Microeconomia A III Prof. Edson Domingues Aula 8 1

Referências VARIAN, H. Microeconomia: princípios básicos. Rio de Janeiro: Elsevier, 2003. (tradução da sexta edição americana) Capítulo 36 – Informação Assimétrica PINDYCK, R. S., RUBINFELD, D.L. Microeconomia. São Paulo: Prentice Hall, 2002. (quinta edição) Capítulo 17 – Mercados com Informação Assimétrica 2 2

Mercados com Informação Assimétrica Aula 8 Mercados com Informação Assimétrica 1

Mercados com Informação Assimétrica Incerteza na qualidade: o mercado de “abacaxis” Seleção Adversa Risco Moral Sinalização O Problema da Relação Agente-Principal 2

Introdução Hipótese usual: informação perfeita entre compradores e vendedores sobre qualidade dos bens, produtividades dos trabalhadores, etc.. A existência de informação imperfeita afeta a alocação de recursos e o sistema de preços. 4

Introdução Mercados reais: informação sobre qualidade dos bens pode ser impossível ou cara Mercado de trabalho: esforço por hora trabalhada é diferenciado – trabalho não é um produto homogêneo Carros usados: bom estado ou “abacaxi” 4

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa Ofertantes e demandantes têm informações diferentes sobre a qualidade dos bens transacionados Georges Akerloff, “The Market for Lemons: Quality Uncertainity and the Market Mechanism”, The Quarterly Journal of Economics, 84, 1970, pp 488-500. Mercado de Automóveis usados: quem conhece melhor a qualidade do produto, vendedor ou comprador? 5

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Suponha : 100 compradores e 100 vendedores de carros usados 50 carros bons e 50 “abacaxis” Se compradores fosses capazes de distinguir entre automóveis de alta e de baixa qualidade, haveriam dois mercados 6

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Suponha : Vendedor de carro bom: $ 2000 Vendedor de “abacaxi”: $ 1000 Compradores de carros: $ 2400 por um carro bom $ 1200 por um “abacaxi” 6

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Se compradores fosses capazes de distinguir entre automóveis de alta e de baixa qualidade, haveriam dois mercados: 50 carros bons, vendidos por preço entre $2000 e $2400 50 “Abacaxis”, vendidos por preço entre $1000 e $1200 6

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Se compradores NÃO forem capazes de distinguir entre automóveis de alta e de baixa qualidade Compradores podem avaliar o carro pelo preço médio: (0,5).1200+(0,5).2400= $1800 Quem estaria disposto a vender a esse preço? 6

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Propensão a pagar do comprador = $1800 Vendedor de carro bom: $ 2000 Vendedor de “abacaxi”: $ 1000 Somente vendedores de “abacaxis” estariam dispostos a vender 6

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Sabendo que somente abacaxis seriam ofertados a $1800, comprador diminui disposição a pagar Preço de equilíbrio seria entre $1000 e $1200 Somente “abacaxis” seriam vendidos Nenhum carro bom seria vendido 6

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Com informação assimétrica: Produtos de baixa qualidade expulsam os produtos de alta qualidade do mercado Externalidade entre vendedores de “abacaxis” e carros bons: qualidade média no mercado cai com abacaxis”, gerando falhas de mercado 13

Incerteza na Qualidade e o Mercado de Produtos de Qualidade Duvidosa O Mercado de Automóveis Usados Com informação assimétrica: Mercado não é capaz de proporcionar trocas mutuamente vantajosas. No mercado há número excessivo de produtos de baixa qualidade e número insuficiente de produtos de alta qualidade. Fenômeno de seleção adversa: os únicos automóveis que permanecem no mercado são os de baixa qualidade. 13

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Agora cada vendedor pode escolher a qualidade, ou valor, do seu produto. Dois guarda-chuvas; alta-qualidade e baixa-qualidade. Qual tipo será fabricado e vendido?

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Compradores avaliam guarda-chuva de alta qualidade a $14 e de baixa-qualidade a $8. Antes da compra, nenhum comprador pode dizer a qualidade. CMg de guarda-chuva de alta-qualidade é $11. CMg de guarda-chuva de baixa-qualidade é $10.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Suponha que todo vendedor produza apenas os de alta-qualidade. Todo comprador paga $14 e o lucro do vendedor é $14 - $11 = $3. Mas então um vendedor pode produzir os de baixa-qualidade pelos quais os compradores ainda pagam $14, então o lucro cresce em $14 - $10 = $4.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Não existe equilíbrio de mercado no qual artigos de alta-qualidade são comercializados. Existe um equilíbrio de mercado no qual apenas os de baixa qualidade são comercializados?

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Todos os vendedores produzem os de baixa qualidade. Compradores pagam no máximo $8, enquanto CMg é $10. Não existe equilíbrio de mercado no qual apenas os de baixa qualidade são comercializados.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Sabemos que não existe equilíbrio em que um só tipo é produzido. Existe equilíbrio no qual ambos os tipos são produzidos?

