A apresentação está carregando. Por favor, espere

A apresentação está carregando. Por favor, espere

Autores: Elton Tizziani e Gilberto Master Penedo Valoração da flexibilidade dos insumos na produção do Biodiesel Uma abordagem utilizando opções reais.

Apresentações semelhantes


Apresentação em tema: "Autores: Elton Tizziani e Gilberto Master Penedo Valoração da flexibilidade dos insumos na produção do Biodiesel Uma abordagem utilizando opções reais."— Transcrição da apresentação:

1 Autores: Elton Tizziani e Gilberto Master Penedo Valoração da flexibilidade dos insumos na produção do Biodiesel Uma abordagem utilizando opções reais

2 Vantagens do Biodiesel Redução das Importações; Desenvolvimento da Agricultura; Inclusão social da Agricultura Familiar; Renovável; Redução de emissão de enxofre e outros gases nocivos ao Efeito Estufa; Maior Capacidade Lubrificante; PNPB – 2004 Lei (2005) – B2 (2008) e B5 (2013);

3 Processo Produtivo do Biodiesel GRANDE VARIEDADE DE GRÃOS OLEAGINOSOS ADUBO OU RAÇÃO ANIMAL APLICAÇÕES FARMACÊUTI CAS, COS MÉTICOS, ENTRE OUTROS SUBSTITUTO POTENCIAL DO DIESEL DE PETRÓLEO Os preços das oleaginosas e de seus óleos (brutos) oscilam no mercado. As plantas de Biodiesel são multi-oleaginosas, ou seja, é possível escolher dentre vários insumos disponíveis (mamona, soja, algodão, et) Além disso, os reagentes no processo produtivo podem ser o etanol ou metanol, que também tem preços oscilantes no mercado.

4 Processo Produtivo do Biodiesel É POSSÍVEL CALCULAR QUANTAS TONELADAS DE UM DADO GRÃO SÃO NECESSÁRIAS PARA SE PRODUZIR 1000L DE BIODIESEL! OBS: PESO ESPECÍFICO DO BIODIESEL = 0,865KG/L

5 Premissas de Produção Processos de esmagamento e transeterificação em conjunto. Há Disponibilidade dos Insumos; Não há custos de transporte (ou é o mesmo para ambos insumos); Preço do biodiesel não diverge de acordo com insumo; não considerado Preço da glicerina não diverge de acordo com insumo; não considerado Torta de mamona – preço constante Há flexibilidade para exercício mensal; Todo óleo vegetal gerado é transesterificado; não há opção de venda

6 Escolha dos insumos Mamona x soja Metanol como reagente, (mais poluente mas com maior eficiência).

7 Etapas da Modelagem Sequência de opções européias de uso dos das oleaginosas (soja ou mamona). A opção analisada é : Modelagem por Simulação de Monte Carlo dos processos estocásticos dos preços dos inputs (grãos) e dos outputs (farelos) utilizando Processos estocásticos simulados como MGB e como MRM, com comparação dos resultados encontrados.

8 Coleta dos Dados Cálculo das volatilidades Série Histórica de Preços de Soja grão (Bahia) Série Histórica de Preços de Farelo de Soja (Bahia) Série Histórica de Preços de Mamona (grão) Cálculo dos parâmetro de velocidade de reversão à média ( ) Análise por Regressão das séries históricas.

9 Coleta dos Dados

10

11

12

13

14 Resumindo, temos: SojaFarelo de SojaMamona Média de Longo Prazo R$30.02/ saca 60kgR$ 457,99 / tonR$ 457,99 / saca 60kg Volatilidade mensal- σ 10.41%11.20%10.09% Coef. de reversão à média η Parâmentros para o MRM dos insumos de Biodiesel analisado

15 Modelagem por Reversão à Média (MRM) neutra ao risco Processo Ornstein-Uhlenbeck para uma variável estocástica x(t): Como queremos modelar preços, é preciso algum artifício para eliminarmos preços negativos. (Dias, 2001) utiliza o artifício X=ln(P) e mostra que: DRIFT AJUSTE PELA CONVEXIDADETERMO ESTOCÁSTICO

16 Modelagem por MGB neutro ao risco Se o preço P de uma commoditie segue um MGB neutro ao risco, então: Aplicando o Lemma de Itô e transformações logarítmicas, pode ser demosntrado que:

17 Resultados da Simulação

18 Comparação MRM x MGB Resultados Resultados no Ano zero, em R$/litro de biodiesel produzido ProcessosMRMGBMDiferença Projetos Básicos Somente soja(46.394,6)(67.924,7)21.530,1 (31,70%) Somente mamona(60.625,3)(95.075,9)34.450,6 (22,6%) Com a opção Soja e mamona(41.333,9)(24.401,4)16.932,5 (-40,96%) Valor da opção comparado com os projetos básicos Somente soja12,24%20,99% Somente mamona31,82%74,33%

19 Limitações Tratamento Tributário; Não Generalização dos Resultados; Custos não considerados; Quantidade de Opções; Suprimento de Mamona não garantido; Viabilidade do negócio não mensurada; Tendência de queda do preço dos farelos no longo prazo (maior oferta).

20 Sugestões de melhoria Modelo com mais opções


Carregar ppt "Autores: Elton Tizziani e Gilberto Master Penedo Valoração da flexibilidade dos insumos na produção do Biodiesel Uma abordagem utilizando opções reais."

Apresentações semelhantes


Anúncios Google