FINANÇAS EM PROJETOS DE TI 2012 Material 4 Prof. Luiz Carlos Valeretto Jr. 1 1 1

Técnicas de Análise Financeira  CMPC – Custo Médio Ponderado de Capital.  Relação custo-benefício.  Valor presente.  Valor presente liquido / Taxa interna de retorno.  Custo fixo / variável.  Custo direto / indireto.  Período de Payback.  Custo de Oportunidade.  Depreciação (Linear e acelerada).  Custos no ciclo de vida. 2 2

Análise Financeira de Projetos  Feita por métodos numéricos que comparam indicadores financeiros de projetos.  Auxilia a escolha do melhor investimento.  Parte mais importante para escolher a viabilidade do projeto. 3

CO: Caixa das Operações PERÍODO DE PAYBACK  É o tempo necessário para a recuperação do investimento inicial.  Representa o tempo necessário para que os benefícios do projeto recuperem o valor investido.  Pode ser interpretado como uma medida de risco do projeto.  Projetos cujo Payback se aproxime do final de sua vida econômica, apresentam alto grau de risco.  A liquidez de um projeto, que é componente importante na análise de investimento, é medida pela rapidez de seu retorno, ou seja, pelo payback. P = I / CO Sendo: I: Investimento CO: Caixa das Operações 4

Período de Payback - Exemplo 1 - Considera-se um investimento de $ 100.000,00 em TI e uma entrada anual de $ 33.000,00. Calcule o Payback. Resposta: I = $ 100.000,00 CO = $ 33.000,00 P = I / CO P = 100.000 / 33.000 => P = 3,03 Seriam necessários três (03) anos e mais 0,03 do ano, o que corresponde a aproximadamente onze dias para se obter retorno do capital. Consequentemente, o payback para este caso é de três anos e onze dias. 5

Período de Payback - Exemplo 2 Suponha que $ 12.000 são despendidos para uma máquina com uma vida útil estimada de 8 anos. Economias anuais de $ 4.000 em saídas de caixa são esperadas das operações. Qual é o período de payback? Resposta: I = $ 12.000,00 CO = $ 4.000,00 P = I / CO P = 12.000 / 4.000 => P = 3 Seriam necessários três (03) anos para se obter retorno do capital. Consequentemente, o payback para este caso é de três anos. 6

A cada ano, o valor do payback vai diminuindo, sendo o restante o chamado Payback Descoberto. Por exemplo, no investimento de $ 100.000,00, após o primeiro ano, foram pagos $ 33.000,00 que, abatidos dos $ 100.000,00, deixam a descoberto $ 67.000,00 restantes. Após o segundo ano, como existe outro retorno de $ 33.000,00, o valor a descoberto restante será de $ 34.000,00 e assim por diante. 7

VPL = VP - INVESTIMENTO VALOR PRESENTE LIQUIDO - VPL  O método Valor Presente Liquido (VPL) é uma abordagem de fluxo de caixa descontado para o orçamento de capital que calcula o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados usando uma taxa de retorno mínima desejada  A taxa de retorno mínima desejada depende do risco de um projeto proposto; quanto maior o risco, maior será a taxa.  O Valor Presente Líquido (VPL) é utilizado para calcular atratividade de investimentos. VPL = VP - INVESTIMENTO 8

I = Taxa de (Juros ou desconto) Onde: FC = Fluxo de Caixa I = Taxa de (Juros ou desconto) 9

< 0 (projeto reprovado). = 0 (projeto aprovado) . A aprovação ou reprovação de um projeto pelo VPL considera os seguintes parâmetros de VPL: < 0 (projeto reprovado). = 0 (projeto aprovado) . > 0 (projeto aprovado). 10

Valor Presente Liquido - Exemplo 1 Uma fábrica de pipocas foi colocada à venda por R$ 200.000,00. Seus analistas financeiros avaliaram hoje essa fábrica em R$ 380.000,00. É um bom negócio? Você vai investir? Qual é o VPL desse investimento, se você comprar a fábrica de pipocas? Resposta: VP = R$ 380.000,00 Investimento = R$ 200.000,00 VPL = VP - Investimento VPL = 380.000 – 200.000 = 180.000 O VPL é de R$ 180.000,00. Assim, você deveria investir, pois o VPL é positivo. 11

Valor Presente Liquido - Exemplo 2 Você está analisando se vale a pena investir no projeto “Omega”, que promete pagar aos seus investidores uma sequência de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.200,00 em t=1 ano, $ 3.200,00 em t=2 anos e finalmente $ 4.500,00 em t=3 anos. O custo necessário para implementar esse projeto, hoje, é de $ 3.000,00. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto “Omega” seja de 15% ao ano, qual é a sua decisão? Investir ou não? Qual é o VPL deste projeto? Resposta: I = 15% (0,15) VPL = [(1.200/(1,15)¹) + (3.200/(1,15)²) + (4.500/(1,15)³)] – 3.000 = 3.421,96 Resposta: Sim, deve-se investir. VPL = $ 3.421,96 12

TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR  É a taxa que iguala o valor atual líquido dos fluxos de caixa de um projeto a “zero”. É a taxa que faz com que o valor atual das entradas seja igual ao valor das saídas.  Como o próprio nome diz, a TIR mostra o retorno sobre o investimento. Portanto, gerencialmente a TIR corresponde à taxa de lucratividade dos investimentos em um projeto  A TIR é usada como método de análise de investimentos, onde o investimento será economicamente atraente se a TIR for maior do que a taxa mínima de atratividade (taxa de retorno esperada pelo investimento).  O cálculo da TIR é um processo muito complexo quando calculado à mão, sendo normalmente calculado com o uso de calculadoras financeiras ou programas de computador. 13

Regras de aprovação de projeto pela TIR valem quando a TIR for: Onde: VPL = 0 I = TIR Regras de aprovação de projeto pela TIR valem quando a TIR for: > que o custo de capital (projeto aceito). = ao custo de capital (projeto pode ser aceito). < que o custo de capital (rejeita-se o projeto). 14

Calculo Simplificado da TIR 1) Cálculo da entrada de caixa média anual.(se necessário – somente para fluxos de caixa diferentes – oscilantes, crescentes e decrescentes). 2) Cálculo do payback do projeto. 3) Uso da tabela de fatores A-4, constante de livros de matemática financeira, e busca, para a vida do projeto (tempo do fluxo de caixa), o fator mais próximo ao valor do payback 15

TIR1 – Verificar : a partir da página 7 Tabela de Fatores TIR 1 – página 4, 6, TIR1 – Verificar : a partir da página 7 16

TIR – Exemplo 1 => Fluxo de caixa de uma anuidade (entradas constantes). A seguir é apresentado um esquema de fluxo de caixa com investimento inicial no ano zero. Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 $ (100) $ 60 $ 60 $ 60 $ 60 Solução: Passo 1: Cálculo do payback => P = I / CO P = 100 / 60 => P = 1,667 Passo 2: Da Tabela de Fatores, para um período de 04 anos a TIR fica entre 45% e 50%. Pelo método de Gitman o resultado da TIR seria o mais próximo do payback, ou seja, 45%. * Para o fluxo de caixa analisado, a TIR verdadeira, calculada em uma calculadora financeira é de 47,23%. Como a aproximação não é muito precisa, deve-se calcular o VPL para a TIR de 45% e a TIR de 50% e, posteriormente, fazer a interpolação linear. 17

TIR – Exemplo 2 => Fluxo de caixa com entradas oscilantes. Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 $ (50) $ 30 $ 20 $ 27 $ 14 Solução: Passo 1: Cálculo da entrada de caixa média anual. (30 + 20 + 27 + 14) / 4 = $ 22,75 Passo 2: Cálculo do payback => P = I / CO P = 50 / 22,75 => P = 2,19 Passo 3: Da Tabela de Fatores, para um período de 04 anos a TIR fica entre 30% e 35%. Pelo método de Gitman o resultado da TIR seria o mais próximo do payback, ou seja, 30%. 18

EXERCICIOS DE FIXAÇÃO 1- Determine o período Payback Simples do Projeto Gama. Esse projeto apresenta um custo de $ 10.000,00 (em t=0) e tem previsão de fornecer os seguintes fluxos de caixa: $ 5.000,00 (em t=1ano) $ 5.000,00 (em t=2anos), $ 5.000,00 (em t=3anos), $ 5.000,00 (em t=4anos) e, finalmente $ 5.000,00 (em t=5anos). 2- O projeto Gênesis promete dar como retorno uma sequência de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.800,00 em t=1 ano, $ 4.200,00 em t=2 anos e, finalmente, $ 5.600,00 em t=3 anos. O custo necessário para implementar esse projeto, hoje, é de $ 9.000,00. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Gênesis seja de 8% ao ano, qual é o VPL desse projeto? Qual é a sua decisão (Investir ou não)? 19

3- Considere o seguinte investimento referente ao lançamento de um produto: Investimento realizado no ano 0: $ 10,000. Benefícios estimados do ano 1 ao 5: conforme tabela abaixo. Vida útil do projeto: 05 anos. (depois será descontinuado) Custo Médio do Capital (Próprio e Terceiros): 10% ao ano. Calcule o Payback e a TIR do projeto. O mesmo é viável?