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Uma fração q dos vendedores produz os guarda-chuvas de alta-qualidade; 0 < q < 1. Para os compradores, o valor esperado de um guarda-chuva é EV = 14q + 8(1 - q) = 8 + 6q. Produtores de bens de alta-qualidade devem recuperar o custo de produção, EV = 8 + 6q ³ 11 Þ q ³ 1/2.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Então pelo menos metade dos vendedores de alta-qualidade deve produzir bens de alta-qualidade para que exista um equilíbrio de mercado “agrupado” (pooling) Mas então um vendedor de alta-qualidade pode mudar para baixa-qualidade e aumentar seu lucro para cada unidade vendida.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade Como todos os vendedores fazem o mesmo, a fração de vendedores de alta-qualidade encolherá em direção a zero – então compradores pagarão apenas $8. Portanto não-existe equilíbrio no qual ambos os tipos são comercializados.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade O mercado não possui equilíbrio Com apenas um tipo de bem transacionado Com ambos os tipos transacionados

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade O mercado não possui equilíbrio Com apenas um tipo de bem transacionado Com ambos os tipos transacionados portanto o mercado não possui nenhum equilíbrio.

Seleção Adversa com Escolha de Qualidade O mercado não possui equilíbrio Com apenas um tipo de bem transacionado Com ambos os tipos transacionados portanto o mercado não possui nenhum equilíbrio. Seleção Adversa destruiu completamente o mercado!

Sinalização Seleção Adversa é um resultado da deficiência informacional. E ser melhorada por vendedores de alta-qualidade por uma sinalização crível de seu tipo? Ex. garantias, credenciais profissionais, referências de clientes anteriores, reputação, etc.

Seleção Adversa - exemplos O Mercado de Seguros As companhias de seguro são capazes de identificar os indivíduos com risco elevado? Se a resposta for não, e a empresa oferece seguro com base no risco médio Então apenas os indivíduos de alto risco adquirirão o seguro: seleção adversa. Essa seleção adversa tornaria o seguro uma atividade pouco lucrativa: companhia pode quebrar 14

Seleção Adversa - exemplos O Mercado de Seguros As companhias de seguro são capazes de identificar os indivíduos com risco elevado? Se a resposta for não, e a empresa oferece seguro com base no risco máximo. Então indivíduos de baixo risco não adquirirão o seguro. Tende a tornar o seguro uma atividade lucrativa: indivíduos de baixo risco que compram seguros subsidiam indivíduos de baixo risco 14

Seleção Adversa - exemplos Seguro Saúde As companhias de seguro são capazes de identificar os indivíduos com risco elevado? Preço baseado na taxa média de incidência de doenças na população pessoas que mais querem comprar são as de maior potencial de risco tornaria o seguro saúde uma atividade pouco lucrativa 14

Seleção Adversa - exemplos Seguro Saúde Se a compra do seguro pelo preço médio for obrigatória, situação de todos pode melhorar. Pessoas de alto risco pagarão menos do que estão dispostas a pagar Pessoas de baixo risco poderão comprar a um seguro mais favorável do que o oferecido se apenas as de alto risco comprassem Exemplo: planos de saúde oferecidos por empresas a seus empregados 14

Seleção Adversa - exemplos O Mercado de Crédito Devido à presença de informação assimétrica, é possível que apenas indivíduos com alto risco de inadimplência decidam tomar empréstimos. Pergunta De que forma os históricos de crédito podem contribuir para tornar esse mercado mais eficiente e reduzir o custo do crédito? Escassez de crédito no Brasil: seleção adversa ou taxa de juros? 16

Seleção Adversa A Importância da Reputação e da Padronização Informação Assimétrica e Decisões de Mercado do Dia-a-dia Vendas no varejo Objetos de arte, antiquários, moedas raras Serviços de manutenção e conserto doméstico Restaurantes 17

Risco ou Perigo Moral Risco moral ocorre quando a parte segurada, cujas ações não são observadas, pode afetar a probabilidade ou magnitude do pagamento associado a um evento. Se possuo um seguro de automóvel, tendo a estacionar na rua, não colocar alarmes Aumenta a probabilidade de perda 42

Risco ou Perigo Moral Empresas podem ajustar preço por características observadas Sistemas contra incêndio, alarmes (seguros), não-fumantes/fumantes (planos de saúde) 42

Risco ou Perigo Moral Nem todas as características podem ser observadas: seguro total gera descuido já que “menos cuidado” tem custo zero para o segurado. Franquia: consumidores assumem parte do risco, o que incentiva um certo cuidado Se o cuidado fosse observável, empresa ofereceria seguro total; escolha de cuidado pelo consumidor implica seguro parcial por parte da empresa 42