Cenário para captação de recursos

Apresentação em tema: "Cenário para captação de recursos"— Transcrição da apresentação:

1 Cenário para captação de recursos 2000-2002
Paulo Rabello de Castro

2 Riscos Persistentes no Cenário Macro
4 Déficit externo pressionado Pressão sobre tx. de juros 4 Dívida pública elevada Efeito sobre 4 2000 - 2002: Elevado Risco Político financiamento global 4 Economia Americana Efeito sobre financiamento externo 4 Crise Bancária na Ásia 4 Argentina - Sucesso na “Empalme”?

3 V 15% 50% 35% W L Bolsas Norte-Americanas Dow Jones Nasdaq Dow Jones
12000 Bolsas Norte-Americanas 4500 V 15% 50% 35% 11500 4000 Dow Jones 11000 3500 W L Dow Jones 10500 3000 Nasdaq 10000 2500 9500 2000 Nasdaq 9000 1500 set-00 out-00 nov-00 dez-00 fev-01 mar-01 abr-01 jun-01 jul-01 ago-01 out-01 nov-01 dez-01

4 Fonte: Federal Reserve/RC DataBank
1050 1250 1450 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 1920 1922 1924 1926 1928 1930 1932 1934 1936 1938 650 850 ÍNDICES: DOW JONES E NASDAQ - EVOLUÇÃO EM PERÍODOS SELECIONADOS DADOS DE FINAL DE PERÍODO Nasdaq ( ) base 100=1990 Dow Jones ( ) Dow Jones ( ) 1940 1991 1993 1995 1997 1999 2000

5 Fonte: Federal Reserve/RC DataBank

6 Estados Unidos: Índice de Preços ao Consumidor Seasonally Adjusted
1,00 0,53 0,69 0,00 0,52 0,12 0,18 0,28 -0,10 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 0,70 Estados Unidos: Índice de Preços ao Consumidor 0,90 Seasonally Adjusted - Variação mensal - % 0,80 (jan/1999-abr/2001) Jan/99 Mar/99 Mai/99 Jul/99 Set/99 Nov/99 Jan/00 Mar/00 Mai/00 Jul/00 Set/00 Nov/00 Jan/01 Mar/01 Fonte: Federal Reserve/RC DataBank

7 EUA: Produção Industrial - Evolução
-9 -4 1 6 11 16 abr/94 abr/95 abr/96 abr/97 abr/98 abr/99 abr/00 abr/01 EUA: Produção Industrial - Evolução (Abr/94-Abr/01) - Média Móvel Trimestral Anualizada (%) Fonte: Federal Reserve/RC DataBank

8 EUA: Taxa de Desemprego (% da PEA)
Fonte: Federal Reserve/RC DataBank 3,8 4,0 4,2 4,4 4,6 4,8 5,0 5,2 5,4 abr/97 ago/97 dez/97 abr/98 ago/98 dez/98 abr/99 ago/99 dez/99 abr/00 ago/00 dez/00 abr/01 EUA: Taxa de Desemprego (% da PEA) (Abr/97- Abr/01)

9 Perspectivas de médio e longo prazo são excelentes;
Argentina: Objetivos do Plano de Competitividade Perspectivas de médio e longo prazo são excelentes; Crescimento da economia a taxa de 7% a.a., como o Chile nos meados dos anos 90 e a Argentina no início da mesma década.

10 Argentina: Rolagem estimada com a troca
em milhões de dólares Anos 2001 2202 2003 2004 2005 Total Principal 2780 2807 1382 961 1370 9300 Juros 449 1785 1745 1494 1273 6747 Total 3229 4593 3127 2455 2643 16047 Fonte: Mecon/RC DataBank

11 Argentina: Usos e Fontes de Recursos Externos
Estimativas antes e depois da troca de títulos 2001 2002 US$ milhões Antes Depois Antes Depois Total de Usos (I) 19.8 17.9 25.7 20.9 Deficit Fiscal 6.5 6.0 5.0 3.0 Amortizações de longo e médio prazo 12.3 10.9 19.6 16.8 Outros 1.0 1.0 1.0 1.0 Total de Fontes (II) 19.9 19.9 25.7 19.0 Agências Multilaterais 9.7 9.7 6.2 6.2 oriundos do FMI 6.7 6.7 3.9 3.9 Transações de Mercado 10.2 10.2 19.5 12.8 Executado 5.9 5.9 Pendente 4.3 4.3 19.5 12.8 Diferença do fluxo de caixa (II-I) 0.1 2.0 (1.9) Colchão Financeiro, início do ano 2.1 2.1 2.2 4.1 Colchão Financeiro, fim do ano 2.2 4.1 2.2 2.2 Fonte: Mecon/RC DataBank

12 ARGENTINA: DÍVIDA EXTERNA - Cronograma de Amortizações US$ bi
2001 2002 2003 2004 2005 Setor Público Não Financeiro e Banco Central 8,67 9,40 11,68 10,41 9,02 Dívida Soberana 8,35 8,97 11,15 9,98 8,61 Dívida Subsoberana 0,32 0,43 0,52 0,43 0,41 Setor Privado Não Financeiro 6,87 5,50 3,38 3,65 2,02 Setor Financeiro (excl. Banco Central) 3,61 1,83 1,33 0,40 0,25 Total de Usos 27,82 26,13 28,07 24,86 20,30 Pacote de Liquidez* 23,69 13,95 9,34 8,33 7,22 Necessidade de Financiamento 4,13 12,18 18,73 16,54 13,09 * inclui desembolsos dos organismos multilaterais e renegociação dos vencimentos dos títulos públicos em 80%.

