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Esfera Produtiva Entrada de Capitais Modelo Econômico Resultados Dificuldades Pressupostos Plano Real e seus impasses Esfera Externa Esfera Finac./Monet.

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2 Esfera Produtiva Entrada de Capitais Modelo Econômico Resultados Dificuldades Pressupostos Plano Real e seus impasses Esfera Externa Esfera Finac./Monet. Esfera Fiscal Âncora Cambial Tx. Juros Elev Projeto Liberal Condicionantes Externos Base Crises Externas Ciclo Político Fornecer Ativos Atraentes Recomposição Reservas Recessão Americana Estouro bolha Japonesa Consenso Washington Abertura Com./Finac. Privatizações Mudança Estrut. Produtiva Atração Fluxos K externo Piso Conversib. Limitada Estabild. Preços Fortes Oscilações Tx. Juros Emergentes Eleições 94 e Reeleição 98 Estabilização Fiscal Desnac. Invest. Prejudicado Baixo Cresc, Benefício p/ Importad. Feder. Dívidas Programa de Estab. Fiscal (98) DLSP M4 Inflação Reestruturação Sist. Bancário Transf. renda p/ Rentistas IDE

3 FATORES QUE EXPLICAM A MANUTENÇÃO DA BAIXA TX DE INFLAÇÃO O PERFIL DA POLÍTICA ECONÔMICA AS REFORMAS ESTRUTURAIS

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5 Aspectos Gerais da Política Econômica dos anos 1990/2000

6 POLÍTICA ECONÔMICA CONDICIONANTES: 1 - CONTEXTO EXTERNO – CRISES FINANCEIRAS E FLUXOS DE CAPITAL/NIVEL DE RESERVAS 2 – CONTEXTO INTERNO – CHOQUE DE JUROS, HERANÇA FISCAL E ÂNCORA CAMBIAL

7 POLÍTICA CAMBIAL APRECIAÇÃO/DEPRECIAÇÃO CAMBIAL VALORIZAÇÃO/DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL OBJETIVO – TX CÂMBIO SEMI FIXA Pós 99 - FLEXIBILIZAÇÃO

8 POLÍTICA MONETÁRIA CRIAÇÃO DO COPOM (1996) PISO TAXA DE JUROS INSTRUMENTO ANTE ÀS CRISES EXTERNAS – REGIME DE METAS DE INFLAÇÃO - 99

9 POLÍTICA FISCAL AJUSTE FISCAL TÓPICO – 94/95 REFORMAS ESTRUTURAIS 96/98: PREVIDÊNCIA: 1997/98 RENEGOCIAÇÃO DE DÍVIDAS COM ESTADOS – ADMINISTRATIVA: 1998 PEF e LRF: 2000 IDA AO FMI – 1998

10 Políticajul 1994/ mar 1995 mar 1995/jun 1995 jun 1995/jan 1999 jan 1999/out 2002 out 2002/set2008 Política Cambial Banda cambial assimétrica - relativa flutuação Regime flutuante Banda cambial Estreitamento da banda cambial regime cambial semifixo Regime flutuante apreciação cambial Câmbio com reajustes pré fixados - "crawling peg". Valorização cambial depreciação cambial apreciação cambial, Reservas explodem 2005 Política Monetária Taxas de juros em patamar elevado Elevação da taxa de juros Taxa de juros sobe acima do piso nas crises externas de 97 e 98. Não cai abaixo do piso. Taxa de juros piso e regime de metas de inflação Taxa de juros regime de metas de inflação Atração de capitais Política Fiscal Ajuste fiscal pontual Ajuste dos estados Administrativa Previdenciária ajuste estrutural todas as esferas. Ajuste estrutural Tendendo ao déficit zero DLSp cai Meta de superávit fiscal em 1998 Acordo com FMI 1999/2004 Fim do acordo com FMI 2004 Superávit primário crescente

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