de capital de empresa estrangeira) e empréstimos intercompanhias. Critério: 10% do poder de voto. Obs: Inv. Direto x FBCF Investimento em Portfolio: investimentos em títulos de renda fixa e em ações. Derivativos: São instrumentos financeiros cujo rendimento é ligado a outros instrumentos ou indicadores ou commodities através dos quais riscos específicos (de juros, câmbio, etc) são negociados. Ex: opções, swaps cambiais, swaps de juros (ex, préxDI), etc. Outros Investimentos: Empréstimos bancários (ingressos e amortizações), créditos comerciais, capitais de curto prazo, etc. Obs: juros (assim como dividendos, etc) são rendas e entram nas TC x amortizações (conta F) Ativos de Reserva: moedas, depósitos e títulos adquiridos ou vendidos pelo Banco Central (principalmente através de intervenções).

15 Antes de mostrar os dados da conta financeira e o balanço de pagamentos do Brasil, incluindo as 3 grandes contas, precisamos entender como são feitos os lançamentos contábeis no BP

16 O método de partidas dobradas e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
As transações do balanço de pagamentos são registradas pelo sistema de partidas dobradas. Ou seja, toda transação entra duas vezes no balanço de pagamentos: uma vez como crédito e outra vez como débito. Os créditos correspondem ao lado da transação que constitui a fonte de divisas (moeda estrangeira) e os débitos ao uso das divisas. Exemplos: Suponha que um exportador do país vende US$ de aço, que são pagos a vista pelo importador (residente em outro país). Suponha ainda que o comprador deposita o valor devido em uma conta que o exportador mantém no exterior. Teríamos então os seguintes lançamentos no balanço de pagamentos: Exportações: US$ (lançamento a crédito em transações correntes) Depósitos no exterior: US$ (lançamento a débito na conta financeira)

17 O método de partidas dobradas e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
Suponha que, num momento posterior, o exportador necessita de recursos em reais e decide vender seus dólares a um banco brasileiro. Seriam feitos então os seguintes lançamentos no balanço de pagamentos: Depósitos de empresas no exterior: US$ (lançamento a crédito na conta financeira) Depósitos de bancos no exterior: US$ (lançamento a débito na conta financeira)

18 O método de partidas dobradas e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
Suponha por fim que o banco vende os US$ 100 mil que estão na sua conta no exterior a um importador para que este pague por uma máquina adquirida no exterior. Seriam feitos então os seguintes lançamentos no balanço de pagamentos: Imporações: US$ (lançamento a débito nas transações correntes) Depósitos de bancos no exterior: US$ (lançamento a crédito na conta financeira)