13 DEZ/00 ABRIL/01 JUNHO/01 CENÁRIOS POSITIVOS 60% 40% 23% CENÁRIOS NEGATIVOS 40% 60% 77%

14 Cenário Médio Ponderado
Expectativa de Evolução das Principais Variáveis Macro (%) PIB Trimestres (%) 1º Trim 2º Trim 3º Trim 4º Trim Ano A) Arrocho Fiscal 3,6 4,4 0,3 0,2 2,1 B) Bonança Externa 3,6 5,4 1,5 1,0 2,9 C) Conflitos Internacionais 3,6 1,7 0,2 0,1 1,4 D) Descontinuidade Política 3,6 2,4 0,0 0,2 1,5 E) Estancamento Econômico 3,6 4,0 -6,0 -2,0 -0,1 CMP - Cenário Médio Ponderado 3,6 3,0 -1,1 -0,3 1,3 limite superior (md+dp) 3,6 5,2 1,2 0,8 2,7 limite inferior (md-dp) 3,6 1,8 -0,2 0,0 1,3 Projeções RC Consultores

15 Expectativa de Evolução das Principais Variáveis Macro (%)
Cenário Novo (IPCA) Juros Câmbio (R$; %) Inflação Taxa de Bolsas 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 -2 -4 -6 4,6 14,9 8,1 19,4 25,1 31,1 -25,7 0,2 CMP 6,4 17,2 19,2 -13,0 -23 31 Efeito da Crise Energética Expectativa de Evolução das Principais Variáveis Macro (%) Cenário Antigo 27 27,1 21,2 20 18,2 CMP 18 15,9 16 15,2 CMP 14 12 13,6 10 7,0 8 5,7 6 CMP 4 2,5 4,0 2 Efeito da Crise Energética -2 -4 -10,2 -6 CMP -23,0 -23 Inflação Taxa de Taxa de Bolsas (IPCA) Juros Câmbio (R$; %) Projeções RC Consultores

16 Efeito da Crise Energética
Primário Nominal Real PIB Superávit Déficit Salário Brasil: Cenário Médio Ponderado RC Variáveis Macro (%) Cenário Antigo 2,5 1,4 4,7 3,5 4,4 3,7 -1,2 4,1 CMP 3,6 4,0 Projeções RC Consultores 2 4 6 -2 5 3 1 -1 Efeito da Crise Energética

17 Condicionantes do Risco Soberano

18 Evolução da Taxa de Câmbio Real e Efetiva (deflator INPC)
180 170 160 150 R$/US$ 140 130 R$/Cesta de Moedas 120 R$/Euro 110 100 90 80 Dez/98 Abr/99 Ago/99 Dez/99 Abr/00 Ago/00 Dez/00 Abr/01

19 Brasil e Argentina: C- BONDS e FRB
Evolução dos Spreads dos títulos soberanos jan/99- mai/01 1400 1200 1000 800 600 400 Jan/99 Abr/99 Jul/99 Out/99 Jan/00 Abr/00 Jul/00 Out/00 Jan/01 Abr/01

20 Brasil: Taxa de Crescimento do PIB
6,00 Condição para "up grade" do Brasil 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

21 Brasil: Dívida Externa/Exportações
16,00 5,00 14,00 4,00 12,00 3,00 10,00 2,00 8,00 1,00 6,00 - 4,00 2,00 (1,00) Condição para "up grade" do Brasil - (2,00) Jan/97 Mai/97 Set/97 Jan/98 Mai/98 Set/98 Jan/99 Mai/99 Set/99 Jan/00 Mai/00 Set/00 Jan/01 Mai/01

22 Brasil: Dívida Externa/Exportações
5,5 4,5 Condição para "up grade" do Brasil 3,5 2,5 1,5 0,5 (0,5) 1995 1996 1997 1998 1999 2000

23 Brasil: Dívida Líquida do Setor Público
R$ bilhões % PIB 800 80 700 70 596,7 600 569,9 532,1 60 500 R$ bilhões 388,7 50,2 400 48,7 47,6 50 44,0 300 254,2 40 208,5 36,0 34,6 200 30,2 30 PIB 100 (%) 20 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001* * Até abril

24 Brasil: Dívida Interna Mobiliária Préfixada
(% do total) 70 60 Condição para "up grade" do Brasil 50 40 30 20 10 Dez/96 Dez/97 Dez/98 Dez/99 Dez/00 Abr/01

25 Brasil: Dívida Interna Mobiliária Indexada ao Câmbio
(% do total) 25 20 Condição para "up grade" do Brasil 15 10 5 Dez/96 Dez/97 Dez/98 Dez/99 Dez/00 Abril/01

26 Brasil: Formação Bruta de Capital Fixo
23,0 22,0 Condição para "up grade" do Brasil 21,0 20,0 19,0 18,0 17,0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000